我們試圖了解從2007 開始上一次的經(jīng)濟泡沫破裂和繁榮周期，并嘗試找出這個周期中我們所覆蓋的服裝股票的反彈規(guī)律。我們比較了過去五年的國內(nèi)生產(chǎn)總值的增長和限額以上服裝零售銷售增長。我們注意到，限額以上服裝零售銷售增長比國內(nèi)生產(chǎn)總值的增長晚3 -10 個月見底或者見頂。

　　我們已經(jīng)檢驗了我們覆蓋的非運動用品服裝公司自2007 年1 月1 日的股票表現(xiàn)。我們認為除了少量特殊的股票由于良好的經(jīng)營基本面能超越整體經(jīng)濟周期，總體服裝股票遵循的規(guī)律是股價表現(xiàn)和零售銷售增長差不多同一時間見頂，但是股價表現(xiàn)比零售銷售增長提前3 - 6 個月見底。

　　我們的經(jīng)濟學家預計中國國內(nèi)生產(chǎn)總值將于今年的第二季度見底，而我們預期服裝零售將不遲于2013 年1 到2 月見底反彈。再者，由于2013 年的農(nóng)歷春節(jié)在2 月中，相信能大幅提升1 月和2 月份的服裝零售銷售，加上2012 年的低基數(shù)效應，我們相信服裝零售銷售在2013 年1 到2 月將大幅反彈。因此，鑒于服裝股票在上一個周期的提前見底，我們預期服裝股票將于今年的三四季度見底。