電器、服裝、皮革、制鞋、打火機(jī)……，這些是曾讓溫州商人鵲而群起的產(chǎn)業(yè)集群，但在完成早期積累之后，幾乎所有企業(yè)都在尋找新的產(chǎn)業(yè)機(jī)會(huì)，雖然只是“邊試邊做”，僅幾年之內(nèi)，涉獵多元化，已幾成溫州企業(yè)的普遍現(xiàn)象。

　　溫州民企領(lǐng)頭羊正泰電器集團(tuán)，在將主業(yè)電氣制造產(chǎn)業(yè)鏈做到行業(yè)領(lǐng)頭之外，2007年開始進(jìn)入第二代薄膜太陽能領(lǐng)域，可以算得上是進(jìn)入“同心多元化”領(lǐng)域，在此之前，正泰曾涉獵服裝、飲用水等產(chǎn)業(yè)，但最后還是選擇退出這些不相關(guān)行業(yè)。

　　同樣是電器工業(yè)起家的德力西集團(tuán)，宣布淡出房地產(chǎn)，向環(huán)保工程、再生能源、現(xiàn)代物流等新領(lǐng)域進(jìn)軍。

　　鞋業(yè)起家的奧康集團(tuán)，除去龐大的地產(chǎn)業(yè)務(wù)，生物制藥已成為快速發(fā)展的新業(yè)務(wù)板塊，奧康集團(tuán)創(chuàng)始人王振滔給出的解釋是，“當(dāng)時(shí)在選擇，如果選擇跨領(lǐng)域，跟制鞋行業(yè)差不多的話，意義不大，所以我們要跨就跨得遠(yuǎn)一點(diǎn)，就在這么多的行業(yè)選擇當(dāng)中選擇了生物疫苗”。

　　服裝起家的庒吉，其造船和礦業(yè)，早已超越服裝的比重。

　　同在柳州樂清市的欣靈電氣董事長(zhǎng)胡志興，如今是溫州欣順船業(yè)集團(tuán)的董事長(zhǎng)。他進(jìn)入造船業(yè)，也不過6年時(shí)間，如今的欣順已是溫州規(guī)模最大的船業(yè)集團(tuán)，胡也被推選為樂清船舶工業(yè)行業(yè)協(xié)會(huì)的會(huì)長(zhǎng)。

　　在欣順船業(yè)胡志興的理解中，“什么賺錢就做什么”，是一些民營企業(yè)很自然的沖動(dòng)。

　　同樣，在這些沖動(dòng)中，將股權(quán)投資作為多元化布局的新一個(gè)產(chǎn)業(yè)機(jī)會(huì)來做，也成為普遍現(xiàn)象。記者近期在溫州采訪中所接觸到的三分之二的溫州民企，都有涉獵股權(quán)投資，包括上述提及的企業(yè)。

　　粗糙而蓬勃的股權(quán)投資業(yè)

　　造船、地產(chǎn)也好，礦產(chǎn)、股票和能源投資也好，在一些企業(yè)看來，依然“太慢”，要尋找“突破傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)投資的方式”來實(shí)現(xiàn)新的“賺錢機(jī)會(huì)”，股權(quán)投資便是其中一種。

　　與溫州人天生的投資敏感性相比，溫州當(dāng)?shù)仄髽I(yè)做股權(quán)投資，可以用“粗糙”二字來形容。

　　2007年，溫州樂清市的8家民營企業(yè)佑利集團(tuán)、環(huán)宇集團(tuán)、莊吉集團(tuán)等共同組建東海創(chuàng)投。

　　但這家被稱為“溫州首個(gè)合伙制PE基金”的東海創(chuàng)投，是第一個(gè)吃螃蟹的，但并未成為笑到最后的，由于LP出資人與基金管理團(tuán)隊(duì)之間的矛盾，東海創(chuàng)投最終封盤，LP投資人在撤資東海創(chuàng)投后，再設(shè)立環(huán)亞創(chuàng)投，由LP投資人出面直接接管。

　　事實(shí)上，在此之前，這些LP投資方企業(yè)均有多元產(chǎn)業(yè)投資的經(jīng)驗(yàn)。

　　例如環(huán)宇集團(tuán)，已經(jīng)從工業(yè)電器拓展到房地產(chǎn)等領(lǐng)域。但總裁王拓宇始終覺得，“同國內(nèi)著名企業(yè)相比，發(fā)展速度還是太慢了”。他希望“進(jìn)入資本市場(chǎng)，突破傳統(tǒng)的投資模式”。

　　因此，他把參與東海創(chuàng)投，涉足股權(quán)投資作為“尋找企業(yè)發(fā)展的突破口”。

　　對(duì)于佑利集團(tuán)總裁胡旭蒼而言，涉足股權(quán)投資，是為了“尋找有別于炒煤、炒房、炒黃金等的可持續(xù)性的投資方式”。

　　而認(rèn)為自己比專業(yè)GP管理更懂得看項(xiàng)目的胡旭蒼們，自己出資環(huán)亞創(chuàng)投的同時(shí)，也擔(dān)任起了GP管理人。

　　樂此不疲的還有溫邦彥。

　　2007年，溫邦彥也成立溫商創(chuàng)投，正式全職做股權(quán)投資。

　　溫是浙江永久科技實(shí)業(yè)有限公司的董事長(zhǎng)，說到與股權(quán)投資的淵源，不得不提他在民生銀行(600016)的得意一戰(zhàn)。

　　1994年，作為民生銀行最早的發(fā)起人之一，溫邦彥入股100多萬。隨著民生銀行(行情,資訊,評(píng)論)的發(fā)展，溫當(dāng)初100多萬元的原始股，幾經(jīng)拆分、送股之后，增值上百倍，也讓溫邦彥從中獲利上億元。

　　“如果當(dāng)初投資2000萬元，那我現(xiàn)在可能完全是另外一個(gè)局面?！被叵肫甬?dāng)年的投資，溫邦彥居然多少有點(diǎn)后悔。

　　2007年，綜合考慮之后，他決定轉(zhuǎn)型做一個(gè)職業(yè)股權(quán)投資人。目前，60多歲的溫邦彥把大部分精力放在投資上，到現(xiàn)在為止他已經(jīng)在8個(gè)項(xiàng)目上投入2個(gè)多億。

　　就連“最專注主業(yè)”的正泰集團(tuán)，其股東中也有很多人對(duì)專業(yè)股權(quán)投資“非常心動(dòng)”。2008年，正泰集團(tuán)成立了云杉基金，為了不影響主營業(yè)務(wù)，正泰聘請(qǐng)了海歸人士加入，組成專門的管理團(tuán)隊(duì)。同年，德力西也開始涉足股權(quán)投資，成立德信豐益資本管理中心，并邀請(qǐng)?jiān)行艑?shí)業(yè)銀行樂清支行行長(zhǎng)陳維國擔(dān)任首席顧問。

　　幾乎同時(shí)期，溫州神力集團(tuán)也攜手飄蕾服飾等成立國瑞創(chuàng)投。

　　在溫州時(shí)代廣場(chǎng)對(duì)面的財(cái)富中心，20多個(gè)樓層里聚集著20-30家創(chuàng)投公司。

　　這也不過是冰山一角。

　　溫州中小企業(yè)發(fā)展促進(jìn)會(huì)會(huì)長(zhǎng)周德文提供的數(shù)據(jù)是，目前在溫州工商局注冊(cè)的創(chuàng)投公司約達(dá)300家。

　　其中，很大一部分資金是來自溫州的民營企業(yè)，事實(shí)上還有很多是注冊(cè)在溫州的以外的城市，比如上海、北京。

　　有限合伙制的推出又讓他們?cè)谀技Y金方面有得天獨(dú)厚的優(yōu)勢(shì)。

　　事實(shí)上，在《合伙企業(yè)法》推出之前，胡旭蒼就一直在思考民間資本的出路，想做股權(quán)投資，但一直沒做。

　　“因?yàn)闆]有一個(gè)合理的法律架構(gòu)”，胡旭蒼說。

　　在2007年《合伙企業(yè)法》推出不久，東海創(chuàng)投(后轉(zhuǎn)為環(huán)亞創(chuàng)投)即刻宣布成立，首期規(guī)模10個(gè)億的資金也迅速到位。

　　而云杉、德信豐益、溫商創(chuàng)投等，資金均由“企業(yè)自有資金+其它溫州民間資本”組成。{page_break}

　　相比那些前來溫州籌錢的GP管理人而言，這些本地股權(quán)投資基金的優(yōu)勢(shì)是：更容易獲得溫州民資的信任?！拔覀兪潜就恋娜耍瑴刂萑吮容^顯著的特點(diǎn)就是抱團(tuán)”，陳維國分析。

　　“溫州式PE”

　　這些民企組成的“土八路PE”，在投資風(fēng)格上也頗具“溫州特色”。

　　首先，從實(shí)業(yè)起家的這些溫州民企，在項(xiàng)目上，初始的投資風(fēng)格，偏愛從與自己產(chǎn)業(yè)相關(guān)的實(shí)業(yè)領(lǐng)域以及其他傳統(tǒng)行業(yè)入手。

　　以德力西的德信豐益資本管理中心為例，截至目前，該機(jī)構(gòu)已經(jīng)投資了“廣西綠城二期”、“新華聯(lián)置地”、大連機(jī)床等6個(gè)項(xiàng)目，而且“多為傳統(tǒng)項(xiàng)目”。

　　正泰的云杉基金則偏向于能源及能源相關(guān)行業(yè)，還有正泰及其股東們都非常熟悉的大型電力設(shè)備制造等領(lǐng)域。

　　國瑞創(chuàng)投甚至把“高科技企業(yè)、礦產(chǎn)資源、特色地產(chǎn)和股權(quán)投資”并列作為投資方向。

　　其次，在投資階段上，他們更傾向于pre-ipo的項(xiàng)目。在陳維國看來，溫州民企從事PE投資，甚至有時(shí)候“缺乏前瞻性”，“風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)太強(qiáng)”。

　　他舉了這樣一個(gè)例子。

　　在杭州有一家做耳蝸的公司，技術(shù)實(shí)力堪稱國際前沿，在尚未盈利階段，幾家券商機(jī)構(gòu)就以幾千萬收購其10%的股份，而以同樣的價(jià)格，溫州的不少民企創(chuàng)投連幾百萬都不肯投，“因?yàn)橛X得還沒出利潤”。

　　據(jù)說正泰也是要求云杉基金的團(tuán)隊(duì)所投項(xiàng)目不僅要有好的盈利模式，更要有相當(dāng)可觀的收入和利潤。云杉基金總裁胡云耿曾明確表示，“我們絕對(duì)不投資剛剛成立還沒有產(chǎn)生利潤的公司”。

　　而事實(shí)上，“溫州PE”還有一些“異化”的特色。

　　溫州一家由LP同時(shí)兼任GP的創(chuàng)投公司，“都是老總出面參與投資”。比如河南有個(gè)項(xiàng)目，他們的做法是：先看看這個(gè)行業(yè)誰比較熟悉，再看看大家有幾個(gè)人有空的，大家一起飛過去看?！翱匆幌?，決策一下，大家認(rèn)為投，那就投進(jìn)去”。

　　這在一個(gè)LP的高管看來，完全是“屬于一個(gè)概念上做法，不規(guī)范”。

　　據(jù)說云杉基金是完全按照“GP出力、LP出錢”的模式進(jìn)行投資，這卻被當(dāng)?shù)氐囊晃籔E人士認(rèn)為“不夠本土化”。

　　這位PE人士認(rèn)為，適合溫州的方式應(yīng)該是，操作透明化，LP都要對(duì)每個(gè)項(xiàng)目充分了解，每一位LP甚至可以針對(duì)每個(gè)項(xiàng)目親自去做盡職調(diào)查，最后“誰愿意投誰就投”。

　　記者在采訪中發(fā)現(xiàn)，當(dāng)?shù)匾恍㎜P投資人，也希望能有可以信任的專業(yè)化投資團(tuán)隊(duì)參與管理，因?yàn)榫蚅P投資人自身的團(tuán)隊(duì)、經(jīng)驗(yàn)和專業(yè)知識(shí)上的相對(duì)短缺，已經(jīng)成為這類特點(diǎn)的PE基金發(fā)展的困擾。

　　溫商創(chuàng)投的團(tuán)隊(duì)目前“不到10個(gè)人”，溫邦彥說，“我們不是大投資公司，大的投資公司各方面的人都要配起來，我們盡量都用好的中介機(jī)構(gòu)，調(diào)查、法律方面都可以外包”。

　　而在項(xiàng)目判斷上，一位溫州PE認(rèn)為，“只能是盡可能的按照科學(xué)原理”，但是，“有些東西也是靠直覺判斷，什么東西都搞得很清楚也不可能”。

　　很多時(shí)候，他們只能選擇借用“借腦”。

　　胡旭蒼就聘請(qǐng)了很多領(lǐng)域的專家。

　　而溫邦彥常用的做法是，“跟投”，做小股東。

　　“投的時(shí)候，大家都會(huì)從自己的角度看這個(gè)企業(yè)，分析可以更透徹一點(diǎn)”，溫邦彥認(rèn)為，這有助于降低風(fēng)險(xiǎn)。溫邦彥透露，深創(chuàng)投、達(dá)晨創(chuàng)投等他都曾合作過。

　　溫邦彥還讓從美國回來的兒子應(yīng)聘到深創(chuàng)投工作，“先在像這種比較正規(guī)的PE基金多待一些年，本領(lǐng)學(xué)好了，將來再來自己做”

　　而他自己有投資機(jī)會(huì)的時(shí)候，也會(huì)“給別人分享一點(diǎn)”，他覺得，“這樣下一次別人才可能也會(huì)想到你”。

　　有意思的是，記者在采訪中發(fā)現(xiàn)，在嘗試過做股權(quán)投資甜頭之后，這些自己參與投資決策的企業(yè)家們，開始發(fā)現(xiàn)，要把股權(quán)投資當(dāng)著一個(gè)行業(yè)來做，還真的并非起初想象的那樣簡(jiǎn)單。

　　據(jù)胡旭蒼稱，在做創(chuàng)投后的將近8個(gè)月的時(shí)間里，每天睡覺時(shí)間沒有超過6小時(shí)。有時(shí)候?yàn)榱藫屧趧e人前面做項(xiàng)目，光研究合同，就有過3天3夜不睡覺。

　　溫邦彥也坦承，目前與專業(yè)的VC、PE比，自身“肯定是有差距的”，無論是專業(yè)度還是各種資源，尤其是碰到好項(xiàng)目的時(shí)候。

　　雖然一部分人仍堅(jiān)持自己出資自己做投資決策，但有一部分PE投資人也在改變看法。

　　奧康集團(tuán)王振滔告訴記者，近一段時(shí)間，無論跟溫州當(dāng)?shù)氐钠髽I(yè)家接觸，還是內(nèi)部的人員交流，“他們已經(jīng)意識(shí)到，真正要做長(zhǎng)線投資的話，需要的是實(shí)力，需要交給專業(yè)的團(tuán)隊(duì)去做”。