印度禁止出口棉花可能短期提振鄭棉走勢，但從基本面來看，鄭棉延續(xù)漲勢難度較大。兩會期間，鄭棉或難以擺脫區(qū)間振蕩的格局。

　　新年度棉花臨時收儲方案上周公布，收儲價格比上年提高600元/噸，但這并未給市場帶來太多提振。周一印度禁止出口棉花的消息給鄭棉吹來暖風，但上漲恐難以持續(xù)。

　　棉花供給情況分析

　　收儲減少市場高級棉供應。截至3月2日，2011年度棉花臨時收儲累計成交超過270萬噸。春節(jié)過后，每交易日成交量在1萬噸左右。以此計算，至今年收儲結(jié)束，國家儲備三級及以上棉花數(shù)量將超過300萬噸。去年棉花總產(chǎn)量在720萬噸左右，國儲收購的棉花占到去年棉花總產(chǎn)量的40%以上。國家收儲的棉花等級高，市場上可流通的高等級棉偏少，這對高級棉的價格支撐作用明顯。

　　新年度棉花種植面積預計減少。2011年籽棉價格大幅下跌，而種植成本上漲。據(jù)監(jiān)測，2011/2012年度籽棉均價為7.67元/千克，較上年下降29.9%。種植收益大幅下降導致2012年全國植棉意向呈減少趨勢。

　　下游紡織行業(yè)持續(xù)低迷

　　雖然鄭棉有收儲支撐，下跌空間幾乎被鎖定，但是影響棉價的另一重要因素下游需求卻始終制約著棉花價格上升空間。

　　出口方面，從歐美的經(jīng)濟數(shù)據(jù)可以看出，歐美經(jīng)濟有觸底回升的跡象，但我國出口環(huán)節(jié)與國外經(jīng)濟走勢相比有一定滯后性。此外，由于我國原材料、人工等成本逐漸上升，與其他出口型國家相比，我國紡織品出口競爭力逐漸弱化，這在很大程度上限制了我國紡織品出口的回暖。目前市場寄希望于四月份廣交會后的補庫行為能夠提振棉市行情，但是未來我國紡織品出口形勢仍將較為嚴峻。

　　內(nèi)需方面，春節(jié)期間的促銷活動，以及傳統(tǒng)的過年換新的消費理念，對紡織服裝的銷售起到了一定的刺激作用，也帶動了鄭棉春節(jié)前后的上漲。但是，根據(jù)中華全國商業(yè)信息中心的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，1月份全國50家重點大型零售企業(yè)服務零售額增速同比明顯放緩。{page_break}

　　無論是出口還是內(nèi)需，這兩駕馬車都無法有力拉動棉價持續(xù)走高。雖然有收儲支撐，但國內(nèi)棉價仍不具備大漲的條件。

　　中印棉花政策解讀

　　3月初，國家發(fā)改委、財政部、農(nóng)業(yè)部等八部門聯(lián)合發(fā)布2012年度(2012年9月—2013年8月)棉花臨時收儲預案，明確2012年度棉花臨時收儲價為20400元/噸，比上年提高600元/噸。新年度棉花臨時收儲價格在2011年度的基礎上提高3%。除此以外，收儲范圍適度擴大，收儲質(zhì)量標準也將酌情放寬。

　　但是我們還應注意到，2011年度國儲棉花很有可能達到300萬噸，不排除2012年國儲棉拋儲、輪庫的可能。2012年度收儲托市的效果可能較2011年有所差距。

　　印度政府周一發(fā)布聲明稱，禁止所有品種棉花出口，何時恢復另行通知。印度是僅次于美國的全球第二大棉花出口國。美國農(nóng)業(yè)部月度供需報告顯示，自去年5月以來，我國每月進口印度棉0.48萬包，約合13.8萬噸。結(jié)合當前國內(nèi)國儲棉數(shù)量來看，印度禁止棉花出口政策對我國的影響或有限。一旦國內(nèi)棉價高漲，國儲必將拋棉穩(wěn)定市場。但是短期內(nèi)國際市場供應偏緊，推高國際棉價，鄭棉或被動跟漲。

　　綜上，國際方面刺激性消息的傳出可能提振短期走勢，但從基本面來看，鄭棉延續(xù)漲勢難度較大。兩會期間，鄭棉或難以擺脫區(qū)間振蕩的格局。