今天（3月11日）午后，知名個(gè)性休閑男裝品牌卡賓服飾有限公司（以下簡(jiǎn)稱“卡賓”）發(fā)布2019年度年報(bào)，報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入12.75億元，同比增長(zhǎng)0.1%。毛利為5.6億元，同比減少3.2%。年內(nèi)溢利為1.58億元，同比減少24.8%。每股基本盈利為23.58分，擬派發(fā)末期股息每股3.0港仙。

卡賓服飾表示，報(bào)告期內(nèi)業(yè)績(jī)變動(dòng)的原因主要是因?yàn)楹暧^經(jīng)濟(jì)不明朗、中國內(nèi)地經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩以及市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈的沖擊所造成，此外，來自促銷活動(dòng)和零售折扣增長(zhǎng)的影響及電商業(yè)務(wù)增長(zhǎng)同時(shí)持續(xù)放緩等原因也對(duì)業(yè)績(jī)?cè)斐闪艘欢ǖ挠绊懀A(yù)計(jì)未來服裝行業(yè)尤其是像自身一樣的中檔品牌將面臨更大的挑戰(zhàn)。

    自1月28日至2月9日，卡賓服飾的分銷商短暫關(guān)閉了超過90%的零售店舖，且截今天，約17%的零售店鋪仍然暫停營(yíng)業(yè)，鑒于疫情導(dǎo)致業(yè)務(wù)持續(xù)被中斷及客戶流量減少，卡賓服飾預(yù)計(jì)2020年的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)將會(huì)受到重大不利影響。

卡賓服飾表示，受疫情影響，公司已開始削減2020年夏季系列產(chǎn)品的采購訂單，并且擱置設(shè)立新店鋪及其他重大投資的計(jì)劃，公司也將加強(qiáng)控制成本及提供延長(zhǎng)信貸期予分銷商，鑒于疫情發(fā)展及疫情對(duì)公司營(yíng)運(yùn)的影響難以預(yù)料，公司將為業(yè)務(wù)發(fā)展維持高水平的流動(dòng)現(xiàn)金，因此已將2019年的派息比率調(diào)整至約40%。

此外，鑒于新品牌各庫存單訂單量及營(yíng)運(yùn)規(guī)模普遍較小，卡賓在向優(yōu)質(zhì)供應(yīng)商爭(zhēng)取合理合作價(jià)格及實(shí)現(xiàn)可預(yù)測(cè)交付周期方面面臨挑戰(zhàn)，為此，開始發(fā)展自有的生產(chǎn)設(shè)施以解決供應(yīng)鏈管理的障礙，卡賓服飾表示，批量較小的生產(chǎn)成本通常較高，且公司需要管理廠房的人才，因此，卡賓服飾已于2019年11月起投資上游服裝生產(chǎn)業(yè)務(wù)，并集中于生產(chǎn)自身的核心產(chǎn)品。

截至2019年12月31日，卡賓服飾有6名批發(fā)分銷商、19名代銷分銷商及135名二級(jí)分銷商，在中國內(nèi)地共經(jīng)營(yíng)887間零售店鋪及1家在柬埔寨的零售店鋪，此外，公司也通過微商城及在天貓、京東、唯品會(huì)等電商平臺(tái)經(jīng)營(yíng)銷售產(chǎn)品，同期，卡賓微信粉絲及會(huì)員人數(shù)為240萬。

   光大證券分析師李婕表示，疫情期間服裝行業(yè)零售不可避免的受到拖累，但拉長(zhǎng)時(shí)間來看，2003 年非典疫情對(duì)服裝行業(yè)的發(fā)展僅帶來 1-2 年的擾動(dòng)、并未改變行業(yè)處于成長(zhǎng)期的趨勢(shì)，而從當(dāng)前服裝行業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展的重要影響因素和核心關(guān)注點(diǎn)來看，行業(yè)發(fā)展階段與20 03 年有所差異，2003 年服裝行業(yè)處于成長(zhǎng)期、20 年在經(jīng)歷過粗放式增長(zhǎng)、去庫存調(diào)整、恢復(fù)正常運(yùn)行后發(fā)展更為成熟，且與宏觀經(jīng)濟(jì)關(guān)聯(lián)度更強(qiáng)，2018 年二季度以來行業(yè)受宏觀經(jīng)濟(jì)增速下行壓力影響終端零售較為疲弱。借鑒 2003 年非典經(jīng)驗(yàn)，預(yù)計(jì)本輪疫情也很難使行業(yè)總體的發(fā)展特征和階段產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性變化。但是，經(jīng)歷過本輪疫情，服裝行業(yè)預(yù)計(jì)會(huì)出現(xiàn)部分趨勢(shì)性、結(jié)構(gòu)性變化，如子行業(yè)結(jié)構(gòu)的順勢(shì)優(yōu)化、渠道和營(yíng)銷模式變革等。

     卡賓服飾也認(rèn)為，電商將繼續(xù)成為自身業(yè)務(wù)發(fā)展的中流砥柱，為此，公司將主要投資于全渠道及電商領(lǐng)域，發(fā)展CRM能力、提升店內(nèi)體驗(yàn)及投資品牌建設(shè)，而對(duì)于實(shí)體店鋪的擴(kuò)展方面將保持謹(jǐn)慎；據(jù)悉，卡賓服飾分別在廣州市、香港、米蘭及巴黎有4間工作室，團(tuán)隊(duì)共有84名成員，包括48名來自中國內(nèi)地、其他亞洲國家、香港及歐洲的設(shè)計(jì)師，公司亦與世界各地的設(shè)計(jì)機(jī)構(gòu)及合約設(shè)計(jì)師合作，2019年產(chǎn)品系列有超過4600個(gè)新款。

申銀萬國證券分析師王立平此間指出，伴隨著國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速繼續(xù)放緩，服裝消費(fèi)增長(zhǎng)水平仍低于上年，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)變得更加激烈，國內(nèi)諸多服裝品牌公司紛紛收縮，而“單品牌運(yùn)營(yíng)+多品牌布局”則成為了服裝品牌的成功之道，觀察來看，服裝品牌運(yùn)營(yíng)可以分為經(jīng)銷模式和直營(yíng)模式，單品牌運(yùn)營(yíng)要點(diǎn)則包括幾個(gè)方面，一是上游：通過壓縮供應(yīng)商出廠價(jià)，穩(wěn)定成本支出；二是中游：通過塑造品牌優(yōu)秀形象，拓展核心消費(fèi)者，提升產(chǎn)品力和市場(chǎng)份額等，把控經(jīng)銷商提貨折扣率；同時(shí)精細(xì)化供應(yīng)鏈管理，合理控制物流倉儲(chǔ)、營(yíng)銷宣傳等各類費(fèi)用；三是終端：一方面要升級(jí)新零售模式，提高店效，穩(wěn)定終端折扣，增加收入；另一方面要嚴(yán)控門店租金、人員工資等成本，擴(kuò)大利潤(rùn)空間。

      此外，王立平也認(rèn)為，“產(chǎn)能”決定了服裝品牌的接單能力和成本控制，具體而言，生產(chǎn)線數(shù)量、自動(dòng)化水平及生產(chǎn)員工數(shù)量對(duì)于企業(yè)尤為重要，這是因?yàn)?，一是產(chǎn)能決定公司對(duì)大客戶的接單能力，只有高產(chǎn)能制造商才能承接品牌熱銷單品的急單、大單，才有能力對(duì)接國際龍頭品牌；二是規(guī)?；?yīng)下利于成本控制，在制造領(lǐng)域，即使微弱的成本優(yōu)勢(shì)也足以使公司在競(jìng)爭(zhēng)脫穎而出。此外如果產(chǎn)能擴(kuò)實(shí)現(xiàn)國際化布局，則可以有效集合全球資源，應(yīng)對(duì)國內(nèi)生產(chǎn)成本上升壓力。

在王立平看來，在當(dāng)前服裝行業(yè)終端消費(fèi)低迷、電商渠道崛起、90后年輕消費(fèi)群體成熟的背景下，相關(guān)品牌企業(yè)更強(qiáng)調(diào)打造品牌調(diào)性以突破同質(zhì)化，通過更具設(shè)計(jì)感和個(gè)性化的產(chǎn)品打動(dòng)消費(fèi)者，通過品牌文化營(yíng)銷加深消費(fèi)者認(rèn)同感，而從過往經(jīng)驗(yàn)來看，近期向電商等熱門領(lǐng)域積極轉(zhuǎn)型的公司有望獲得顯著相對(duì)收益。

公開資料顯示，卡賓是中國的設(shè)計(jì)師品牌，主要提供男士、女士及兒童服裝及配飾，旗下品牌有卡賓、卡賓都市、Cabbeen Love及淩晨?jī)牲c(diǎn)。旗下品牌銷售的絕大部分產(chǎn)品均由本集團(tuán)設(shè)計(jì)，且銷售的所有產(chǎn)品均為中國內(nèi)地獨(dú)立生產(chǎn)商所生產(chǎn)。卡賓收?qǐng)?bào)于1.340港元/股，跌幅0.74%，市值8.96億港元。