評(píng)級(jí)

　　紡織子行業(yè)：對(duì)于傳統(tǒng)紡織企業(yè)而言，與下游需求、盈利能力息息相關(guān)的外需及原料價(jià)格均不樂(lè)觀，因此行業(yè)景氣度仍呈下行趨勢(shì)。關(guān)注市場(chǎng)過(guò)于悲觀，但基本面仍能穩(wěn)定增長(zhǎng)的色織布龍頭魯泰A。服裝子行業(yè)：明年宏觀環(huán)境較為復(fù)雜，通脹的回落伴隨經(jīng)濟(jì)增速的下行。對(duì)于品牌服飾企業(yè)而言，提價(jià)與量增均面臨壓力，擁有品牌溢價(jià)力的公司有望在量增的前提下繼續(xù)提價(jià)。看好擁有品牌溢價(jià)能力兼具內(nèi)生增長(zhǎng)優(yōu)勢(shì)的男裝子行業(yè)，以及行業(yè)處于成長(zhǎng)期、估值仍有上升空間的家紡子行業(yè)。繼續(xù)推薦七匹狼、九牧王、希努爾、報(bào)喜鳥(niǎo)、羅萊家紡、富安娜、夢(mèng)潔家紡。

　　股價(jià)表現(xiàn)

　　本周上證綜指下跌0.82%，紡織服裝板塊跑輸指數(shù)1.41 個(gè)百分點(diǎn)，其中紡織、服裝子行業(yè)跌幅分別為3.80%、0.95%。本周服裝子行業(yè)的防御性再次顯現(xiàn)，家紡、男裝子行業(yè)獲得相對(duì)收益。從個(gè)股角度而言，星期六、山東如意、聯(lián)發(fā)股份、航民股份等個(gè)股漲幅居前均獲得正收益，而鹿港科技、瑞貝卡、森馬服飾等個(gè)股領(lǐng)跌。男裝子行業(yè)擁有較強(qiáng)的品牌溢價(jià)能力，我們持續(xù)看好，其中希努爾最具估值優(yōu)勢(shì)。宏達(dá)高科多元化發(fā)展帶來(lái)的業(yè)績(jī)提升較為確定，對(duì)其未來(lái)的成長(zhǎng)性我們較為樂(lè)觀，同時(shí)股價(jià)的安全邊際較高，繼續(xù)看好。

　　原料價(jià)格

　　本周五中棉328 價(jià)格指數(shù)為19006 元/噸，周環(huán)比下跌0.42%;Cotlook A 指數(shù)下跌1.46%、鄭棉主力合約1205 價(jià)格上漲0.29%。本周棉花收儲(chǔ)量達(dá)到28.586萬(wàn)噸(上周23.212 萬(wàn)噸，累計(jì)收儲(chǔ)量114.789 萬(wàn)噸)，周收儲(chǔ)量再創(chuàng)新高，累計(jì)收儲(chǔ)量已超過(guò)國(guó)內(nèi)流通量的10%。短期棉價(jià)觀點(diǎn)：中國(guó)需求的剛性以及收儲(chǔ)政策使得內(nèi)棉價(jià)格走勢(shì)遠(yuǎn)強(qiáng)于外棉，內(nèi)、外棉價(jià)差的擴(kuò)大不利于未來(lái)國(guó)產(chǎn)棉價(jià)的企穩(wěn)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示

　　出口下滑超預(yù)期;價(jià)漲對(duì)于需求抑制的程度超預(yù)期。