美國(guó)農(nóng)業(yè)部發(fā)布了棉花供需預(yù)測(cè)月報(bào)，與上月預(yù)測(cè)相比，報(bào)告下調(diào)了2014/2015年度美國(guó)棉花產(chǎn)量、期末庫(kù)存和價(jià)格。全美棉花產(chǎn)量下調(diào)了6萬噸，為354萬噸。受美國(guó)棉區(qū)天氣影響，報(bào)告已連續(xù)兩個(gè)月對(duì)美棉產(chǎn)量向下修正，但較2013年美棉281萬噸的產(chǎn)量相比增長(zhǎng)是事實(shí)。

　　另外，印度今年超越中國(guó)成為最大產(chǎn)棉國(guó)，預(yù)計(jì)今年印度棉產(chǎn)量為675萬噸。受中國(guó)政策影響，全球最主要的兩大棉花出口國(guó)棉價(jià)不斷下跌，其中由于美棉近年對(duì)中國(guó)出口量減少以及美棉質(zhì)量?jī)?yōu)于印度棉，印度棉價(jià)格壓力更大。

　　據(jù)印度當(dāng)?shù)孛襟w表示，將收購(gòu)折皮棉量約85萬—119萬噸，印度棉價(jià)最低收購(gòu)價(jià)折為67美分/磅，一般當(dāng)年收儲(chǔ)當(dāng)年銷售，不影響全年度供應(yīng)，但影響階段供應(yīng)。

　　綜上所述，目前新棉上市量出現(xiàn)緊張局面，令市場(chǎng)擔(dān)憂倉(cāng)單注冊(cè)數(shù)量，鄭棉期價(jià)下跌大勢(shì)中近遠(yuǎn)月升貼水轉(zhuǎn)換。外圍市場(chǎng)雖存在收儲(chǔ)政策，但與中國(guó)收儲(chǔ)政策不同，應(yīng)理性看待對(duì)市場(chǎng)的影響。建議鄭棉逢高放空為主，忌盲目追漲，重點(diǎn)關(guān)注倉(cāng)單生成數(shù)量。

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　　近日，美國(guó)棉花公司在其10月份報(bào)告中表示，中國(guó)政府通過進(jìn)口配額制來管理棉花進(jìn)口量，其中包含WTO規(guī)定的最低進(jìn)口量(89.4萬噸或410萬包)。超出配額部分的進(jìn)口棉則需支付40%的關(guān)稅，而WTO規(guī)定之外的配額發(fā)放量由中國(guó)政府自行決定。

　　中國(guó)政府自行決定的配額分兩類：一類是“滑準(zhǔn)稅配額”，稅率范圍為5-40%，按照高價(jià)格低稅率、低價(jià)格高稅率的原則交稅;另一類是“加工貿(mào)易配額”，僅針對(duì)出口加工企業(yè)，這部分配額不需支付關(guān)稅。

　　弄明白中國(guó)各種棉花進(jìn)口配額之間的區(qū)別是為了更好的理解中國(guó)政府如何決定中國(guó)的棉花進(jìn)口量。無論是WTO規(guī)定的還是中國(guó)政府自行決定的配額，都是按照日歷年度來計(jì)算。

　　因此，每個(gè)日歷年度的配額都分別屬于兩個(gè)棉花收獲年度(如，每年一月初至七月底，以及八月初至日歷年底)。

　　9月19日，中國(guó)政府宣布2015年將不發(fā)放任何自行決定的配額。這算得上棉花市場(chǎng)的重要事件，因?yàn)橹袊?guó)的棉花進(jìn)口量一直是一個(gè)不確定因素。此決定表明中國(guó)的進(jìn)口量將被限制在一個(gè)較低的水平，這將對(duì)國(guó)際棉價(jià)產(chǎn)生下行壓力。

　　盡管2015年將無額外配額發(fā)放，但2014年下發(fā)的需在1月份之前用完的配額數(shù)量是未知的。然而，無論市場(chǎng)上還剩多少2014年的配額，都無法明顯改變2014/15年度中國(guó)棉花進(jìn)口量下降的大趨勢(shì)，也意味著包括中國(guó)在內(nèi)的全球棉花庫(kù)存將創(chuàng)歷史記錄，這將促使未來的棉花價(jià)格進(jìn)一步下跌。