人民幣匯率升值趨勢(shì)未變，但短期升速將受美元走強(qiáng)抑制。 10月13日，銀行間外匯市場(chǎng)上美元兌人民幣中間價(jià)報(bào)于7.9116，比上周末報(bào)價(jià)7.9087上升了29點(diǎn)。 原油價(jià)格的繼續(xù)走跌在相當(dāng)程度緩解了美國(guó)通脹壓力，聯(lián)儲(chǔ)停止加息的預(yù)期也在市場(chǎng)逐漸升溫。同時(shí)10月初公布的美國(guó)非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)好，房地產(chǎn)和資本市場(chǎng)表現(xiàn)穩(wěn)健，經(jīng)濟(jì)溫和增長(zhǎng)，并且周邊匯率呈現(xiàn)相對(duì)弱勢(shì)，美元也因此表現(xiàn)出短期強(qiáng)勢(shì)。受此影響，本周人民幣匯率升值勢(shì)頭被抑制，略有回調(diào)，沿7.9一線(xiàn)展開(kāi)橫向波動(dòng)。由于人民幣匯率彈性將擴(kuò)大的影響并未消失，同時(shí)貿(mào)易順差還將繼續(xù)增長(zhǎng)，人民幣匯率中期的升值壓力依然存在，預(yù)計(jì)后期將進(jìn)入7.8-7.9區(qū)間波動(dòng)，但短期升速會(huì)受美元走強(qiáng)抑制。 遠(yuǎn)期市場(chǎng)表現(xiàn)略強(qiáng)，現(xiàn)貨壓力增速有限。 本周三類(lèi)市場(chǎng)基本同步，遠(yuǎn)期市場(chǎng)表現(xiàn)略強(qiáng)，整體空頭氣氛濃厚。鄭棉流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)稍微改善，市場(chǎng)成交和持倉(cāng)有所放大，但絕對(duì)值偏低，尚不足以帶動(dòng)多頭行情。 截至10月13日，鄭棉倉(cāng)單總量378張(含有效預(yù)報(bào))，較上周增加221張。本周鄭棉總持倉(cāng)16827手，較上周增6272手。期現(xiàn)升貼水狀況和倉(cāng)單制作成本會(huì)在后期繼續(xù)制約現(xiàn)貨商進(jìn)行倉(cāng)單制作，短期內(nèi)現(xiàn)貨壓力增長(zhǎng)速度應(yīng)相當(dāng)有限，期貨市場(chǎng)總持增速緩慢，市場(chǎng)殺跌動(dòng)力開(kāi)始轉(zhuǎn)弱。 投資策略 內(nèi)外棉價(jià)差和短纖替代品價(jià)差的平衡，以及較低的現(xiàn)貨壓力都將為國(guó)內(nèi)棉價(jià)提供了利多支持。繼前期再度下跌之后，國(guó)內(nèi)棉價(jià)殺跌動(dòng)能有較大程度的減弱。籽棉收購(gòu)價(jià)格保持緩跌態(tài)勢(shì)，需求的剛性缺口將在收購(gòu)中后期促使價(jià)格上升，但由于人民幣升值將繼續(xù)通過(guò)影響紡織行業(yè)需求而對(duì)棉價(jià)上行產(chǎn)生抑制作用，因此對(duì)后期棉價(jià)上行空間不應(yīng)期望過(guò)高。 整體來(lái)看，價(jià)差因素將促使棉價(jià)產(chǎn)生止跌要求，進(jìn)入籽棉收購(gòu)中后期，棉價(jià)有望產(chǎn)生小幅反彈，鑒于目前期貨市場(chǎng)成交難以復(fù)蘇，操作上仍保持觀望為宜。