快時尚巨頭H&M在過往建立了強大的能力來鑒別T型臺時尚的趨勢，并且用相對低廉的價格來快速的反應(yīng)市場和售賣商品。但作為一個速度著稱的零售公司，業(yè)界目前普遍認為，H&M有可能在開店速度上，有點過快了。

　　在全球早有了4000家門店的這個瑞典零售商，每年正在以10-15%的增速開店，2016年，它的開店計劃是425家新店。

　　同時，H&M每立方米的的銷售和利潤增速非常緩慢。在這個業(yè)界的其它家，零售商們過去幾年擴展開店的，正在逐漸收回他們的門店面積，并嘗試增加自身門店的盈利能力。

　　在五月份結(jié)束的那一個季度，H&M的銷售除去了增值稅之后，僅僅增加了2%。而年頭至今，相對于去年年底的門店數(shù)，已經(jīng)增加了將近400個門店。同時，從上一年的增長，它也標志著一個實質(zhì)性的放緩，使用相同的度量標準，銷售額增長了21%。

　　雖然匯率波動讓這個品牌商損失了不少，但這對于跨國性零售商而言，已經(jīng)是非常習(xí)慣性的財務(wù)風(fēng)險了。在今年早些時候給到投資者的一個報告中，資深摩根斯坦利的分析師Geoff Ruddell給到預(yù)估表示，2016年可能對于H&M來說是一個重要的轉(zhuǎn)折點，自打2007年之后，該零售商商的單店坪效一直在下降。

　　基于Geoff的分析，H&M每年15%英尺的擴展使得其營業(yè)利潤走高，有效的掩蓋了其單店產(chǎn)出率的不斷下降。Geoff認為這種以開店來拉升營業(yè)額的趨勢不可能永遠持續(xù)下去，而今年很可能會和該零售商的利潤產(chǎn)生相馳的背離。

　　當然，并非所有人都對H&M的擴張計劃如此顧慮。畢竟，這家零售巨頭全球性的擴展步伐，其多種品牌以及國際性門店的經(jīng)營經(jīng)驗，這些都是讓部分分析師認為，H&M的擴展性成長還遠非是“危險”或者“危機”的。

　　“H&M對于其的成長是非常有所把控的，并且也是很有原則性的。“ Stifel的分析師Ricard Jaffe告訴CNBC說道，“這不是沒有計劃的擴張。“

　　該零售商的國際化擴張是必然之舉

　　對于一家扎根于瑞典斯特哥爾摩的公司而言，“你得愿意出差”成了企業(yè)的標準存活法則，H&M在其本國的收入只是排名為它第六大市場(德國最大，美國次之)。

　　“他們使用了最好的系統(tǒng)和設(shè)備來運營這個跨國際的零售體，“Jaffe說道?！八麄円呀?jīng)如此操作了很多年?！?/p>

　　Jaffe認為：雖然每年有數(shù)以百計的新店開張的聲音，聽上去是非常激進的零售企業(yè)擴張戰(zhàn)略。但是，當最近在梅西百貨決定關(guān)閉100個百貨店后，這對于那些地產(chǎn)商而言，卻是亟需要立刻補足的空白零售商業(yè)窗口。

　　Jaffe說道：H&M在它的履歷中不斷增加新的市場，但縱觀而言，即使在零售非常成熟的美國，還有大量的白色空地等待去開拓。當梅西百貨完成了它最后一輪倒閉潮之后，H&M 將成為購物中心的地產(chǎn)商們最為青睞的服飾品牌零售商，由于消費者對該零售商的普遍訴求以及它強有力的吸客性，業(yè)主往往給到該零售商作為主力租戶的租金，邀請其入駐。有時，即使H&M同意在一個不太理想的購物中心開商店，店主也會竭盡所能的提供一份商場里最好的位置，他們太需要這個交易了。

　　“該零售商對于場地空間要求很高，它需要一個極大的空間，但它的確有效的起到了引流作用，”Jaffe說道。

　　掉入傳統(tǒng)零售商不能遏止擴張之困境

　　盡管類似H&M這些快時尚玩家一直是傳統(tǒng)零售商陷入困境的被譴責(zé)的罪魁禍首，他們也沒有從更廣泛的行業(yè)困境中免疫。最近幾個月，H&M的銷售也受到了不合作的天氣因素以及貨幣波動所影響，受到了比計劃降價更大的壓力，

　　“這半年，對于很多市場的時尚零售商都是非常挑戰(zhàn)的，但我們有自信可以繼續(xù)前進，”CEO Karl-Johan Persson在五月份的一份上半年工作總結(jié)中說道。

　　從當?shù)刎泿沤y(tǒng)計，五月到六月，銷售趨勢減速到了8%。雖然該零售商在七月有過小幅回升至了10%，但仍舊遠低于前一年16%的增速。公司將在下周發(fā)布其年度第三季度的財政銷售額。

　　即使在低迷的第二季度，摩根斯坦利的分析師Ruddell仍舊懷疑是否H&M可以保持其利潤驅(qū)動的持續(xù)力。到目前為止，他犀利的指出，零售商的銷售空間雖然在飛速的增長，相比其單坪產(chǎn)出卻在不斷下降，使其嚴重依賴經(jīng)營利潤和收入來維持收益。

　　一年前，摩根斯坦利預(yù)估H&M的每平方米盈利超過了10000瑞典朗克的稅前收入(將近1200美元)，如今已經(jīng)跌至到了5000克朗。H&M并沒有透露其銷售空間，所以摩根斯坦利使用該零售商的商店數(shù)和該零售商指導(dǎo)平均營運尺寸來做的預(yù)估。

　　H&M的在線業(yè)務(wù)投資也同樣權(quán)重了該公司的利潤率。

　　“很明顯，我們并不希望今年的利潤會下跌，”Ruddell寫到，相反，他希望下跌會出現(xiàn)溫和的趨緩，并且開始反彈的增速。

　　“如果目前的趨勢持續(xù)下去僅僅是一個簡單的數(shù)學(xué)計算，在2020年，利潤將下降40%，到2022年，這家零售商就會要消失了?！盧uddell說道。