因百度上市而成為2005年中國最受矚目財(cái)富新貴的李彥宏，永遠(yuǎn)有一種危機(jī)感：

　　“百度離破產(chǎn)只有30天。大家之所以看好搜索市場，就是因?yàn)樗某砷L速度非常高。成長也是變化的一種，如果不能及時把握市場需求的變化，就會被淘汰。”

　　繼丁磊、陳天橋、黃光裕之后，2005年,百度在線網(wǎng)絡(luò)技術(shù)有限公司(BIDU)總裁李彥宏成了中國最受矚目的財(cái)富新貴。持有百度22.4%股份的李彥宏，在百度登陸納斯達(dá)克當(dāng)日，身家最高超過9億美元。名校出身，以技術(shù)起家,創(chuàng)業(yè)五年便成就全球第一大中文搜索引擎的李彥宏，還豐神俊朗，是出名的新好男人,堪稱成功男士的完美版本。

　　納斯達(dá)克的新紀(jì)錄

　　1991年的圣誕節(jié)，當(dāng)23歲的李彥宏從北京奔赴美國布法羅紐約州立大學(xué)修讀計(jì)算機(jī)科學(xué)碩士學(xué)位時，他不會想到，14年后，自己會在納斯達(dá)克創(chuàng)造一項(xiàng)新紀(jì)錄。

　　2005年8月5日,百度一上市，股價便一路狂飆，最高見151.21美元，收報(bào)122.54美元，比發(fā)行價27美元整整上漲了354%。這不僅創(chuàng)下自2000年互聯(lián)網(wǎng)泡沫以來納市的最高首日上市漲幅,更是美國股市231年來外國上市公司股票上漲的最高紀(jì)錄，百度也成為美國歷史中上市當(dāng)日收益最多的十大股票之一。

　　李彥宏和百度的幾位高管，在承銷商高盛的交易廳里見證了這激動人心的時刻。“一開始，負(fù)責(zé)我們股票的交易員從30到35開始叫價，但幾乎沒有人要賣，買單不斷地往里進(jìn)。他越往上叫越緊張，在他看來,價格已經(jīng)高得離譜了，但還是沒有人愿意賣。以前他沒遇到過這種事情。”的確,納斯達(dá)克已經(jīng)5年沒出現(xiàn)過這種景象了。11點(diǎn)40分，不斷更新報(bào)價的高盛首席交易員向李彥宏大聲喊出每股72美元的報(bào)價,百度的第一筆交易宣告完成，比27美元的發(fā)行價上漲了200%還多，交易大廳內(nèi)瞬時掌聲雷動。那一剎那,李彥宏只有一個感覺：興奮。

　　百度的良好表現(xiàn),改變了國際資本市場對中國公司的印象。李彥宏說：“大家重新開始審視中國公司,原來覺得中國公司就跟中國制造的一些商品一樣，是便宜的代名詞,現(xiàn)在發(fā)現(xiàn)中國公司也有那種可以賣到很貴、受到追捧的概念,所以美國的投資者除了看百度之外，又回來看還有哪些中國公司也在美國交易，這些公司的價值是不是被低估了。百度上市之后，中國其他在美國上市的公司甚至后來在香港上市的公司股價又上升了很多。”

　　百度上市的火爆，在路演之時就初現(xiàn)端倪。從香港到新加坡，從紐約到舊金山，李彥宏發(fā)現(xiàn),大多數(shù)投資者都相當(dāng)看好中國的搜索市場，并對百度這家全球最大中文搜索引擎表現(xiàn)出異乎尋常的關(guān)注。“路演的過程中，我在一個城市通常要有10個會,太多的基金對我們感興趣，甚至起碼管理10億美元以上的基金經(jīng)理，我們才能跟他單獨(dú)見面。見完面后，投資者對我們有了一個比較實(shí)際的認(rèn)識：這幫人看來還是實(shí)實(shí)在在在做事的，不是在炒作,所以有90%的下單率。本來我們準(zhǔn)備發(fā)行7000多萬美元的股票，結(jié)果有了十幾億美元的定單。”

　　由于投資者熱情追捧，百度的發(fā)行價由最初的18美元一再上調(diào)，最終定到27美元。而中國公司以前到納斯達(dá)克上市，大多走的都是廉價路線，定在20美元就不錯了。對此，一些投資者也有質(zhì)疑。在舊金山時，一個基金經(jīng)理對李彥宏說：“平時我都不看你們這么小的公司?！　∧闳ツ昃蛼炅四敲袋c(diǎn)錢，以美國公司的標(biāo)準(zhǔn)來說很少，你現(xiàn)在說是中國最領(lǐng)先的搜索引擎，但我隨便找人就能調(diào)查出不同的結(jié)果。”遇到這樣的問題,李彥宏反而興奮起來了：“我知道這個人是真的對公司感興趣,他的問題越尖銳,越說明他作了功課。”他開始講百度的成長,百度的前景，越講那位經(jīng)理越認(rèn)可，“這樣的投資者，就算百度上市時股價沖得再高,他們可能都沒有賣，因?yàn)樗麄儗居行判摹?#8221;

　　向競價排名轉(zhuǎn)型

　　上市后的慶功宴上，李彥宏流淚了。“主要還是因?yàn)椴蝗菀?。只有?jīng)過了那么多艱辛，才會有這種傷感,如果成功來得很容易、很輕松的話，當(dāng)然不可能哭出來。” 2000年,李彥宏與好友徐勇帶著風(fēng)險(xiǎn)投資商半島基金(Peninsula Capital)和信誠合伙公司(Integrity Partners)的120萬美元投資,從硅谷回國創(chuàng)業(yè)(百度融資經(jīng)過請參看《新財(cái)富》2005年1月號《百度，不被操縱的融資》)。那時，正是國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)狂熱的燒錢期，很多互聯(lián)網(wǎng)公司雖然不盈利，規(guī)模也非常小,卻往往租最豪華的寫字樓、出差要住五星級酒店、坐飛機(jī)的頭等艙。“我在硅谷做了很多年，我理解的創(chuàng)業(yè)型公司條件是非常艱苦的，我當(dāng)時判斷美國的風(fēng)險(xiǎn)投資商在中國會吃大虧。”所以，李彥宏謹(jǐn)慎地花著他的120萬美元。

　　最初,百度有8名員工，靠為各門戶網(wǎng)站提供搜索技術(shù)掙錢。由于李彥宏擁有搜索領(lǐng)域核心技術(shù)—超鏈分析的專利,百度很快占領(lǐng)了中國互聯(lián)網(wǎng)搜索80%左右的市場，國內(nèi)幾乎所有的主流門戶網(wǎng)站都是它的客戶,可是，百度仍然不能盈利。在風(fēng)險(xiǎn)投資商看來，公司才成立一年多，不賺錢是正常的，但李彥宏判斷，沿著原來的路走下去,三、五年后百度還是不會賺錢。“我問銷售人員,你今年把產(chǎn)品以200萬元賣給這個門戶網(wǎng)站，明年再跟它收400萬，它干不干？銷售人員說不干。我說好，那明年你還能找到多少這樣的門戶網(wǎng)站？找不到太多了。”李彥宏意識到，這樣的商業(yè)模式是有問題的。

　　他想到了競價排名：“2000年8月，我就很看好這個模式，當(dāng)時想找一家公司來做競價排名，我們提供背后的技術(shù)。”他談了很多家公司,卻沒有一家聽明白競價排名是什么。2001年，網(wǎng)絡(luò)泡沫破滅，收費(fèi)成為各大門戶網(wǎng)站的當(dāng)務(wù)之急,搜索引擎服務(wù)是光賠不賺的雞肋,門戶網(wǎng)站因此想要尋求更便宜而非更好的搜索技術(shù)，百度原來的商業(yè)模式出現(xiàn)了危機(jī)。“我們需要大量的研發(fā)投入去做更優(yōu)秀、更先進(jìn)的技術(shù)，可是這些投入需要有回報(bào)來支撐,如果我們的客戶關(guān)心的是怎么把價格壓低的話,會產(chǎn)生一個惡性循環(huán)。所以，大約在2001年的夏天，我們決定改變這個商業(yè)模式。”李彥宏決定，百度自己來做競價排名。

　　然而，這一改變不乏風(fēng)險(xiǎn)。百度一旦從后臺轉(zhuǎn)向前臺,向終端網(wǎng)民提供服務(wù)，就意味著跟門戶網(wǎng)站的搜索業(yè)務(wù)產(chǎn)生競爭，自己最大的客戶會變成競爭對手。同時，作為一個后來者，百度的技術(shù)必須比市場上原有的搜索引擎提供者明顯地好，才能吸引用戶。

　　轉(zhuǎn)型的阻力也來自投資者和公司高層。“但是我自己相信，我是對中國互聯(lián)網(wǎng)市場、對搜索引擎市場最了解的人，我所要做的事情不是妥協(xié)，不是平衡，而是說服他們向前看,看這個公司沿著原來的商業(yè)模式走下去會是什么樣子。”李彥宏最終憑信心征服了投資者，包括剛投資1000萬美元的DFG(德豐杰)與IDG兩家風(fēng)險(xiǎn)基金。

　　2001年9月,百度首次推出了面向終端網(wǎng)民的搜索服務(wù)，同時也推出了競價排名服務(wù)。這種國外搜索引擎商普遍采用的盈利模式，剛推出時卻反應(yīng)平平，2002年,百度的收入僅1050萬元,2003年,百度宣布盈利,2004年，其營收為1.109億元，凈利潤為1200萬元,每年的營收增幅達(dá)225%。低調(diào)的李彥宏公開曝光次數(shù)日益頻密，因?yàn)樗?#8220;覺得百度可以變成一個健康的上市公司”，因此開始籌劃上市了。

　　攜手Google，防備Google

　　百度的高速成長，令搜索巨頭Google感到不可小覷。2000年9月，Google推出中文搜索服務(wù)時，百度還是一個成立不久的無名小輩。到2003年，Google在中國市場的流量已落后于百度了。“互聯(lián)網(wǎng)在中國經(jīng)濟(jì)中是個特殊的行業(yè)。因?yàn)橛鞋F(xiàn)代企業(yè)機(jī)制，有許多優(yōu)秀的人才進(jìn)入,有國際資本市場的支持，這個領(lǐng)域中，本土公司能夠打敗國際巨頭。在門戶、短信、游戲等領(lǐng)域，都是本土公司領(lǐng)先,在這個搜索上，我相信也是這樣。”李彥宏說。

　　因?yàn)榭春冒俣?，也為了給即將上市的自己增加一個中國概念,2004年，Google的CEO施密特開始與李彥宏接觸,謀求投資百度。一開始，李彥宏拒絕了Google的投資，“因?yàn)榈谝环磻?yīng)是，他們是競爭對手。后來想到也有好的地方,他們進(jìn)來,會給很多美國投資者信心。”同樣出于上市的考慮，百度接受了Google的499萬美元投資,出讓了2.6%的股權(quán)。百度上市后，Google的持股量降到2.2%左右。

　　依照美國模式創(chuàng)辦的易趣、卓越，都已成為國際互聯(lián)網(wǎng)巨頭布陣中國的棋子,有人擔(dān)心百度也難免會被Google收購。李彥宏卻胸有成竹：“主動權(quán)還是掌握在我們手中。百度的股權(quán)結(jié)構(gòu)非常合理，Google的投資只占很小的比例,百度的發(fā)展、運(yùn)營、日常決策它都沒有辦法干預(yù)。”百度成立時，就把股份分成了三部分：一部分為創(chuàng)始人持有，一部分由風(fēng)險(xiǎn)投資者持有,還有一部分是員工持有的股票期權(quán)。李彥宏透露，自己最初持股比例為50%，徐勇則為自己的1/3。百度IPO后，總股本擴(kuò)大為3232萬股，以此為基數(shù)，百度高管持有43.5%的股份,處于控股地位，在高管中，李彥宏個人持股22.4%，為最大的個人股東。

　　但Google對百度的覬覦遠(yuǎn)不止2%左右的股份。2005年6月，就在百度上市的前兩個月，施密特再次造訪百度。雙方談判的內(nèi)容外人無從知曉，但緊隨其后的上市“?？?#8221;計(jì)劃,卻清晰地表明百度嚴(yán)防Google的用心。

　　據(jù)百度招股說明書披露，百度上市后的股票分為A類和B類,在美國股市新發(fā)行股票為A類股，而所有原始股為B類股。每1股B類股票的表決權(quán)相當(dāng)于10股A類股票的表決權(quán)。在雙層股票結(jié)構(gòu)之下，一旦Google或其他人收購百度的原始股，該股份將立即從B類股轉(zhuǎn)為A類股。這意味著,即便Google收購了絕大部分原始股，也無法在董事會擁有足夠的表決權(quán)。同時，百度發(fā)行的股本規(guī)模也低于之前傳說的25%，僅占總股本的12.5%。有評論認(rèn)為，此舉和?？ㄓ?jì)劃一樣，都是百度防范Google的妙計(jì)。

　　但李彥宏認(rèn)為，這兩項(xiàng)舉措并不完全是為了抑制Google的收購。“把上市發(fā)行的股票數(shù)量調(diào)低，主要是因?yàn)槲覀冇X得上市的發(fā)行價格比較低，所以不愿意在上市時提供太多的股份。從另一個角度來講，百度上市最主