從一些外商和大型進口企業(yè)報價來看，隨6月下旬以來ICE主力合約持續(xù)在66-69美分/磅箱體內震蕩(低點66.15美分，創(chuàng)2016年9月以來新低)，美棉(含2016/17、2017/18年度新花)、澳棉、西非棉新花、烏茲別克斯坦等現貨報價陰跌不止，但印度棉S-6并沒有隨ICE、外盤的深幅調整而跳水，軋花廠、出口商表現的非常鎮(zhèn)定。據印度農業(yè)部的統計，截至6月29日棉花播種面積已達7186.5萬畝，同比增長56.5%，增幅遠遠高于各方預期;截至6月30日本年度印度新棉上市量累計達到555.4萬噸，高于上年同期的545.4萬噸，但印度棉軋花廠出廠價、遠東主港報價等仍高位企穩(wěn)，與國際棉價走勢相背離。

　　從調查來看，6月中旬以來港口高品質的澳棉、美棉、烏棉看貨、詢價和簽約出貨較前期活躍很多，保稅、即期合同增長，但S-6、J34、MCU5等印度棉卻出貨遲鈍，反應寥寥，那么是什么原因導致印度棉價居高難下，銷售商寧缺勿濫呢?筆者分析如下：

　　其一、印度棉從軋花廠到出口商各環(huán)節(jié)幾乎沒有利潤空間和降價空間。受2016/17年度MSP上調、新貨幣政策、GST等影響，印度籽棉收購價一路走高，皮棉成本高開高走;而印度盧比對美元匯率走強又給了印度棉價添薪加柴，貿易企業(yè)、出口商幾乎沒有緩和、議價余地，稍有不慎就明臨滿盤皆輸的局面。

　　其二、經營印度棉的外商、貿易商大幅減少。從調查來看，自2013年以來經營、操作印度棉的國際棉商越來越少，直接出口的印度軋花企業(yè)也逐漸銷聲匿跡，既有印度國內對棉花消費需求大幅增長導致出口量下滑的原因，更有棉價大幅漲跌的情況下，印度棉農、棉花加工企業(yè)、出口商經常單方面提價、延期裝運、違約或大面積取消供貨合同等等使國際棉商、采購方損失慘重等因素，因此近幾年印度棉的經營主體越來越少。

　　其三、印度企業(yè)對其國內棉花消費能力估計偏高。據USDA最新月報顯示，2017/18年度印度國內棉花消費量約538.9萬噸，較2016/17年度增加21.8萬噸，而印度相關部們的統計數據更樂觀些。

　　其四、印度植棉成本、人工工資及其它稅收、財務成本等等上升明顯。從調查來看，近幾年印度工人工資、農資價格、植棉投入、融資成本等不斷上升，在東南亞各國中棉花、紡紗、織造、服裝等成本優(yōu)勢全面下滑，與2010年以后的中國一樣，處于轉型的瓶頸期。目前來看棉花市場基本面仍偏空，但鑒于產銷缺口仍在及國內棉花庫存的不斷減少，未來棉價下跌空間恐有限。

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