萬達百貨是中國規(guī)模最大的百貨公司，也是王健林旗下萬達商業(yè)地產(chǎn)的核心租戶之一。萬達商業(yè)地產(chǎn)正籌備在香港進行首次公開募股，但為萬達商業(yè)地產(chǎn)擴張立下汗馬功勞的萬達百貨和萬達最新涉足的兒童娛樂、電商等業(yè)務一樣，被獨立于準上市公司外。

　　王健林也為萬達百貨設計了一個香港上市的路徑。2012年，王健林對萬達百貨的股權(quán)架構(gòu)做了調(diào)整。他通過一些交易安排，為萬達百貨搭設了一個境外公司控股的架構(gòu)。

　　記者獲悉，注冊在北京的萬達百貨有限公司在2012年10月份有過一次股權(quán)變更，從萬達集團和萬達商管控股變成由深圳迪訊實業(yè)控股。深圳迪訊實業(yè)的最終母公司是注冊于香港的迪訊投資。該公司于2012年被王健林收購，并在2012年12月更名為萬達百貨集團。

　　只是王健林也沒有料到，在以阿里巴巴為代表的電商沖擊下，中國百貨業(yè)在過去兩年會下滑得如此之快。在去年，萬達百貨利潤增虧7%，收入只完成計劃的91%。這是萬達百貨歷史上第一次沒有完成利潤計劃，也是萬達集團旗下唯一未完成指標的公司—在全年工作會上，萬達百貨的高管們不出意料地接受了王健林嚴厲的斥責。

　　不僅萬達，百盛集團、金鷹商貿(mào)和銀泰商業(yè)的總裁們，也都眼巴巴看著電商和購物中心的火爆，琢磨著如何才能咸魚翻身，跟上下一波購物浪潮。這三家公司的股價都到了歷史低點，業(yè)績同比負增長。

　　百貨業(yè)的頹勢讓王健林開始考慮其后路了。界面新聞記者得知，在過去兩年，王健林已經(jīng)在萬達廣場建筑設計做了一些不為人知安排—他讓設計部門為萬達百貨每一層都預留了兩個通向步行街的接口。萬一百貨真不行了，旋即可以將位置騰給更為合適的主力店，他說，“大不了就把萬達百貨面積砍掉一半，招其他主力店進來，并從步行街引入人流?！?/p>

　　對于“鐵腕”王健林來說，這是他最壞的打算，但他相信自己扳得過百貨業(yè)的黃昏。他認為萬達百貨的問題出在內(nèi)部管理層上，他稱盡管線上購物快速發(fā)展，但百貨業(yè)只要調(diào)整到位，銷量和利潤依舊會滾滾而來。

　　為了完成上市必要的盈利目標，王健林在今年給萬達百貨下了盈利的死命令，并不惜頻繁換帥。一場萬達內(nèi)部的“斷腕”變革已在王健林的策動下進展過半。去年4月走馬上任萬達百貨總經(jīng)理的孫靖寰，在今年春節(jié)后不久便被免職，沈嘉穎接任萬達百貨總經(jīng)理。此外，副總經(jīng)理亢小燕和多名百貨店長，也因為業(yè)績問題相繼離職了。

　　更早之前，執(zhí)掌了萬達百貨長達5年的第一任總經(jīng)理丁遙離開萬達后，徹底離開了百貨業(yè)。他向界面新聞記者稱，離開這行業(yè)的理由很簡單，百貨已經(jīng)失去了競爭力—做商業(yè)平臺，比不上電商和購物中心;做垂直服務，比不上MUJI、ZARA、H&M、優(yōu)衣庫等品牌商或者其他服務機構(gòu)。

　　前身為萬千百貨的萬達百貨，創(chuàng)辦初衷是配合萬達廣場的招商和住宅銷售，支持王健林所期待的全國快速擴張。萬達商業(yè)地產(chǎn)招股書顯示，萬達商業(yè)地產(chǎn)為萬達百貨集團提供的總部及商業(yè)物業(yè)租賃及管理服務，就為萬達商業(yè)地產(chǎn)提供了18億人民幣的收入。

　　但作為萬達廣場的“重要配件”，丁遙的掣肘在于，他根本無法像其他百貨店掌門人那樣，自由選址、招商和運營。萬達廣場在全國的快速擴張，造就了一家中國規(guī)模最大百貨品牌，同時也將丁遙推向了尷尬的境地。萬達百貨一直未被業(yè)內(nèi)視為常規(guī)百貨業(yè)態(tài)，因為它的盈利能力太低了。丁遙稱萬達百貨的毛利率要比行業(yè)平均水平低17%左右。

　　只是跑馬圈地的時代還未結(jié)束。10月31日，萬達百貨全國第90家門店將在昆明萬達廣場開業(yè)。按照王健林的拓展計劃，到今年年底，萬達百貨門店數(shù)量將超過100家。

　　每年要跟著萬達廣場在全國開10多家新店，一個只有五六年成長經(jīng)驗的百貨企業(yè)，根本沒有這么多精力和人力應付利潤的問題?！伴_一間店需要投入五六千萬，萬達百貨平均每年要新開店20個。每間店大約要開滿三年才能盈利。在現(xiàn)有擴張速度下，現(xiàn)有店的盈利追不上新開店帶來的虧損?！蓖踅×衷谝粋€內(nèi)部會議上這樣解釋萬達百貨的虧損。

　　王健林當時稱，萬達百貨現(xiàn)在盈利的店有40個，虧損的店有60個，而隨著運營的成熟，明年盈利的店能夠變成60家，到后年將超過80家。

　　2013年，萬達百貨整體收入為154.9億元，同比增長39%，只完成調(diào)整后計劃的91%。經(jīng)過一番劇烈的人事調(diào)整后，萬達百貨似乎有了起色。2014年上半年萬達百貨收入111.3億元，同比增長62%，三年來首次完成半年目標。

　　萬達百貨的門店規(guī)模依舊龐大。這是一把雙刃劍，攤子太大，整體調(diào)整需要很長的時間。且萬達廣場也是一個商業(yè)平臺，在某些項目中，萬達百貨反而要和萬達廣場競爭—在任期間，丁遙一直想解決，卻根本無力涉及的一個問題是：萬達百貨最大的競爭對手不是別人，而是近在咫尺的萬達廣場。

　　為此，王健林悄悄地將萬達百貨的面積縮小。萬達百貨逐漸不再是大百貨店，而瘦身成為中型百貨店，每間店鋪約15000平米，主要經(jīng)營化妝品、珠寶鐘表等傳統(tǒng)百貨業(yè)態(tài)—避免和購物中心發(fā)生招商上的沖突。

　　界面新聞記者獲知，計劃于11月開業(yè)的龍巖萬達廣場、12月開業(yè)的福清萬達廣場，萬達百貨經(jīng)營面積都將縮減至4個樓層。

　　而在北京郊區(qū)延慶縣，一個正進行設計招標的萬達廣場，已傳出已不再把萬達百貨畫入圖紙中。同時，即將砍掉萬達百貨的，或許還有東莞大朗、哈爾濱哈南、湖北十堰三地的萬達廣場項目。

　　曾經(jīng)萬達百貨的舵手丁遙認為，萬達“砍掉”百貨，是一種尊重市場的好選擇。在商業(yè)選擇豐富的城市，百貨已經(jīng)很難找到核心競爭力，“從盈利角度來思考，砍掉百貨，萬達其實還可以做得再徹底一些。”

　　中國購物中心產(chǎn)業(yè)資訊中心主任郭增利亦贊同萬達在一二線城市“砍掉”百貨，他認為萬達百貨的競爭力在消費能級較低的三四線城市。在消費能級越低的城市，品牌對百貨的依賴性越強。在這類城市，仍需要用百貨主力店來解決招商困難，降低開發(fā)商進場成本。

　　王健林寄更大希望于萬達電商的O2O建設打通線上線下渠道。他在聯(lián)手騰訊和百度，開發(fā)一套線上線下融合的“智能廣場”。在這個過程中，萬達滲透近百個城市的百貨店，就成為O2O合作中的重要資源，甚至是主導O2O發(fā)展的因素。他同時還通過收集百貨內(nèi)各種大數(shù)據(jù)、增加餐飲娛樂等體驗業(yè)態(tài)的微調(diào)整改善盈利狀況。

　　在2014年的半年工作會上，他依舊很有底氣地提出了一個很難實現(xiàn)的目標：萬達百貨必須完成今年252億收入，力爭明年，確保后年實現(xiàn)整體財務報表盈利。

　　王健林相信，未來萬達百貨能在香港風光上市。他甚至強調(diào)，只要他愿意，現(xiàn)在也可以把萬達百貨盈利的那部分資產(chǎn)打包上市。但目前正全力沖刺萬達商業(yè)地產(chǎn)和萬達院線上市的他，希望讓投資者看到萬達百貨扭虧為盈后再上市，“萬達百貨走的四年，全部在目標設計里，今年年底還有兩個月，明年就離陽光不遠了。”

　　但看空者依舊看空。即使是百貨業(yè)券商分析師程東都表示，已經(jīng)沒有投資人想聽百貨業(yè)的故事了。程東最近開始為選錯行業(yè)而沮喪。在去年，他經(jīng)常加班，為了第二天能和投資者談談百貨公司轉(zhuǎn)型的故事;而今年，他加班則是為了研究百貨業(yè)之外的其他行業(yè)了。

　　程東認為要把百貨公司在香港推上市很難。他特別向界面新聞記者展示了他調(diào)研時拍攝的一組照片—晚上八點，昆明一家開業(yè)已七年的著名百貨店里，從電梯口放眼看去，整整三層樓，看不到一個逛街的顧客。