投資要點(diǎn)

　　行情回顧:本周滬深300指數(shù)下跌,全周收?qǐng)?bào)2290.78點(diǎn),較前一周下跌0.55%,多數(shù)行業(yè)出現(xiàn)上漲,紡織服裝行業(yè)全周上漲0.28%,走勢(shì)略強(qiáng)于滬深300指數(shù)。

　　行業(yè)信息:(1)黑石集團(tuán)斥2億美元投資Crocs品牌(2)2014年電商發(fā)展趨勢(shì):化妝品勢(shì)不可擋(3)國(guó)際彩妝品牌露華濃退出中國(guó)(4)O2O取代“渠道+營(yíng)銷(xiāo)”模式,服裝業(yè)轉(zhuǎn)型擴(kuò)張。

　　公司動(dòng)態(tài):(1)森馬服飾(002563,增持):公司解除購(gòu)買(mǎi)寧波中哲慕尚控股有限公司股權(quán)框架協(xié)議書(shū)(2)百隆東方(601339,買(mǎi)入):基于對(duì)百隆越南業(yè)務(wù)發(fā)展的信心,公司第二屆董事會(huì)第五次會(huì)議審議同意擴(kuò)大對(duì)百隆越南的投資,二期增加注冊(cè)資金2500萬(wàn)美元,追加總投資1.5億美元,本次投資完成后,百隆越南注冊(cè)資本達(dá)到5000萬(wàn)美元,投資總額達(dá)到2.48億美元。

　　品牌風(fēng)尚:(1)卡賓服飾楊紫明:2013年同店銷(xiāo)售繼續(xù)增長(zhǎng)。

　　投資策略與建議:

　　2013年冬季降溫時(shí)間較晚和2014年春節(jié)來(lái)臨較早,從目前來(lái)看不利于行業(yè)整體冬裝的銷(xiāo)售,從目前跟蹤的情況看,我們預(yù)計(jì)多數(shù)品牌服飾上市公司的年度業(yè)績(jī)可能比和三季報(bào)結(jié)束時(shí)的市場(chǎng)一致預(yù)期還要低,因?yàn)槲覀內(nèi)跃S持短期行業(yè)整體機(jī)會(huì)不大的看法。但目前行業(yè)估值決定行業(yè)整體跌幅也較為有限,從短期看,報(bào)表改善較早的子行業(yè)主要有大眾休閑和家紡公司,從長(zhǎng)期看,我們認(rèn)為真正致力于提升產(chǎn)品差異度和客戶(hù)體驗(yàn)度,并通過(guò)體系和制度保障這一戰(zhàn)略目標(biāo)持續(xù)執(zhí)行的品牌企業(yè)才能真正勝出并獲得新的發(fā)展空間。

　　上周我們推薦的羅萊家紡(002293,買(mǎi)入)和上海家化(600315,買(mǎi)入)均有不錯(cuò)表現(xiàn)。本周我們繼續(xù)推薦魯泰A(000726,買(mǎi)入)(估值便宜、成長(zhǎng)確立、財(cái)務(wù)指標(biāo)和公司治理優(yōu)良),同時(shí)建議關(guān)注探路者(300005,增持)、羅萊家紡。日化巨頭上海家化依然是我們長(zhǎng)期重點(diǎn)推薦的戰(zhàn)略品種。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示

　　行業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)自于國(guó)內(nèi)零售終端復(fù)蘇進(jìn)度慢于預(yù)期。