七匹狼公布2013年第三季度報(bào)，已連續(xù)兩個(gè)季度出現(xiàn)營業(yè)收入和凈利潤同比雙下滑的情況，即使如此，七匹狼卻因O2O模式(Online To Offline)的利好而受到基金們的青睞。隨著第三季度報(bào)的紛紛披露，服裝行業(yè)低迷的情況仍未消減，業(yè)內(nèi)認(rèn)為，應(yīng)收賬款劇增、毛利率下滑、存貨高企仍將繼續(xù)導(dǎo)致業(yè)績承壓，而O2O模式帶來的拉動(dòng)效應(yīng)或會(huì)來得晚一些。

　　O2O概念刺激基金受青睞

　　據(jù)七匹狼最新公布的2013年第三季度報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入和凈利潤分別為8.87億元、1.16億元，同比分別下降13.66%、 25.63%;今年1月至9月間營業(yè)收入23.10億元，凈利潤3.27億元，同比分別下滑8.11%、7.35%。營收及凈利潤已連續(xù)兩個(gè)季度出現(xiàn)雙下 滑情況，并且環(huán)比下滑幅度加劇，第三季度報(bào)中提到，預(yù)計(jì)全年凈利潤下滑區(qū)間在0-30%。

　　值得注意的是，業(yè)績表現(xiàn)不佳的七匹狼卻受到基金的青睞。十大流通股東列表中，有7席被基金占據(jù)，其中光大保德信量化核心于三季度加倉1430萬股，目前占流通股的2.59%，位于第三大流通股東，海富通精選加倉99.8萬股，占比0.91%;而中海能源策略、長城安心回報(bào)為三季度新建倉，合計(jì)1064.5萬股;另有全國社保基金五零二組合、全國社?；鹨涣憔沤M合、全國社?；鹨灰灰唤M合持股，7支基金共同占比7.83%，二季度末時(shí)基金持股 僅占比7.46%。

　　事實(shí)上，三季度服裝概念股都受到熱捧，這來源于O2O概念的刺激。七匹狼、探路者、美邦服飾等都分別涉足“線上交易、線下取貨”、“商品+服務(wù)”、“線上銷售+體驗(yàn)店”等O2O模式，雖然業(yè)績表現(xiàn)各有不同，但都頗受關(guān)注。據(jù)已公布的第三季度報(bào)顯示，包括七匹狼、探路者、九牧王在內(nèi)的服裝個(gè)股都有基金加持。

　　應(yīng)收賬款激增成普遍現(xiàn)象

　　在經(jīng)濟(jì)基本面惡化的影響下，毛利率持續(xù)下降、存貨和應(yīng)收賬款激增等因素仍是各服裝企業(yè)的隱憂。第三季度內(nèi)，七匹狼毛利率為45.07%，環(huán)比下滑2.5個(gè)百分點(diǎn)，而前三季度的銷售費(fèi)用率及管理費(fèi)用率皆上升至13.5%、7.7%。而在報(bào)告期末，應(yīng)收賬款更是激增56.62%至9.59億元。對此， 七匹狼方面表示應(yīng)收賬款的增加是因?yàn)樵诎l(fā)貨高峰期,公司為緩解渠道資金壓力,給代理商較多信用額度。此外，公司三季度末存貨增加至6.67億元，也因此計(jì) 提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備導(dǎo)致資產(chǎn)減值損失上升60.15%至1.3億元。事實(shí)上，在已公布第三季度報(bào)的服裝企業(yè)中亦存在上述問題。探路者雖然第三季度業(yè)績飆紅，但應(yīng)收賬款較年初猛升43.82%，存貨更是增長了157.03%，前三季度毛利率下降0.82個(gè)百分點(diǎn);美邦服飾第三季度應(yīng)收賬款環(huán)比增加74.21%， 存貨增長32.53%;九牧王存貨較上半年微升7.8%。

　　分析認(rèn)為，受終端銷售低迷的影響，存貨與應(yīng)收賬款的激增是服裝行業(yè)今年面臨的普遍問題，O2O模式所帶來的線上與線下協(xié)調(diào)發(fā)展的良好效應(yīng)需一定時(shí)間，預(yù)計(jì)會(huì)在明年初見成效。