[宏源期貨]鄭棉逢低做多

　　要點(diǎn)

　　1.價(jià)格快報(bào)：國(guó)內(nèi)皮棉：129級(jí)20499元/噸;229級(jí)19628元/噸;328級(jí)18752元/噸;428級(jí)17914元/噸。國(guó)內(nèi)紡織品：滌綸短纖10390 元/噸;粘膠短纖15780元/噸;C32S價(jià)格25630元/噸。

　　2.國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨:14日，國(guó)內(nèi)棉花現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)平穩(wěn)運(yùn)行，但企業(yè)對(duì)后市整體較為悲觀。近日儲(chǔ)備棉出庫(kù)成交量與成交價(jià)格持續(xù)走低，顯現(xiàn)紡織企業(yè)對(duì)棉花需求疲弱，在原棉采購(gòu)中謹(jǐn)慎態(tài)度。

　　3.進(jìn)口棉:9月14日，進(jìn)口棉中國(guó)主港報(bào)價(jià)止跌反彈，多數(shù)品種上漲0.25美分，與最近幾天的跌幅相比顯得微不足道。從整體情況來(lái)看，下游需求無(wú)明顯改觀，而上周中國(guó)簽訂了6萬(wàn)噸的美棉合同引發(fā)市場(chǎng)對(duì)中國(guó)正在收儲(chǔ)外棉的猜測(cè)。

　　4.棉花拋儲(chǔ): 9月17日，儲(chǔ)備棉計(jì)劃銷(xiāo)售44841.71噸，實(shí)際成交17066.91噸，成交率38.06%。折328級(jí)棉價(jià)為18617元/噸(公重)，較9月14日上漲57元/噸，較當(dāng)日國(guó)家棉花價(jià)格B指數(shù)(CNCotton B)18757元/噸低140元/噸。

　　5.新棉收儲(chǔ): 9月14日，中國(guó)儲(chǔ)備棉管理總公司計(jì)劃收儲(chǔ)2012年度棉花50000噸，實(shí)際成交1520噸，成交率3.04%。

　　6.ICE期棉：9月17日，隨著市場(chǎng)對(duì)QE3的樂(lè)觀情緒逐漸減退，美元指數(shù)開(kāi)始回升，給商品市場(chǎng)帶來(lái)壓力。ICE期棉低開(kāi)后上漲動(dòng)力明顯不足，雖然盤(pán)中一度拉升至76.77美分，但尾盤(pán)快速跳水使12月合約回落到20日均線以下。

　　小結(jié)：

　　當(dāng)前收儲(chǔ)拋儲(chǔ)同時(shí)進(jìn)行，價(jià)格不一。拋儲(chǔ)更真實(shí)地反映了中國(guó)社會(huì)流通棉花價(jià)格。收儲(chǔ)啟動(dòng)后，棉花資源將流向國(guó)儲(chǔ)。但在全球棉花需求明顯變好之前，棉花價(jià)格的三階式結(jié)構(gòu)不會(huì)改變，中國(guó)社會(huì)流通棉價(jià)將向20400的收儲(chǔ)價(jià)靠攏，但靠攏遠(yuǎn)不意味著能夠達(dá)到。中國(guó)棉花基本面的特殊性決定了QE3對(duì)其影響不大。操作上推薦逢低做多的策略，重點(diǎn)關(guān)注40與60日均線。

　　[邁科期貨](méi)行業(yè)基本面依舊疲軟宏觀提振期棉重心上移

　　隔夜外盤(pán)，隨著市場(chǎng)對(duì)QE3的樂(lè)觀情緒逐漸減退，美元指數(shù)開(kāi)始回升，給商品市場(chǎng)帶來(lái)壓力。ICE期棉低開(kāi)后上漲動(dòng)力明顯不足，雖然盤(pán)中一度拉升至76.77美分，但尾盤(pán)快速跳水使12月合約回落到20日均線以下。QE3對(duì)市場(chǎng)的刺激較為短暫，中國(guó)消費(fèi)需求減少的預(yù)期將阻礙上漲。

　　消息面，據(jù)越南《年輕人報(bào)》9月14日?qǐng)?bào)道，越紡織協(xié)會(huì)(Vitas)稱(chēng)，今年前8個(gè)月，越南紡織業(yè)貿(mào)易順差為53億美元，同比增長(zhǎng)24%。貿(mào)易順差增長(zhǎng)的一個(gè)原因是原料價(jià)格比往年低，尤其是棉花價(jià)格同比下跌近40%。另一個(gè)原因是該國(guó)出口企業(yè)改變以往的加工模式，通過(guò)FOB方式出口，增加了產(chǎn)品附加值。

　　國(guó)際市場(chǎng)，9月17日，受ICE期貨大漲影響，進(jìn)口棉中國(guó)主港報(bào)價(jià)全線大漲，美棉、澳棉、巴西棉、中亞棉均上漲了2.3-2.7美分，西非棉和印度棉上漲了1.5美分。上周外棉現(xiàn)貨成交趨于活躍，美棉出口周報(bào)也讓市場(chǎng)人士浮想聯(lián)翩，加上美聯(lián)儲(chǔ)的QE3終于“靴子落地”，棉花市場(chǎng)似乎增添了些許樂(lè)觀情緒。不過(guò)棉花市場(chǎng)的基本面仍然疲軟，從長(zhǎng)遠(yuǎn)看棉價(jià)上漲無(wú)法得到消費(fèi)的支持。

　　國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，17日，國(guó)內(nèi)棉花現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)平穩(wěn)運(yùn)行，成交較為清淡。當(dāng)前棉花現(xiàn)貨市場(chǎng)在收儲(chǔ)和拋儲(chǔ)雙重調(diào)控下運(yùn)行，收儲(chǔ)政策是目前保持棉價(jià)平穩(wěn)的最主要支撐，而近期美國(guó)農(nóng)業(yè)部月報(bào)數(shù)據(jù)增強(qiáng)了業(yè)界對(duì)中國(guó)國(guó)內(nèi)棉花需求將進(jìn)一步減少的預(yù)期，若下游紡織品市場(chǎng)無(wú)法復(fù)蘇，后期棉價(jià)運(yùn)行壓力會(huì)不斷加大。

　　國(guó)儲(chǔ)動(dòng)態(tài)：1、9月17日儲(chǔ)備棉出庫(kù)銷(xiāo)售成交1.71萬(wàn)噸成交率38.06%，截至當(dāng)日，儲(chǔ)備棉出庫(kù)銷(xiāo)售累計(jì)成交23.42萬(wàn)噸，成交率48.60%。2、9月17日國(guó)家棉花臨時(shí)收儲(chǔ)成交2760噸，截至當(dāng)日，2012年度棉花臨時(shí)收儲(chǔ)交易累計(jì)成交5680噸，其中內(nèi)地成交3480噸、新疆成交2200噸。{page_break}

　　現(xiàn)貨報(bào)價(jià)，9月17日，美國(guó)C/A棉91.90(美分/磅)，折人民幣一般貿(mào)易港口提貨價(jià)15624元/噸(按滑準(zhǔn)稅計(jì)算);澳棉96.90，折人民幣一般貿(mào)易港口提貨價(jià)16235元/噸;烏茲別克斯坦棉92.00，折人民幣一般貿(mào)易港口提貨價(jià)15637元/噸;西非棉88.85，折人民幣一般貿(mào)易港口提貨價(jià)15230元/噸;印度棉87.10，折人民幣一般貿(mào)易港口提貨價(jià)15009元/噸。CNCotton A 19628元/噸;CNCottonB 18757元，上漲1元。

　　行情分析，目前行業(yè)消費(fèi)能力差，供給壓力使得棉價(jià)上行動(dòng)能不足。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)拋儲(chǔ)緩解了高級(jí)棉略顯緊張的現(xiàn)象，收儲(chǔ)開(kāi)始有成交隨著放量將對(duì)市場(chǎng)形成提振。近期宏觀利好美期棉在60日均線處打響保衛(wèi)戰(zhàn)，內(nèi)外盤(pán)走勢(shì)基本一致，多空分水嶺，嘗試背靠支撐買(mǎi)入。

　　操作上，多單背靠60日均線持有。

　　[廣發(fā)期貨](méi)收放儲(chǔ)同時(shí)進(jìn)行 鄭棉疲弱震蕩

　　[市場(chǎng)表現(xiàn)]

　　美國(guó)洲際交易所(ICE)棉花期貨周一收跌,終止此前兩個(gè)交易日的漲勢(shì),但跌幅較石油和其他主要商品大跌相比較為溫和. 12月期棉CTZ2收跌0.57美分,或0.8%,報(bào)每磅75.33美分,盤(pán)中交投區(qū)間在75.12-76.77美分.

　　鄭州商品交易所1301合約收盤(pán)于19580元/噸，較前一交易日漲70元/噸。成交量增加為78334手，持倉(cāng)量減少9904手至221964手。

　　[現(xiàn)貨市場(chǎng)]

　　棉花現(xiàn)貨報(bào)價(jià)維持小幅回升的狀態(tài)，成交平淡。國(guó)家棉花指數(shù)二級(jí)棉花19400元，三級(jí)棉花價(jià)格為18637元/噸，與上一交易日上漲0元/噸。

　　[行業(yè)要聞]

　　截止到14日儲(chǔ)備棉投放已累計(jì)成交217131.09噸，累計(jì)成交比例49.68%，平均等級(jí)3.07，平均長(zhǎng)度27.88，平均加權(quán)價(jià)18564元/噸，折328級(jí)成交價(jià)18637元/噸。

　　[操作建議]

　　QE3對(duì)美棉只提振了一日，對(duì)鄭棉無(wú)建樹(shù)。國(guó)內(nèi)拋儲(chǔ)成交量累計(jì)超過(guò)21萬(wàn)噸，成交比例不斷下降，拋儲(chǔ)即將在9月29日結(jié)束，對(duì)棉花價(jià)格有一定的支撐;收儲(chǔ)開(kāi)始出現(xiàn)少量成交，每日成交量不足2千噸。放儲(chǔ)結(jié)束后鄭棉或受些許提振，但留意疲弱現(xiàn)貨市場(chǎng)如何與高收儲(chǔ)價(jià)接軌，建議多單19700以上逢高減磅，留意收儲(chǔ)提振無(wú)力之后中線空單布局。

　　[萬(wàn)達(dá)期貨](méi)外圍市場(chǎng)暴跌拖累美棉下行

　　受累于美國(guó)收割壓力，同時(shí)傳言稱(chēng)早期收成高于預(yù)期，包括基金驅(qū)動(dòng)的多頭平倉(cāng)在內(nèi)的技術(shù)性賣(mài)盤(pán)使大豆、玉米、小麥等谷物價(jià)格全線暴跌，原油價(jià)格也難以幸免，估計(jì)油價(jià)重挫近3美元/桶，商品市場(chǎng)的普跌帶動(dòng)棉價(jià)下行，ICE期棉收跌0.57美分至75.33美分/磅，雖然站穩(wěn)75美分/磅之上，但棉價(jià)下行趨勢(shì)明顯。在外圍市場(chǎng)普遍偏弱及棉花本身處于供應(yīng)寬松需求低迷的情況下，未來(lái)跌勢(shì)可能延續(xù)，12月合約將繼續(xù)挑戰(zhàn)75美分/磅壓力位。

　　周一ICE期棉小陰報(bào)收，雖然主力12月合約站穩(wěn)75美分/磅之上，但短期均線掉頭向下有形成空頭排列趨勢(shì)，KD與MACD指標(biāo)延續(xù)空頭下跌排列，MACD指標(biāo)綠柱增長(zhǎng)，市場(chǎng)轉(zhuǎn)弱，12月合約將繼續(xù)挑戰(zhàn)75美分/磅支撐位，如該支撐失守，跌勢(shì)將延續(xù)，否則繼續(xù)延續(xù)75-77.5美分/磅的橫盤(pán)區(qū)域。

　　中國(guó)本輪拋儲(chǔ)至9月29日結(jié)束，紡織企業(yè)競(jìng)拍熱情有所回升，周一成交17067噸，成交比例回升至38.06%，收儲(chǔ)成交2760噸，其中新疆成交1680噸。雖然政策對(duì)市場(chǎng)構(gòu)成支撐，但整體來(lái)看棉價(jià)相對(duì)偏弱，國(guó)儲(chǔ)的大量流拍突顯下游需求低迷，部分紡織企業(yè)庫(kù)存可以維持到年底，新棉收儲(chǔ)導(dǎo)致的流通資源減少并不會(huì)對(duì)其造成太大的影響。另一方面，目前新疆收購(gòu)成本普遍在19000元/噸左右，略微低于鄭棉1301合約價(jià)格，由于交儲(chǔ)部分問(wèn)題尚未明確，部分企業(yè)有期貨市場(chǎng)保值計(jì)劃。目前鄭棉明顯無(wú)法吸引紡織企業(yè)買(mǎi)盤(pán)介入，在此情況下，鄭棉難以擺脫橫盤(pán)格局，預(yù)期周二鄭棉將跟隨商品下跌，繼續(xù)持有1301合約空單，短期目標(biāo)19400元/噸一線，如該支持失守增持空單至19000元/噸一線。