歐元周四晚間的先暴跌后暴漲的行情，可謂“先絞多頭再殺空頭”，讓很多投資者大呼“防火防盜防央行”。

　　過(guò)山車般的行情

　　正像去年12月3日，歐洲央行(ECB)的寬松力度意外不及市場(chǎng)預(yù)期，導(dǎo)致歐元當(dāng)天大漲4.3%，由1.0524最高升至1.0981。

　　盡管昨夜歐央行動(dòng)用了幾乎全部火力加大寬松，但歐元兌美元短暫下跌后，自低點(diǎn)同樣勁升3.7%，因德拉吉在當(dāng)日的講話中暗示歐央行的降息進(jìn)程將暫告一段落。

　　不過(guò)根據(jù)德交所旗下MNI資深編輯Johanna Treeck及Martin Baccardax的理解，“德拉吉并無(wú)意完全關(guān)上未來(lái)降息的大門，他也說(shuō)了‘新情況的出現(xiàn)可能改變預(yù)期’，他以自己的方式強(qiáng)調(diào)了，歐央行還擁有足夠的的武器可供未來(lái)使用?！?/p>

　　瘋狂的ECB之夜的“大贏家”恐怕非美銀美林(BofA Merrill)莫屬，該行分析師Gilles Moec、Ruairi Hourihane、Athanasios Vamvakidis在決議前的報(bào)告中表示，決議公布后的極短期內(nèi)，歐元將承受來(lái)自歐洲央行3月貨幣政策會(huì)議的下行風(fēng)險(xiǎn)。

　　“不過(guò)若日內(nèi)歐元的確走軟，我們將采取策略性方式，獲利后將迅速平倉(cāng)。因?yàn)闅W元的持續(xù)走軟需要美聯(lián)儲(chǔ)配合持續(xù)加息，并且全球風(fēng)險(xiǎn)偏好也一起增強(qiáng)才行。”該行在2月底的一份報(bào)告中還建議，“在歐元短暫下跌后可以戰(zhàn)術(shù)性入場(chǎng)做多?！?/p>

　　交易員方面，那些在決議之前就做空了歐元，做多了德國(guó)國(guó)債，或者在決議剛出隨后立即開(kāi)倉(cāng)這兩個(gè)交易的人，只經(jīng)歷了不到一小時(shí)的短暫開(kāi)心時(shí)光。

　　德拉吉對(duì)利率見(jiàn)底的暗示(至少市場(chǎng)是這么認(rèn)為)，導(dǎo)致歐元區(qū)債券收益率集體攀升，尤其以債務(wù)負(fù)擔(dān)較重的意大利國(guó)債為代表。

　　很快的，德國(guó)國(guó)債價(jià)格也升破關(guān)鍵阻力位，10年期國(guó)債收益由0.157%翻了近一倍至0.333%，創(chuàng)下2月初以來(lái)最高水平，導(dǎo)致其和歐元一起出現(xiàn)空頭踩踏，即便是在決議之前做空德債收益率和歐元的投資者也開(kāi)始出現(xiàn)了虧損。

　　2月底以來(lái)歐元對(duì)美元的匯價(jià)一直被壓制在1.100下方，根據(jù)MNI的采訪，不少交易員本周四以前都傾向在1.100附近做空歐元，而昨夜之后他們改變了思路，更傾向與在此區(qū)間買入歐元。

　　“我認(rèn)為歐元很難再跌破1.1了，”MNI采訪的一位交易員表示。

　　“鑒于歐元在歐央行擴(kuò)大寬松之后，依然表現(xiàn)頑強(qiáng)，將提升歐元區(qū)股市和債市的吸引力(盡管目前市場(chǎng)反應(yīng)不是這樣)，所以現(xiàn)在看歐元對(duì)美元跌至平價(jià)的可能性已經(jīng)微乎其微。”凱投宏觀(Capital Economics)首席市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)學(xué)家John Higgins表示。

　　不過(guò)凱投宏觀也并不看好歐元升值太多，該機(jī)構(gòu)認(rèn)為如今市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策路徑的預(yù)期“過(guò)于鴿派”，而最后的事實(shí)可能并非如此演進(jìn)。

　　該機(jī)構(gòu)預(yù)期今年年底美聯(lián)儲(chǔ)將再加息75個(gè)基點(diǎn)，但利率期貨倒推出來(lái)的市場(chǎng)預(yù)期屆時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)可能僅加息15基點(diǎn)左右。

　　“我們看到(投資者)紛紛回補(bǔ)空頭，因?yàn)榈吕硎舅A(yù)計(jì)不會(huì)進(jìn)一步減息，”Commonwealth Foreign Exchange首席市場(chǎng)分析師Omer Esiner說(shuō)。

　　“但我認(rèn)為，當(dāng)塵埃落定，歐元仍會(huì)走低，因?yàn)闅W洲央行今日使用的政策工具組合超過(guò)市場(chǎng)預(yù)期，且在今日歐洲央行會(huì)議前，市場(chǎng)作空歐元的力度遠(yuǎn)不及上次會(huì)議前?！?/p>

　　法興銀行(Societe Generale)分析師kit Juckes則對(duì)歐元的走強(qiáng)表示驚訝，該行認(rèn)為基本面不支持歐元走強(qiáng)，現(xiàn)在反而出現(xiàn)了拋售歐元的好機(jī)會(huì)。

　　“歐央行降息力度不及我們預(yù)期，但擴(kuò)大了購(gòu)債規(guī)模和品種則是我們預(yù)計(jì)之外的，”法興稱，“所以，歐元對(duì)美元隨后跌破1.08心理關(guān)口并不令人意外，但此后的反彈實(shí)在令我們意外?！?/p>

　　法興銀行認(rèn)為，歐元短暫下跌后報(bào)復(fù)性上漲300余點(diǎn)，背后的推手顯然是歐洲短期利率的走高。該行指出，傾向于在當(dāng)前點(diǎn)位拋售歐元，引起已大幅偏離利差關(guān)聯(lián)暗示的水平。