童裝企業(yè)深圳安奈兒股份有限公司(下稱(chēng)“安奈兒” )于4月的最后一天公布招股說(shuō)明書(shū)，擬登陸深交所，保薦機(jī)構(gòu)為中信證券。此次，安奈兒擬公開(kāi)發(fā)行新股不超過(guò)2500萬(wàn)股，總募資5.57億元。其中，3.34億元用于營(yíng)銷(xiāo)中心建設(shè)項(xiàng)目，8473萬(wàn)元用于設(shè)計(jì)研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目，3841萬(wàn)元用于信息化建設(shè)項(xiàng)目，1億元用于補(bǔ)充其他與主營(yíng)業(yè)務(wù)相關(guān)的營(yíng)運(yùn)資金。

　　作為一家主營(yíng)中高端童裝業(yè)務(wù)的自有品牌服裝企業(yè)，安奈兒主要收入來(lái)自旗下“Annil安奈兒”童裝品牌，存在過(guò)于依賴(lài)單一品牌的風(fēng)險(xiǎn)。一旦該品牌聲譽(yù)受損，將直接影響公司的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。

　　近年來(lái)，服裝企業(yè)普遍遭遇高庫(kù)存瓶頸，安奈兒也難以獨(dú)善其身。截至2014年底，安奈兒的存貨凈值為2.13億元，占資產(chǎn)總額48.65%，其中庫(kù)存商品1.48億元，占到存貨的69.33%。

　　在上市完成之后，安奈兒的經(jīng)營(yíng)規(guī)模與直銷(xiāo)渠道或?qū)⑦M(jìn)一步擴(kuò)大，但存貨問(wèn)題如何解決仍是一大困擾。時(shí)代周報(bào)記者就此致電安奈兒董秘辦，對(duì)方以靜默期不方便發(fā)聲為由，婉拒了采訪(fǎng)要求。

　　上海中財(cái)智庫(kù)紡織科技有限公司分析師徐回林向時(shí)代周報(bào)記者分析道，最近一兩年服裝行業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r或許仍然難以好轉(zhuǎn)，“并且會(huì)開(kāi)始出現(xiàn)兩極分化，好的品牌趨勢(shì)向好，不好的品牌還是比較困難”。

　　根據(jù)招股書(shū)，安奈兒成立于2001年9月20日，主要從事童裝產(chǎn)品價(jià)值鏈中自主研發(fā)設(shè)計(jì)、供應(yīng)鏈管理、品牌運(yùn)營(yíng)推廣及直營(yíng)與加盟銷(xiāo)售等。

　　作為一家主營(yíng)中高端童裝業(yè)務(wù)的自有品牌服裝企業(yè)，安奈兒旗下?lián)碛小癆nnil安奈兒”童裝品牌，并且公司主要收入都是來(lái)源于該品牌。

　　從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，2012-2014年安奈兒的營(yíng)業(yè)收入分別為5.53億元、7.06億元和7.93億元，凈利潤(rùn)分別為3944.05萬(wàn)元、5611.51萬(wàn)元和7896.89萬(wàn)元，營(yíng)業(yè)收入及凈利潤(rùn)雙雙呈上升趨勢(shì)。

　　同期，安奈兒營(yíng)業(yè)毛利率分別為54.04%、56.67%和58.95%，這一比率也在行業(yè)保持較高水準(zhǔn)。相比之下，同期服裝行業(yè)平均營(yíng)業(yè)毛利率分別為47.91%、49.71%和51.68%。2011年上市的森馬服飾(002563.SZ)旗下的巴拉巴拉童裝品牌，2012-2014年?duì)I業(yè)毛利率僅為37.28%、39.31%和42.01%。

　　一方面，“Annil安奈兒”品牌為安奈兒帶來(lái)了主要業(yè)務(wù)收入，同時(shí)過(guò)于依賴(lài)該品牌也著實(shí)讓外界擔(dān)心。

　　時(shí)代周報(bào)記者留意到，安奈兒此次IPO的募投方向也依然未涉及新建品牌。這意味著，即使成功上市后，“Annil安奈兒”品牌一旦出現(xiàn)嚴(yán)重影響品牌聲譽(yù)的意外事件，產(chǎn)品形象將大打折扣，并將直接影響公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。

　　實(shí)際上，“Annil安奈兒”品牌在此前就因質(zhì)量問(wèn)題而招致媒體曝光。

　　2012年2月，廣州市消委會(huì)對(duì)市內(nèi)銷(xiāo)售的兒童服裝進(jìn)行比較試驗(yàn)。抽檢結(jié)果顯示，當(dāng)時(shí)名為“深圳市歲孚服裝有限公司”(注：安奈兒前身)生產(chǎn)的一款批號(hào)AB131408的長(zhǎng)袖翻領(lǐng)T恤，甲醛含量超標(biāo)4倍。

　　而在2014年10月，“Annil安奈兒”牌童裝在內(nèi)蒙古再次卷入輿論漩渦當(dāng)中。此次，其被檢測(cè)出含絨量、充絨量、絨子含量等指標(biāo)不合格。童裝樣品標(biāo)稱(chēng)充絨量為166克，含絨量達(dá)到90%，而實(shí)測(cè)只有70.4%，低于81%的對(duì)應(yīng)的絨子含量要求。