2014年對香港新股的投資者來說并不好過，在已經(jīng)上市的公司當中超過八成已經(jīng)破發(fā)。在此背景下，身處紡織行業(yè)的宏太控股(01400.HK)并沒有退縮，依然繼續(xù)推行其登陸港交所的計劃。不過由于紡織行業(yè)近年來的不景氣，宏太控股“亮麗”的財務(wù)數(shù)據(jù)引起了投資者的質(zhì)疑。

　　宏太控股是一家紡織企業(yè)，主要在中國生產(chǎn)銷售面料和紗線，總部位于福建省石獅市，該市是中國服裝(000902,股吧)鞋業(yè)主要制造基地之一。2011年~2013年，宏太控股凈利潤分別為2898萬元、3483萬元和7497萬元，營業(yè)收入則從2.62億元暴漲到7.91億元。

　　宏太控股招股書稱，年收益顯著增加主要受惠于迎合客戶的要求、湖北生產(chǎn)設(shè)施第一期投產(chǎn)、2012年5月開展的紗線業(yè)務(wù)全年貢獻大、成功擴大客戶群，以及為高端客戶提供定制產(chǎn)品的策略，取得較高毛利率等。

　　此次該公司香港上市，募集資金凈額約為1.63億港元，約60%用作湖北生產(chǎn)設(shè)施第二期興建及購買機器設(shè)備，15%用作銷售及營銷活動，10%加強研發(fā)能力，5%用作推廣品牌知名度及品牌價值，約10%用作一般企業(yè)用途及營運資金。

　　不過，宏太控股處于的卻是一個很不景氣的行業(yè)。東方證券的紡織服裝研究報告稱，2014年前2月的行業(yè)零售數(shù)據(jù)顯示服飾終端仍較為低迷，這跟重點品牌服飾公司的經(jīng)營情況基本一致，預(yù)期2014年全年行業(yè)終端較難出現(xiàn)突破式的變化。根據(jù)中華全國商業(yè)信息中心的統(tǒng)計，2014年1月~2月份全國50家重點大型零售企業(yè)服裝銷售同比下降2.5%。

　　國信證券認為，2013年服裝行業(yè)的主題詞是“去庫存，去杠桿”，之前簡單粗放式的外延擴張模式面臨著重構(gòu)，同時也由于終端零售的下滑，行業(yè)整體承壓，面臨著業(yè)績和估值的雙雙下滑。

　　香港投行人士向《第一財經(jīng)日報》記者表示，宏太控股亮麗的財務(wù)表現(xiàn)，讓人想起陷入造假丑聞的洪良國際(00946.HK)，兩者同為福建生產(chǎn)服裝原料的企業(yè)，宏太控股下游的服裝企業(yè)2013年普遍不佳，宏太控股的業(yè)績增速如此之快，令人生疑。

　　洪良國際是福建省的縱向整合化纖類針織布料生產(chǎn)商，專注生產(chǎn)運動服功能布料。根據(jù)其招股書中所列2006年~2009年上半年的財務(wù)數(shù)據(jù)，香港證監(jiān)會認為洪良國際的營業(yè)額、稅前盈利及現(xiàn)金資料失實，要求其回購已經(jīng)發(fā)行的股份。