美特斯邦威預(yù)計月底登陸深交所,昨日詢價結(jié)束 　　昨天美特斯邦威結(jié)束了其詢價，13日進(jìn)入網(wǎng)下發(fā)行申購時間，網(wǎng)上發(fā)行時間為8月14日。據(jù)申銀萬國預(yù)測，美邦服飾發(fā)行價在26-27元之間，其實際控制人周成建將登頂內(nèi)地服裝業(yè)首富。周成建父女實際持股60000萬股，則發(fā)行后周氏父女身家將飆至156億元。預(yù)計月底美邦服飾就可以在深交所敲鐘上市。 　　美邦服飾月底登陸中小板 　　據(jù)了解，上海美特斯邦威服飾股份有限公司發(fā)行不超過7000萬A股，公司簡稱“美邦服飾”，代碼“002269”。美邦服飾于8月5日至11日進(jìn)行初步詢價，網(wǎng)下發(fā)行申購時間為8月13日及8月14日，網(wǎng)上發(fā)行時間為8月14日。美邦服飾預(yù)計發(fā)行后每股收益為0.87元。 　　美邦服飾主營“美特斯?邦威”系列休閑服裝的品牌設(shè)計與推廣、開發(fā)與銷售。通過生產(chǎn)外包、加盟和直營銷售相結(jié)合的獨特經(jīng)營模式，已使美邦服飾成為國內(nèi)休閑服飾品牌第一梯隊的領(lǐng)軍企業(yè)。截至2008年3月31日，公司已在除港澳臺外的全國所有省、市、自治區(qū)擁有直營店和加盟店共計2211家，其中加盟店1927家，直營店284家。 　　據(jù)Euromonitor預(yù)測，我國休閑服裝市場零售總額的年復(fù)合增長率2010年將達(dá)到6053億元的規(guī)模，占屆時國內(nèi)服裝市場整體規(guī)模的58.97％. 　　公司此次擬發(fā)行7000萬股A股，募集資金18億元用于營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)和信息系統(tǒng)改進(jìn)兩個項目。其中，營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項目總投資25.31億元，計劃利用募集資金投入16億元，信息系統(tǒng)改進(jìn)項目投資2.9億元，計劃利用募集資金2億元，剩余部分由公司自有資金補足。項目成功實施后，將有利于公司進(jìn)一步優(yōu)化并完善營銷網(wǎng)絡(luò)布局，進(jìn)一步提高市場占有率。 　　大股東身家將過百億 　　據(jù)其招股說明書內(nèi)容，美邦服飾總股本6億股，而其發(fā)行量7000萬股，約占發(fā)行后公司總股本的10.45％.美特斯邦威的實際控制人為周成建父女，其中，父親周成建持股不到70％，女兒胡佳佳持股超過10％. 　　在2007年胡潤服裝富豪榜前十名中，就有周成建的一席之地。當(dāng)時，周成建以60億元資產(chǎn)，排在動向體育的陳義紅家族、波司登的高德康、安踏的丁世忠家族、李寧運動的李寧以及特步的丁水波之后，位列第六。當(dāng)時排名第一的陳義紅家族資產(chǎn)為178億元。其中，李寧、安踏、波司登及動向體育都早在2007年末之前先后于香港聯(lián)交所掛牌上市。 　　據(jù)胡潤百富榜排名規(guī)則，2007胡潤服裝富豪榜單對于有上市公司的上榜企業(yè)家，采用的是2007年11月1日的收盤價。截至2008年8月5日，動向體育的收盤價為2.86港元，股價約縮水一半，則其實際控制人陳義紅家族資產(chǎn)相應(yīng)縮減五成，目前資產(chǎn)不足百億。 　　再看當(dāng)時排名第六的周成建。據(jù)申銀萬國預(yù)測，若美邦服飾以30倍動態(tài)市盈率發(fā)行，發(fā)行價在26-27元之間，則美邦服飾上市后，其實際控制人周成建將登頂內(nèi)地服裝業(yè)首富。周成建父女實際持股60000萬股，則發(fā)行后周氏父女身家將飆至156億元。 　　“輕資產(chǎn)”增長模式受考驗 　　李質(zhì)仙認(rèn)為，美邦股份的最大特點是“輕資產(chǎn)”，即以較少的資本開支就能獲得高增長。這也是資本市場對這類公司的青睞之處。美邦采用生產(chǎn)外包模式，生產(chǎn)設(shè)備無須投入；在銷售網(wǎng)絡(luò)擴張中，店鋪以租賃為主，資本投入較少。公司固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重僅為15.53％（2008年3月末）。 　　但李質(zhì)仙也指出，這種“輕資產(chǎn)”增長模式未來將受到考驗：一方面，近年來國內(nèi)商鋪租金持續(xù)增長，一線城市的年租金增長30％以上。租金成本占品牌店銷售收入的比重，已遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過10％-15％行業(yè)內(nèi)公認(rèn)的底線，租賃模式受到考驗；另一方面，為品牌提升與廣告宣傳，多開大店、開旗艦店或形象店已成主流。而大店的特點是裝修投入大、經(jīng)營期限長，靠租賃經(jīng)營風(fēng)險較大。為此，許多公司開始采取購買產(chǎn)權(quán)方式，以獲得穩(wěn)定的店鋪資源。美特斯邦威擬利用募集資金購買50個店鋪，并選取折現(xiàn)率12％，租金年增長率5％測算，購買后每年因固定資產(chǎn)增加帶來的折舊費要小于租賃費用。并保障了店鋪資源可控性和穩(wěn)定性。 　　2008北京奧運 [幻燈]10米臺林躍火亮獲金牌 體操男隊今渴望雪恥 　　組圖:布什助陣菲爾普斯險摔倒 張湘祥：曾給前奧運冠軍拎鞋 IOC通報北京奧運首例興奮劑事件 郭晶晶孩提照及與眾明星合影 我的奧運夢 24小時賽事直播 互動：哪些奧運人物感動了你 但不可否認(rèn)的是，募投項目實施后，公司固定資產(chǎn)規(guī)模將大幅上升。即支撐公司長期以來快速發(fā)展的“輕資產(chǎn)”模式，將由此逐步改變。換句話說，品牌與渠道公司將逐步過渡到靠資本投入推動增長的階段，增長速度也由此將逐步放慢。 　　機構(gòu)預(yù)測價位 　　國泰君安：詢價區(qū)間：21元-24元。 　　海通證券（600837）：公司2008-10年的EPS分別為0.89元、1.28元和1.82元。公司上市后合理定價為35.60-38.40元。 　　東方證券：以08年盈利為基準(zhǔn)，在35-40倍較為適宜，對應(yīng)的合理股價為31.15-35.20元之間。 　　國金證券（600109）：詢價區(qū)間：22.60-26.10元。 　　上海證券：詢價區(qū)間：16.5元-19.8元。