近期有關(guān)貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)和商品牛市的話題是金融投資市場(chǎng)關(guān)注的突出焦點(diǎn)。日前公布的美聯(lián)儲(chǔ)(FED)9月21日政策會(huì)議的會(huì)議紀(jì)要顯示，許多與會(huì)者認(rèn)為如果失業(yè)率持續(xù)過(guò)高或物價(jià)過(guò)低，美聯(lián)儲(chǔ)則應(yīng)該進(jìn)一步推出寬松貨幣政策。

　　今年6月7日至10月13日，美元指數(shù)已經(jīng)下跌了13%左右，美元指數(shù)跌近77附近，大有跌向去年11月26日的低點(diǎn)74.17之勢(shì)，甚至有可能跌至金融危機(jī)時(shí)期的低點(diǎn)70.698，該低點(diǎn)是在2008年3月17日創(chuàng)下的。

　　近期美元的暴跌已經(jīng)引發(fā)了一場(chǎng)激烈的國(guó)際貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)，各國(guó)紛紛采取單邊貨幣行動(dòng)，應(yīng)對(duì)美元貶值和本幣升值的壓力。日本、韓國(guó)、巴西、泰國(guó)等國(guó)政府和央行在近期紛紛采取措施，避免本幣繼續(xù)升值。其中，日本央行在10月5日重啟零利率政策，并在近日多次干預(yù)外匯市場(chǎng)。日本財(cái)務(wù)大臣野田佳彥周二重申，政府將在必要時(shí)采取包括干預(yù)匯市在內(nèi)的“果斷”行動(dòng)抑制日元漲勢(shì)。泰國(guó)政府12日宣布，對(duì)外資投資債券所獲資本利得和利息收益征收15%的預(yù)扣稅，此舉旨在抑制泰銖過(guò)度升值。

　　美國(guó)財(cái)政部的匯率報(bào)告將于10月15日出爐，奧巴馬政府再次面臨決定是否首次宣布中國(guó)為“匯率操縱國(guó)”的選擇。中美圍繞匯率的爭(zhēng)端繼續(xù)升級(jí)，人民幣升值步伐加快，升值壓力加大。10月13日美元/人民幣中間價(jià)中間價(jià)為6.6693, 較前一交易日走高82個(gè)基點(diǎn)，創(chuàng)2005年匯改以來(lái)新低。國(guó)家外匯管理局12日公布的報(bào)告強(qiáng)調(diào)，人民幣匯改不等于人民幣升值，將繼續(xù)保持對(duì)“熱錢”流動(dòng)的高壓打擊態(tài)勢(shì)。央行行長(zhǎng)周小川在日前表示，中國(guó)當(dāng)前通脹率還在上升，升值只能循序漸進(jìn)，今年內(nèi)中國(guó)不會(huì)加息。央行13日公布，9月新增人民幣貸款5955億元，9月末廣義貨幣(M2)同比增長(zhǎng)19%，至69.64萬(wàn)億元。國(guó)內(nèi)貨幣寬松的局面十分明顯。市場(chǎng)人士普遍認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)在11月2日至3日會(huì)議上宣布再次實(shí)行量化寬松政策的決定，這一市場(chǎng)預(yù)期可能會(huì)令美元進(jìn)一步下挫。

　　貨幣大戰(zhàn)，美元貶值，新一輪超寬松貨幣政策的大環(huán)境下，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)于未來(lái)通貨膨脹的擔(dān)憂，市場(chǎng)資金紛紛流入股市和大宗商品市場(chǎng)尋求避險(xiǎn)和保值增值。而國(guó)內(nèi)在近日啟動(dòng)的新一輪更加嚴(yán)厲的房地產(chǎn)調(diào)控措施，在打壓房地產(chǎn)投資和投機(jī)的同時(shí)，大量資金涌入股市和期貨市場(chǎng)，推動(dòng)股指和商品期貨價(jià)格走高。代表國(guó)內(nèi)20種商品期貨整體走勢(shì)的文華商品指數(shù)在10月13日創(chuàng)下自2008年8月以來(lái)的新高189.30，而CRB指數(shù)也在日前創(chuàng)下2008年10月15日以來(lái)的反彈新高298.59。

　　我們認(rèn)為，貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)和美元貶值仍將延續(xù)，大宗商品的牛市遠(yuǎn)未結(jié)束，至少將延續(xù)到明年下半年，從2008年年底以來(lái)的本輪商品大牛市或許不亞于2001年至2008年中的行情級(jí)別。除非歐美日等主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)明顯復(fù)蘇，就業(yè)明顯改善，貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)才有可能真正緩解或暫停，美元或?qū)⒃俅屋^強(qiáng)反彈，并帶動(dòng)大宗商品新一輪調(diào)整，否則難以改變商品牛市的步伐。