10月21日，卡賓完成招股，其在港公開(kāi)發(fā)售部分超購(gòu)6倍，國(guó)際配售則超購(gòu)近3倍，令招股整體超購(gòu)逾10倍之多。據(jù)此前卡賓在港交所披露的招股說(shuō)明書(shū)顯示，此次卡賓共發(fā)售1.75億股，其中1.57億股用作國(guó)際配售，剩下0.175股則在香港作公開(kāi)發(fā)售。以發(fā)售價(jià)中位數(shù)每股2.53港元計(jì)算，卡賓將籌得3.54億港元。

　　作為中國(guó)領(lǐng)先的原創(chuàng)設(shè)計(jì)師品牌，在服裝行業(yè)陷入低迷的情況下，卡賓近三年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)可圈可點(diǎn)。2010-2013年上半年，卡賓分別實(shí)現(xiàn)收益2.92億元、8.9億元、9.4億元和3.35億元。但同時(shí)，由于過(guò)度依賴(lài)卡賓品牌，卡賓在招股說(shuō)明書(shū)中坦言，若未能成功維持或推廣該品牌，可能會(huì)對(duì)公司造成重大不利影響。

　　而頻現(xiàn)于國(guó)內(nèi)服裝行業(yè)的天量庫(kù)存壓力亦困擾著卡賓。2010年末，卡賓存貨金額為9376.4萬(wàn)元人民幣，雖然到2012年末其庫(kù)存金額減半，但壓力仍然存在。“目前我們渠道的存貨情況很健康，過(guò)季存貨正在不斷下降，而且銷(xiāo)售收入也非常實(shí)在，2013年第四季及2014年第一季的訂單均見(jiàn)雙位數(shù)字的增長(zhǎng)。”卡賓服飾品牌推廣部負(fù)責(zé)人張彩莉?qū)τ浾弑硎尽?/p>

　　915家零售店鋪 僅2家自營(yíng)

　　這個(gè)“最有價(jià)值的中國(guó)設(shè)計(jì)師品牌”將迎來(lái)二級(jí)市場(chǎng)對(duì)它的檢驗(yàn)。10月28日，卡賓將在港交所主板掛牌上市，股票代號(hào)為2030，將以每手1000股進(jìn)行買(mǎi)賣(mài)。而此前市場(chǎng)消息稱(chēng)，卡賓在香港招股時(shí)便已獲得一名基礎(chǔ)投資者的認(rèn)購(gòu)，認(rèn)購(gòu)額約1.4億港元，占其集資額約26%。

　　據(jù)卡賓招股書(shū)顯示， 集資所得約40%將用作提升設(shè)計(jì)及研發(fā)能力;約20%用作品牌推廣及營(yíng)銷(xiāo);約20%用作開(kāi)設(shè)額外自營(yíng)零售店鋪;約10%用作改善及提升公司的ERP系統(tǒng);約10%用作營(yíng)運(yùn)資金及一般公司用途。

　　對(duì)于將籌資金額的20%用作設(shè)立自營(yíng)零售店鋪，卡賓進(jìn)一步解釋稱(chēng)，“集團(tuán)計(jì)劃自2013-2014年底開(kāi)設(shè)15-30間自營(yíng)零售店鋪,以及于2017年底開(kāi)設(shè)合共不多于50間自營(yíng)零售店鋪。”

　　據(jù)了解，卡賓的銷(xiāo)售渠道以分銷(xiāo)商為主，目前卡賓一級(jí)分銷(xiāo)商和二級(jí)分銷(xiāo)商以該品牌在內(nèi)地經(jīng)營(yíng)了913家零售店鋪，而其在內(nèi)地的自營(yíng)零售店鋪僅為2家。“卡賓的自營(yíng)店主要是建立零售運(yùn)營(yíng)、店鋪布局和零售店鋪形象的標(biāo)準(zhǔn)。通過(guò)這些標(biāo)準(zhǔn)來(lái)指導(dǎo)我們所有分銷(xiāo)商的運(yùn)營(yíng)。”張彩莉表示，自營(yíng)店的設(shè)立將會(huì)對(duì)經(jīng)銷(xiāo)商的運(yùn)營(yíng)起到標(biāo)桿性作用，以此來(lái)促進(jìn)分銷(xiāo)商運(yùn)營(yíng)效率的提高。

　　卡賓自營(yíng)店的設(shè)立或許是為了減少分銷(xiāo)商的過(guò)度依賴(lài)?？ㄙe在招股書(shū)中承認(rèn)，公司主要依賴(lài)第三方分銷(xiāo)商銷(xiāo)售產(chǎn)品，若分銷(xiāo)商終止或不重續(xù)分銷(xiāo)協(xié)議或分銷(xiāo)商的采購(gòu)額大幅減少，將會(huì)給公司業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)及前景帶來(lái)不利影響。

　　作為設(shè)計(jì)師品牌，“設(shè)計(jì)研發(fā)”仍是卡賓上市后的主打牌。張彩莉說(shuō)：“我們計(jì)劃增加新樓宇的建設(shè)，來(lái)擴(kuò)大研發(fā)中心的面積，同時(shí)會(huì)購(gòu)買(mǎi)設(shè)計(jì)研發(fā)相關(guān)軟件及設(shè)備來(lái)提高整個(gè)設(shè)計(jì)研發(fā)效率，將從面料研發(fā)、產(chǎn)品的類(lèi)別以及產(chǎn)品工藝、生產(chǎn)流程等方面繼續(xù)深化設(shè)計(jì)研發(fā)能力。”

　　目前，卡賓旗下?lián)碛袃蓚€(gè)品牌Cabbeen Lifestyle和Cabbeen Urban，前者還有高端附屬品牌Cabbeen Chic。張彩莉告訴記者，卡賓的營(yíng)業(yè)額收入的95%來(lái)自Cabbeen Lifestyle。

　　“卡賓品牌做得好，原創(chuàng)性高，能吸引消費(fèi)者，這是它的優(yōu)勢(shì)。但同時(shí)這也是軟肋，業(yè)務(wù)過(guò)于單一會(huì)給卡賓帶來(lái)一定風(fēng)險(xiǎn)。”湖南某知名男裝品牌設(shè)計(jì)師對(duì)記者表示?？ㄙe也意識(shí)到了這一點(diǎn)，其在招股說(shuō)明書(shū)中坦承，若未能成功維持或推廣卡賓品牌，可能會(huì)對(duì)公司造成重大不利影響。{page_break}

　　業(yè)績(jī)3年持續(xù)逆市上升

　　在整個(gè)服裝行業(yè)陷入低迷的狀態(tài)下，卡賓的業(yè)績(jī)表現(xiàn)是被市場(chǎng)看好的重要原因。據(jù)卡賓招股書(shū)顯示，2010年至2013年上半年，公司分別實(shí)現(xiàn)收益2.92億元、8.9億元、9.4億元和3.35億元。

　　同時(shí)，卡賓的毛利潤(rùn)率亦不斷攀升。2010年卡賓毛利潤(rùn)率為21.2%，到2011年底，毛利潤(rùn)率增長(zhǎng)到了31.9%。隨后，卡賓將產(chǎn)品平均批發(fā)價(jià)由133元上升到162元，使得卡賓2012年毛利潤(rùn)率繼續(xù)大增至40.5%。今年上半年由于對(duì)分銷(xiāo)商的銷(xiāo)售回扣金額，卡賓的毛利潤(rùn)率更是提高到了43%。

　　知名市場(chǎng)調(diào)研機(jī)構(gòu)弗若斯特·沙利文的數(shù)據(jù)顯示，以2012年的零售收益計(jì)算，卡賓在國(guó)內(nèi)休閑男裝市場(chǎng)份額為2.7%，收益2.1億元人民幣，排名第三。排名第一的品牌為杰克瓊斯，其收益為5.5億元人民幣，市場(chǎng)份額7.1%;左岸則排名第二，其收益為2.5億元，市場(chǎng)份額3.3%。

　　“拿我們地區(qū)來(lái)說(shuō)，這三年年均銷(xiāo)售總額在1000萬(wàn)元左右。”湖北某市卡賓二級(jí)分銷(xiāo)商告訴記者，他們市的銷(xiāo)售額在湖北省卡賓分銷(xiāo)商里排名前五。“卡賓應(yīng)該能說(shuō)是我們地區(qū)男裝銷(xiāo)售NO.1”，談及此，該分銷(xiāo)商顯得十分自信。

　　雖然業(yè)績(jī)表現(xiàn)亮眼，但卡賓庫(kù)存壓力依然不容小覷。2010年末，卡賓存貨金額為9376.4萬(wàn)元人民幣，2011年增加到了1.28億元人民幣。隨后，卡賓對(duì)持續(xù)上升的存貨水平采取了一連串調(diào)整及措施，2012年末卡賓存貨金額降低到了4102.5萬(wàn)元。2013年，卡賓推遲了春季系列的推出時(shí)間，以給予分銷(xiāo)商更多時(shí)間消化過(guò)季產(chǎn)品，截止到今年上半年，存貨金額迅速回落到了2132.2萬(wàn)元。

　　但今年下半年卡賓的存貨金額再次明顯回升，截至8月31日，其存貨金額增至4851.2萬(wàn)元，較兩個(gè)月前翻了一倍。

　　“經(jīng)濟(jì)不景氣加上市場(chǎng)消費(fèi)需求的降低，目前整個(gè)行業(yè)都面臨著去庫(kù)存的壓力。”上述設(shè)計(jì)師無(wú)奈說(shuō)道。她告訴記者，在14年的春夏訂購(gòu)會(huì)上，不少企業(yè)都在甩過(guò)去的舊款，就連她的公司在這幾年端午、中秋和春節(jié)期間都會(huì)進(jìn)行特賣(mài)會(huì)來(lái)清理庫(kù)存。

　　“目前我們渠道的存貨情況很健康，過(guò)季存貨正在不斷下降。”張彩莉?qū)ㄙe庫(kù)存情況顯得比較樂(lè)觀(guān)，她認(rèn)為卡賓作為設(shè)計(jì)師品牌，注重零售業(yè)及終端消費(fèi)者的體驗(yàn)，加上運(yùn)用ERP系統(tǒng)對(duì)銷(xiāo)售網(wǎng)點(diǎn)營(yíng)運(yùn)數(shù)據(jù)的監(jiān)督管理，庫(kù)存高企的行業(yè)狀況反而對(duì)卡賓來(lái)說(shuō)是一個(gè)良好的時(shí)機(jī)。{page_break}

　　“冬天”里的求生之道

　　事實(shí)上，服裝行業(yè)的整體頹勢(shì)遠(yuǎn)遠(yuǎn)不止于庫(kù)存壓力。不少服裝上市公司2013上半年都未能扭轉(zhuǎn)局勢(shì)。據(jù)各公司2013半年報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)，七匹狼實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入14.23億元，較上年同期下跌了4.27%，基本每股收益同比下滑12.82%;美邦服飾營(yíng)業(yè)收入37.38億元，同比下跌18.74%，其中，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)更是同比下滑48.52%;而森馬服飾雖然營(yíng)業(yè)收入、歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)同比小幅上升，但其總資產(chǎn)同比下跌5.48%，歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)同比下跌4.92%。

　　“一方面是國(guó)內(nèi)店鋪?zhàn)饨?、勞?dòng)力、運(yùn)輸?shù)雀黜?xiàng)成本的上漲，另一方面是經(jīng)濟(jì)危機(jī)造成了國(guó)際需求長(zhǎng)期不足，服裝出口量急劇下滑。”上述設(shè)計(jì)師對(duì)記者分析。

　　強(qiáng)勢(shì)崛起的電商也慢慢侵蝕著服裝傳統(tǒng)零售渠道，不少服裝企業(yè)正在加碼電商企圖分得市場(chǎng)蛋糕。美邦服飾10月18日發(fā)表公告稱(chēng)，將收回此前剝離上市公司的邦購(gòu)平臺(tái)，公司控股股東“上海華服投資有限公司”擬將邦購(gòu)網(wǎng)域名無(wú)償轉(zhuǎn)讓給公司，其全資子公司“愛(ài)裳邦購(gòu)”將不再經(jīng)營(yíng)與此相關(guān)的電子商務(wù)業(yè)務(wù)。美邦服飾表示，將全面融合實(shí)體店鋪及互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)，為消費(fèi)者提供生活場(chǎng)景式情趣性購(gòu)物和互聯(lián)網(wǎng)化購(gòu)物的互動(dòng)體驗(yàn)。

　　“我們的服裝企業(yè)都基本在轉(zhuǎn)型做電商或者在公司增設(shè)電子商務(wù)部門(mén)，一些傾斜的政策也在跟進(jìn)。”石獅市電子商會(huì)相關(guān)負(fù)責(zé)人邱宛如告訴記者。這個(gè)位于福建省東南沿海的中國(guó)紡織服裝生產(chǎn)基地和集散地正在經(jīng)歷一場(chǎng)電商風(fēng)暴。

　　卡賓作為石獅服裝名企，在今年4月與包括愛(ài)登堡、富貴鳥(niǎo)和左岸等石獅男裝品牌一起進(jìn)駐淘寶“石獅館”，成為淘寶首個(gè)以地域命名的服裝專(zhuān)屬頻道。“石獅館現(xiàn)在有商家44個(gè)，平均月交易額在 33萬(wàn)左右。日均銷(xiāo)售額1.34萬(wàn)元，日均訪(fǎng)問(wèn)人數(shù)2500余人，日均訂單234個(gè)。”邱宛如對(duì)記者進(jìn)一步說(shuō)明。

　　對(duì)此，張彩莉表示：“卡賓目前有獨(dú)立的分銷(xiāo)商在網(wǎng)絡(luò)上銷(xiāo)售過(guò)季產(chǎn)品。雖然網(wǎng)上銷(xiāo)售確實(shí)是未來(lái)的一個(gè)銷(xiāo)售趨勢(shì)，可是消費(fèi)者在實(shí)店消費(fèi)的體驗(yàn)是電商不能取代的。未來(lái)，我們會(huì)繼續(xù)關(guān)注我們電商的業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)。”