被傳與上海凱石投資“分手”消息纏身的雅戈?duì)?600177，收盤價(jià)7.55元)昨日(8月28日)發(fā)布2012年上半年財(cái)報(bào)顯示，公司凈利略增，服裝、地產(chǎn)和投資三駕馬車在其收入結(jié)構(gòu)中已悄然變化。

　　財(cái)報(bào)顯示，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入54.27億元，較上年同期增長(zhǎng)0.69%;歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為8.83億元，同比增長(zhǎng)5.41%。經(jīng)營(yíng)性業(yè)務(wù)中，品牌服裝板塊實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)5.3億元;地產(chǎn)板塊實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3.8億元，金融投資則已“褪色”。

　　雅戈?duì)?/a>董秘劉新宇昨日(8月28日)向記者稱，今年上半年，公司凈利潤(rùn)主要來自于主業(yè)，品牌服裝板塊與地產(chǎn)板塊分別貢獻(xiàn)了整個(gè)公司凈利潤(rùn)的六成和四成，金融板塊投資貢獻(xiàn)減少。記者注意到，金融投資業(yè)務(wù)凈利潤(rùn)已出現(xiàn)虧損，而在去年上半年，該板塊還為其帶來4億多元的凈利。

　　服裝板塊撐起半邊天

　　財(cái)報(bào)顯示，今年上半年，公司服裝業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入23.4 億元，由于當(dāng)期完成收購(gòu)14家控股子公司25%股權(quán)、品牌服裝板塊實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)不再剔除少數(shù)股東損益，較上年同期增長(zhǎng)30.21%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)52,628.29萬元。

　　從財(cái)報(bào)可以看出，雅戈?duì)栭_始注重品牌服裝板塊。雅戈?duì)柋硎?，?ldquo;內(nèi)涵型增長(zhǎng)”為品牌提升的主旨，加大投入拓展渠道建設(shè)，加強(qiáng)品牌設(shè)計(jì)研發(fā)能力，繼續(xù)推進(jìn)“市場(chǎng)重心向更高附加值的品牌服裝領(lǐng)域轉(zhuǎn)移”的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整。

　　具體措施包括：繼續(xù)加快拓展?fàn)I銷渠道、有序推進(jìn)賣場(chǎng)裝修計(jì)劃、加強(qiáng)功能性產(chǎn)品的升級(jí)研發(fā)、重視并實(shí)施高端產(chǎn)品企劃 、嚴(yán)格控制和平衡庫存水平、深化專業(yè)人才的引進(jìn)培養(yǎng)等。如目前雅戈?duì)柡嫌?jì)店鋪2525家，比年初凈增加109家，其中主要以新增商場(chǎng)點(diǎn)和自營(yíng)店為主，并關(guān)閉了部分特許加盟店以進(jìn)一步提升終端控制力。

　　申銀萬國(guó)研報(bào)認(rèn)為，上半年公司多品牌運(yùn)作卓有成效，子品牌Hart Marx、GY發(fā)展較快，預(yù)計(jì)今年GY品牌有望實(shí)現(xiàn)1.3億元左右的收入規(guī)模，Hart Marx品牌有望實(shí)現(xiàn)1億元左右的銷售收入，兩個(gè)小品牌的收入增長(zhǎng)目標(biāo)都在50%以上，但目前基數(shù)還較小對(duì)公司服裝業(yè)務(wù)的貢獻(xiàn)有限。

　　從雅戈?duì)柕呢?cái)報(bào)還可以看出，國(guó)內(nèi)零售市場(chǎng)從去年上半年高速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)中迅速回落，中華全國(guó)商業(yè)信息中心對(duì)全國(guó)百家重點(diǎn)大型零售企業(yè)的統(tǒng)計(jì)顯示，1~6月份服裝類商品零售額累計(jì)增長(zhǎng)9.82%，與上年同期增速的差距為12個(gè)百分點(diǎn)，剔除提價(jià)的影響，零售量的累計(jì)增幅僅為0.99%。

　　財(cái)報(bào)還顯示，雅戈?duì)柹习肽陜?nèi)銷業(yè)務(wù)收入22.1億元，同比增長(zhǎng)15%，但代工出口業(yè)務(wù)收入1.3億，同比下降87%，

　　地產(chǎn)業(yè)務(wù)“爆發(fā)”

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　　今年上半年，公司房地產(chǎn)業(yè)務(wù)板塊出現(xiàn)了高調(diào)“爆發(fā)”。

　　財(cái)報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)，雅戈?duì)枌?shí)現(xiàn)營(yíng)收25.61億元，同比增長(zhǎng)46.51%;凈利潤(rùn)3.8億元，同比增長(zhǎng)1110.01%，大幅增長(zhǎng)是因?yàn)闋I(yíng)業(yè)收入的增加以及交付項(xiàng)目毛利率的提高。

　　交付項(xiàng)目毛利率的提高為其業(yè)績(jī)?cè)錾簧伲习肽?，雅戈?duì)柶煜麻L(zhǎng)島花園、未來城五期陸續(xù)交付，確認(rèn)收入25.6億元，同比增長(zhǎng)46%，由于交付項(xiàng)目多屬高毛利樓盤，毛利率較去年同期大幅提升13.6%至48.6%，受此影響地產(chǎn)板塊凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)。與此同時(shí)，上半年公司樓盤預(yù)售情況良好，實(shí)現(xiàn)訂金41.3 億元，同比增長(zhǎng)23%。

　　而在2011年同期，財(cái)報(bào)披露顯示，受竣工項(xiàng)目的非周期性影響，公司報(bào)告期內(nèi)僅集中交付蘇州太陽城一期單個(gè)項(xiàng)目，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入174,777.99萬元，較上年同期增長(zhǎng)3.03%;僅實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3136.78萬元。

　　雅戈?duì)柋硎?，公司繼續(xù)加快開發(fā)節(jié)奏，加大對(duì)適銷產(chǎn)品特別是中小戶型的研發(fā)和投放力度。截至2012年6月30日，公司在建在售項(xiàng)目共13個(gè)，建筑面積216.39萬平方米。記者注意到，在樓市調(diào)控深入、行業(yè)分化加劇的形勢(shì)下，今年上半年，雅戈?duì)枦]有主動(dòng)出擊拿地。

　　據(jù)雅戈?duì)栘?cái)報(bào)顯示，在房地產(chǎn)業(yè)務(wù)方面，2009年~2011年凈利潤(rùn)分別為11.91億、6.79億和5.72億，凈利潤(rùn)貢獻(xiàn)逐年下降。

　　金融投資由盈轉(zhuǎn)虧

　　今年上半年，作為雅戈?duì)柕娜{馬車，服裝、地產(chǎn)和投資在其收入結(jié)構(gòu)中已悄然變化，變化比較明顯的是金融投資板塊。

　　財(cái)報(bào)顯示，曾為其帶來豐厚回報(bào)的非主業(yè)金融投資板塊已出現(xiàn)急劇扭轉(zhuǎn)，財(cái)報(bào)披露，今年上半年，金融投資板塊實(shí)現(xiàn)的投資收益合計(jì)為3.49億元，較上年同期下滑62.30%，且由于財(cái)務(wù)費(fèi)用和管理費(fèi)用僅同比降低15.62%，致使整個(gè)板塊虧損172.29萬元。

　　2011年半年報(bào)顯示，雅戈?duì)枌?shí)現(xiàn)歸屬于母公司的凈利潤(rùn)8.37億元，其中服裝板塊實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4.04億元，房地產(chǎn)板塊只實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3136.78萬元，金融投資板塊堪比服裝板塊實(shí)現(xiàn)凈利4億多元，而比較之下，2012年上半年公司凈利潤(rùn)為8.83億元，品牌服裝板塊為5.26億元;地產(chǎn)板塊實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3.80億元，這樣算下來，金融板塊則只有負(fù)2300萬元。

　　但劉新宇則向記者解釋稱，金融投資板塊出現(xiàn)虧損，只是對(duì)整個(gè)公司的利潤(rùn)貢獻(xiàn)有所減少，貢獻(xiàn)減少的原因是因?yàn)殂y行貸款的財(cái)務(wù)費(fèi)用和人員管理費(fèi)用等因素。

　　實(shí)際上，相對(duì)于去年同期，就金融投資板塊，雅戈?duì)栆呀?jīng)開始收縮戰(zhàn)線，同時(shí)，所持金融資產(chǎn)市值已出現(xiàn)了“縮水”。

　　財(cái)報(bào)顯示，2011年同期，雅戈?duì)柾顿Y13.90億元，參與了廣百股份、海正藥業(yè)、海利得、興蓉投資、生益科技、精功科技、云天化、圣農(nóng)發(fā)展、東方鋯業(yè)和新疆眾和十家上市公司的定向增發(fā)，但雅戈?duì)柦衲曛还渤鲑Y8.7950億元，分別出資82,950.00萬元受讓山東金正大生態(tài)工程有限公司10.71%的股權(quán)，并出資5000萬元參與投資中信夾層(上海)投資中信(有限合伙)。

　　市值方面，去年上半年，雅戈?duì)柪塾?jì)投資81.91億元參與非公開發(fā)行股票，以期末收盤價(jià)×持有股數(shù)計(jì)算，市值達(dá)127.53億元。而今年同期，公司持有可供出售金融資產(chǎn)的投資成本合計(jì)69.37億元，以期末收盤價(jià)×持有股數(shù)計(jì)算的期末市值為84.27億元。

　　至于日前傳出因上海凱石投資失利直接導(dǎo)致雅戈?duì)柤瘓F(tuán)和上海凱石分手，劉新宇表示這是股東層面的問題，由于控股股東是集團(tuán)公司，申銀萬國(guó)發(fā)布的研報(bào)稱，公司處于結(jié)構(gòu)調(diào)整期，計(jì)劃逐步回歸服裝主業(yè)。