對(duì)于房地產(chǎn)的癡迷，雅戈?duì)柨梢运闶亲顬閳?zhí)著的。

　　從1992年與澳門南光合作開發(fā)房地產(chǎn)，雅戈?duì)柹娣恐两褚?1年，據(jù)iFinD數(shù)據(jù)顯示，2012年雅戈?duì)柗康禺a(chǎn)業(yè)務(wù)收入占比已達(dá)48.24%，超過了服裝主業(yè)。

　　但調(diào)查發(fā)現(xiàn)，雅戈?duì)柎饲岸鄠€(gè)重金拿下的地王項(xiàng)目如今多陷入銷售不暢的尷尬局面;而據(jù)其年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，截止2012年底，雅戈?duì)柕拇尕浻囝~達(dá)234.73億元，除去服裝業(yè)務(wù)的庫(kù)存金額15.21億元，地產(chǎn)業(yè)務(wù)的庫(kù)存達(dá)200多億元，占比雅戈?duì)柸ツ昴昴┝鲃?dòng)資產(chǎn)的七成。

　　在去年年底，董事長(zhǎng)李如成也曾公開表示：“由于房地產(chǎn)市場(chǎng)資本市場(chǎng)融資功能的喪失，房地產(chǎn)和服裝混業(yè)經(jīng)營(yíng)的狀況已經(jīng)嚴(yán)重制約了雅戈?duì)栒w的發(fā)展。”雅戈?duì)枌?huì)根據(jù)資金總量對(duì)房地產(chǎn)業(yè)務(wù)進(jìn)行區(qū)域性調(diào)整，并擴(kuò)大品牌服裝的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，重回服裝主業(yè)。

　　但進(jìn)入2013年以來，雅戈?duì)杽t在1月份和5月份再次出手拿地。對(duì)此，深圳金融學(xué)院院長(zhǎng)國(guó)世平表示：主營(yíng)服裝的雅戈?duì)栆蚍康禺a(chǎn)的高利潤(rùn)而“沖動(dòng)”涉足，如今深陷其中的雅戈?duì)栆褵o(wú)法舍棄房地產(chǎn)的利益，雅戈?duì)?ldquo;是得了房地產(chǎn)依賴癥，就像吸毒。”但隨著房地產(chǎn)市場(chǎng)的持續(xù)調(diào)控，雅戈?duì)柣蛎媾R資金鏈斷裂的風(fēng)險(xiǎn)。

　　地王尷尬雅戈?duì)柍捶?1年大躍進(jìn)

　　梳理雅戈?duì)柖嗄陙淼纳娣繗v程發(fā)現(xiàn)，炒房21年的雅戈?duì)枺?ldquo;地王”光環(huán)從2004年開始便與其如影隨形。

　　1992年，雅戈?duì)柵c澳門南光合作開發(fā)房地產(chǎn)，漸漸成為寧波當(dāng)?shù)刈畲蟮姆康禺a(chǎn)商。從2004年后，雅戈?duì)枖U(kuò)張地產(chǎn)的決心愈加明顯，在長(zhǎng)三角各地不斷高價(jià)拿地造“地王”。

　　2004年4月21日，雅戈?duì)柵南绿K州工業(yè)園區(qū)湖東03、04、05三幅地塊，總價(jià)14.13億元，震驚蘇州地產(chǎn)圈。這是雅戈?duì)栐诋惖啬孟碌牡谝粋€(gè)地王。該項(xiàng)目成本價(jià)逾6000元/平方米，而同期蘇州湖東房?jī)r(jià)還在5000元/平方米左右徘徊。

　　2007年7月，雅戈?duì)栆?4.76億元的高價(jià)競(jìng)得杭州商學(xué)院地塊，折合樓板價(jià)高達(dá)1.6萬(wàn)元/平方米，創(chuàng)造了當(dāng)年“杭州地王”。同年雅戈?duì)栐俪赓Y12.8億元，拿下杭州轉(zhuǎn)塘50號(hào)、51號(hào)兩個(gè)地塊。這兩個(gè)杭州的項(xiàng)目均已開盤較長(zhǎng)時(shí)間，但據(jù)雅戈?duì)?011年報(bào)，前者的預(yù)售比例僅15.38%，后者的銷售率為48.59%，銷售業(yè)績(jī)很難令人滿意。

　　2008年2月，雅戈?duì)栔脴I(yè)返回寧波，以總價(jià)9.797億元拿下了寧波北郊路一地塊，每平方米13100元的樓面價(jià)，創(chuàng)下了寧波土地掛牌出讓單價(jià)之最，寧波新的“地王”宣告誕生。

　　進(jìn)入樓市調(diào)控“政策市”的2011年后，雅戈?duì)柗康禺a(chǎn)業(yè)務(wù)更是直線下跌。其集中開發(fā)的寧波、蘇州、杭州、上海4個(gè)城市，是受限購(gòu)影響最為直接的城市，公開數(shù)據(jù)顯示2011年的四個(gè)城市商品住宅成交面積分別同比下降15%、23%、53%和24%。

　　對(duì)于雅戈?duì)柕?ldquo;地王”沖動(dòng)，上述業(yè)內(nèi)分析人士向表示：由于多次高價(jià)拿地，雅戈?duì)柋池?fù)著昂貴的成本，而高成本負(fù)荷下項(xiàng)目推盤節(jié)奏緩慢，銷售業(yè)績(jī)不佳，進(jìn)而嚴(yán)重影響了雅戈?duì)柕牡禺a(chǎn)利潤(rùn)，雅戈?duì)柕亩鄠€(gè)“地王”略顯尷尬。

　　從1992年至今21年間，雅戈?duì)柗康禺a(chǎn)業(yè)務(wù)從輝煌走入現(xiàn)在的“平庸”，業(yè)界一致認(rèn)為，除了持續(xù)的房地產(chǎn)調(diào)控政策外，雅戈?duì)柕母邇r(jià)拿地策略和專業(yè)化程度不足是重要原因。