2013年三季度鄭棉指數(shù)期貨價(jià)格振蕩下行，跌破了前期2～6月份的振蕩平臺，即20000元/噸上下的振蕩區(qū)間，目前期價(jià)維持在19500元/噸附近。相對而言，三季度的美棉指數(shù)期價(jià)運(yùn)行較為強(qiáng)勢，沒有出現(xiàn)鄭棉指數(shù)的平臺下移，依舊維持80～94美分/磅的大區(qū)間運(yùn)行。

　　進(jìn)入9月份，我國新年度的棉花收儲政策正式拉開帷幕。然而收儲初期，交儲成交并不理想，一直延續(xù)到9月17日才有少量成交。一方面因?yàn)樾旅奚鲜械牧枯^少;另一方面本年度棉花公檢開始實(shí)施新國標(biāo)，棉花加工企業(yè)仍需一段過渡時(shí)間來適應(yīng)。因此從盤面來看，收儲實(shí)施對棉價(jià)的拉升力度有限。不過隨著新棉大量上市，預(yù)計(jì)入儲量將倍增，收儲政策對棉價(jià)的支撐力度也將漸顯，中長期棉價(jià)有望展開一波小幅上揚(yáng)的行情。

　　基于上述分析，后期棉價(jià)在收儲的支撐下將弱勢上揚(yáng)。然而全球新棉集中上市及高期末庫存的壓制，將成為棉價(jià)上漲的最大阻力;此外在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢下，紡織旺季也難有太多欣喜，而這將壓制棉價(jià)的上揚(yáng)空間。因此判斷10月的棉花行情將展開一波小幅上揚(yáng)，中長期可持續(xù)持有前期1401合約在19600～19700元/噸附近布局的多單。

　　與棉花期貨不同，2013年三季度PTA期貨價(jià)格呈現(xiàn)先漲后跌的態(tài)勢。7月份，在敘利亞國內(nèi)動(dòng)亂、美國貨幣政策反復(fù)和成品油消費(fèi)旺季的共同作用下，國際原油開啟了上漲行情，受此影響，PTA大幅上漲。9月份，敘利亞問題趨于緩和，原油價(jià)格開始松動(dòng)，PTA的消費(fèi)旺季也臨近尾聲，PTA在上游成本塌陷和下游消費(fèi)走淡的雙重打壓下，行情開始反轉(zhuǎn)。

　　基于以下幾點(diǎn)：首先在上游市場方面，原油已經(jīng)很難再有利多因素助其上漲;現(xiàn)貨市場方面，消費(fèi)旺季已過，市場對于PTA的需求開始下降;下游市場方面，聚酯企業(yè)進(jìn)入消費(fèi)旺季，但是市場的補(bǔ)庫行為在之前已經(jīng)基本完成，對于PTA的需求拉動(dòng)作用有限。我們認(rèn)為PTA期貨在四季度呈現(xiàn)弱勢的概率較大。

　　從終端市場方面來看，紡織行業(yè)整體呈現(xiàn)回暖的跡象，雖然短期內(nèi)對于PTA的供需結(jié)構(gòu)不會產(chǎn)生太大的影響，但是對于市場的信心還是會起到一定的提振。此外，年底市場對于新一年的國內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策的期望開始加強(qiáng)，如果政府出臺有利于經(jīng)濟(jì)的相關(guān)措施，不排除PTA會出現(xiàn)小幅反彈的行情。

　　綜合以上趨勢并結(jié)合技術(shù)分析，在不出現(xiàn)重大宏觀經(jīng)濟(jì)事件的前提下，四季度PTA期貨價(jià)格運(yùn)行區(qū)間大致在7500～7850元/噸之間。