希努爾上半年共實現(xiàn)營業(yè)收入4.837億元，同比增長22.04%，實現(xiàn)利潤總額8486.2398萬元，同比增33.14%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤7190.9103萬元，同比增32.73%。其中國內(nèi)銷售比上年同期增23.81%，境外銷售比上年同期增長19.24%。

　　加大直營店建設(shè)力度

　　上半年公司通過調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，進(jìn)行系列改革活動，逐漸淘汰低位產(chǎn)品，由低價位向中高價位過渡和轉(zhuǎn)變，提升了產(chǎn)品的內(nèi)涵，增加了產(chǎn)品附加值。同時，加強(qiáng)終端建設(shè)，加大直營店建設(shè)力度。報告期內(nèi)，公司購置店鋪11家，其中，已開業(yè)3家，其余8家正在設(shè)計裝修中；整體提升店面形象，使店面形象更加時尚、店內(nèi)陳列更加簡約。報告期內(nèi)已裝修完成店面10家，正在裝修中12家。

　　同時，通過冠名贊助“直通鹿特丹”2011年世界乒乓球錦標(biāo)賽中國乒乓球隊選拔賽和CCTV-2《今日觀察》欄目，提升了公司品牌知名度和影響力。

　　中信證券研究員李鑫和鞠興海指出，上半年內(nèi)銷和出口收入分別同比增24%和19%,內(nèi)銷占收入比重提升至81%。估算其品牌零售和團(tuán)購業(yè)務(wù)收入增速分別超過15%和近30%，考慮到公司上半年店鋪數(shù)量同比僅增長4%(較2010年底增加13家至609家),同店增長顯著，并且新增店鋪中11家均為直營專賣店，可見其旨在加強(qiáng)終端零售管理。

　　宏源證券研究員王鳳華指出，目前公司渠道擴(kuò)張低于預(yù)期，但是縮小了贏利的季節(jié)性波動，為2012年的外延擴(kuò)張加速奠定了基礎(chǔ)。

　　華泰證券研究員高國指出，國內(nèi)中高端市場品牌眾多，競爭激烈；中端市場競爭環(huán)境相對寬松。在這一領(lǐng)域，以魯系企業(yè)希努爾、紅領(lǐng)、國人為代表，其中希努爾實力較強(qiáng)。希努爾正是以其高品質(zhì)的產(chǎn)品與服務(wù)切入這個競爭相對寬松的細(xì)分市場，成立以來得到快速發(fā)展。在山東市場，公司市場占有率約30%-40%，市場開拓取得了成功，但山東省外尚有大片的市場空白區(qū)域有待開發(fā)。

　　非西服品類占比上升

　　上半年公司強(qiáng)化設(shè)計研發(fā)能力，從面輔料開發(fā)和款式設(shè)計兩方面實現(xiàn)突破和創(chuàng)新，相繼與面料生產(chǎn)商聯(lián)合開發(fā)了極品高支羊絨西裝面料等9個不同檔次和功能要求的面料，在款式設(shè)計方面，相繼推出了經(jīng)典、時尚、婚慶三大系列產(chǎn)品。

　　報告期內(nèi)，毛利率比同比增長2.25%，主要是因為加強(qiáng)設(shè)計研發(fā)能力，優(yōu)化和調(diào)整產(chǎn)品的價位結(jié)構(gòu)，積極開拓市場。襯衫營業(yè)收入同比增70.67%；棉服夾克營業(yè)收入同比增329.25%；針織衫營業(yè)收入同比增46.43%。

　　王鳳華指出，公司上市后立足于差異化產(chǎn)品定位，相繼推出了經(jīng)典、時尚、婚慶三大系列產(chǎn)品，“希努爾”與“新郎裝”的聯(lián)系率強(qiáng)。

　　李鑫和鞠興海指出，男裝行業(yè)已具進(jìn)入壁壘，2010年以來消費(fèi)重?zé)ɑ盍?，行業(yè)集中度有望提升。與業(yè)內(nèi)其他公司相比，希努爾改善空間最大，其先提內(nèi)生增長再拓外延擴(kuò)張的策略我們較為認(rèn)同。上半年公司加強(qiáng)面料開發(fā)、提升非西服品類占比、改善終端形象、加強(qiáng)央視廣告營銷，提升店效的同時縮小了贏利的季節(jié)性波動，為2012年外延擴(kuò)張加速奠定基礎(chǔ)。