據(jù)巴楚、阿克蘇等地的一些棉花加工企業(yè)、監(jiān)管倉庫反映，11月下旬以來南疆各站臺鐵路出疆壓力突出，一些熱點流向(如上海、武漢、鄭州方向)的“大列裝運”因種種原因無法實現(xiàn)，皮棉大量入庫、移庫同有限的棉花鐵路運力間的矛盾突出。

　　近日，雖然內(nèi)地“賣棉難”的看空氣氛普遍存在，用棉企業(yè)原料采購也不積極，但受皮棉成本偏高、兵團棉花定價(高于目前市場價300-400元/噸)、國內(nèi)紡企棉花庫存處于低位、2015/16年度高品質(zhì)棉花供應(yīng)壓力比較大的預(yù)期支撐，_{疆內(nèi)棉企扛價意愿強烈。}

　　12月6日，江蘇、浙江等地倉庫3128B/3127C級南疆手摘棉公檢毛重提貨報價分別為13200-13300元/噸、12800-12900元/噸，而奎屯、沙灣等產(chǎn)地3128B/3128A級的每噸報價高出其100-200元。鹽城某棉花經(jīng)營商表示，今年江浙、山東等地的棉紡織廠、中間商普遍認(rèn)為南疆的棉花品質(zhì)不如北疆，馬值大、纖維長度短是最大的“短板”，因此寧肯多花錢采購北疆手摘棉、機采棉。

　　部分棉花經(jīng)營企業(yè)、棉企和少數(shù)棉紡織廠為了及時滿足生產(chǎn)需要仍舊選擇汽運出疆，一方面新疆大部分棉花都已入監(jiān)管庫，對車輛的需求逐漸下滑，出疆汽車增多，運費較10、11月份松動;另一方面國內(nèi)汽油價格連續(xù)下調(diào)，棉花汽運出疆成本降低，河南、河北、山東等地的棉花經(jīng)營商、紡企表示，如果扣除疆內(nèi)汽運出疆優(yōu)惠、移到內(nèi)地庫需支付的各項費用只比鐵路運費高100元/噸左右。

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　　當(dāng)前，棉花產(chǎn)量減少明顯，供需基本平衡。根據(jù)USDA報告，2014/2015年度中國棉花產(chǎn)量為653萬噸，消費量719萬噸，進(jìn)口量140萬噸，年度轉(zhuǎn)結(jié)庫存大約在70萬噸左右。今年市場普遍預(yù)計2015/2016年度全國棉花產(chǎn)量480萬噸左右，其中新疆360萬噸，內(nèi)地120萬噸。而今年市場預(yù)計全國每月平均用棉量僅有52.5萬噸左右，則年度用棉量僅有630萬噸，再加上進(jìn)口棉89.4萬噸左右，那么本年度基本達(dá)到了供需平衡。

　　不過，新花銷售過半，低等級花滯銷。今年現(xiàn)貨端銷售情況與去年明顯相似，紡織企業(yè)在現(xiàn)貨市場主要以尋求高等級棉花為主，低等級棉花銷售情況十分不理想，這在今年籽棉新花上市時就已經(jīng)有了明顯的跡象。去年籽棉上市初期，許多現(xiàn)貨商和軋花廠赴新疆包廠搶收棉花，大量皮棉在中間環(huán)節(jié)堆積。在隨后供應(yīng)旺季到來但是需求跟不上的情況下，很多企業(yè)選擇囤貨等待、觀望行情的做法，最后大量低等級棉花留在手中，出現(xiàn)了不同程度的虧損。只有采取“快進(jìn)快出”原則的企業(yè)才能勉強守住利潤。

　　2015年棉花價格出現(xiàn)趨勢下跌，創(chuàng)出多年來新低，2015/2016年度全國棉花大量減產(chǎn)也并未給棉花市場帶來明顯的回轉(zhuǎn)。隨著年底的臨近，市場利空因素集中出現(xiàn)，鄭棉可能再次迎來一輪趨勢性下跌行情。

　　到了今年，經(jīng)歷了去年境況的中間商從籽棉收購開始就十分謹(jǐn)慎，不僅首抓新花質(zhì)量，而且十分注重收購價格以控制成本，更多的企業(yè)在現(xiàn)貨銷售艱難的情況下選擇留意套保機會。在今年現(xiàn)貨端情況和去年基本相似的情況下，現(xiàn)貨企業(yè)將手中留存的棉花變現(xiàn)的最好方法無疑是制作倉單，期貨市場的價格發(fā)現(xiàn)功能將會指引這些棉花到一個合理的價格區(qū)間。

　　需求方面，受制宏觀因素，紡織行業(yè)低迷。近兩年來，國內(nèi)紡織行業(yè)境況急轉(zhuǎn)直下。此前中國經(jīng)濟大幅度增長周期將國內(nèi)制造業(yè)成本不斷推高，國內(nèi)的高原料成本、高工資成本使得國內(nèi)制造業(yè)在國際市場不再具有競爭優(yōu)勢。相反，東南亞一些新興國家如印度、越南的生產(chǎn)優(yōu)勢開始不斷顯現(xiàn)出來。同時，宏觀經(jīng)濟下行造成國內(nèi)消費需求低迷，企業(yè)現(xiàn)金流緊張等一系列影響。

　　此外，拋儲預(yù)期臨近，市場再起波瀾。拋儲價格很大程度上將決定明年棉花價格的上限。而且在經(jīng)歷了7月拋儲成交的結(jié)果后，國家加速消化儲備棉很可能是大概率事件。近日市場開始傳出有關(guān)拋儲的消息，市場紛紛猜測拋儲的時間和拋儲的價格，只要國家給出明確的拋儲信號，市場一定會給出合理的價格。

　　展望后市，棉花的期現(xiàn)價格終將回歸。目前新疆3128B級機采棉現(xiàn)貨成交價在12400元/噸左右，由于盤面更多代表低等級棉花價格，目前1601合約價格貼水現(xiàn)貨300元/噸屬于合理區(qū)間?？紤]到遠(yuǎn)月價格大幅貼水以及上方套保實盤的壓力，多頭出現(xiàn)逼倉行為是小概率事件，1601合約在到期前更多可能圍繞12000點附近震蕩。目前1605合約貼水現(xiàn)貨900元/噸左右，基差較大，后期現(xiàn)貨價格走勢可能延續(xù)弱勢。從資金方面考慮，目前空頭資金優(yōu)勢十分明顯，未來遠(yuǎn)月資金壓制繼續(xù)向下的概率是很大的。但是，考慮到棉花季節(jié)性因素，注意遠(yuǎn)月基差回歸的風(fēng)險。