“穩(wěn)健”二字當頭

　　據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，創(chuàng)新試點券商推出的集合理財產(chǎn)品先期可能一家只批一個。不論是側(cè)重固定收益類產(chǎn)品投資的限定性集合理財計劃，還是在投資股票等權(quán)益類產(chǎn)品上彈性更大的非限定性集合理財計劃，創(chuàng)新試點公司在設計思路上會以追求穩(wěn)妥的收益、保障投資人的資產(chǎn)安全性為出發(fā)點，也就是說會突出“穩(wěn)健”的風格。

　　在產(chǎn)品設計中體現(xiàn)“穩(wěn)健”也是為了適應市場需求，因為隨著證券市場風險的不斷暴露，厭惡風險的投資人越來越多，為了把發(fā)行規(guī)模做大，券商必須考慮投資人的需求。

　　更多地強調(diào)風險控制也會是新集合理財產(chǎn)品的一個特點。由于早先發(fā)布的《證券公司客戶資產(chǎn)管理業(yè)務試行辦法》已在風險管理方面作了較明確的規(guī)定，所以在新產(chǎn)品的設計中各家公司都會作充分考慮。外部風險控制可能歸為四大項：托管銀行的監(jiān)督、中介機構(gòu)的審核、監(jiān)管機構(gòu)的監(jiān)管和委托人的參與。

　　如果說以前的集合委托理財是一匹在暗地里狂奔的野馬，而今它終于將暴露在陽光下，要沿著正道行進了。

　　三大競爭力媲美基金

　　毫無疑問，基金是我國目前證券市場上最成熟的投資理財產(chǎn)品，投資規(guī)模大，投資品種日益走向多元化，基金管理公司的投資管理、風險控制等也積累了較多的經(jīng)驗。券商集合理財產(chǎn)品推出后會否后來居上?在目前基金發(fā)行頻頻遇阻的形勢下，券商的新產(chǎn)品不再保底后靠什么來吸引投資人?

　　中信證券資產(chǎn)管理部總經(jīng)理劉軍分析說，券商的集合理財產(chǎn)品有三大競爭力。一是在銷售和投資方面，證券公司可以發(fā)揮公司整體優(yōu)勢，比如投行業(yè)務、研發(fā)業(yè)務、經(jīng)紀業(yè)務等都對資產(chǎn)管理的支持力度較大。二是在產(chǎn)品設計上有較大的靈活性。比如管理費的收取。目前基金(貨幣基金除外)管理費用一般在1-1.5%，而券商可以靈活設定，比如說設定為0.8%。而且還可以與投資人約定其他方式，比如說以市場指數(shù)為基準，投資收益超出多少之上再收取管理費。此外，券商也可約定按投資業(yè)績計提管理費等等。三是券商可以承擔一定風險。按照規(guī)定，證券公司可以自有資金參與集合資產(chǎn)管理計劃，并且中途不得退出，這樣券商可以與投資人約定，以券商投入的那部分資金承擔一定責任。

　　對于券商集合理財?shù)匿N售前景，業(yè)內(nèi)人士認為，因為創(chuàng)新試點券商數(shù)量少，獲批的產(chǎn)品數(shù)量一開始不會太多，所以市場前景比較樂觀。

　　盡管與基金有差異，但券商集合理財產(chǎn)品在很多方面還是與基金有相似之處。除前面提到的風險控制外，在產(chǎn)品的開放性、信息披露、產(chǎn)品規(guī)模、銷售渠道等方面都較接近。比如期限為2-3年的產(chǎn)品可能每年會開放一次;在公開信息披露上每半年或一年一次;在產(chǎn)品規(guī)模上參考基金的銷售情況;在銷售渠道上主要依靠銀行代銷，公司直銷居于次。

　　如果說券商集合資產(chǎn)管理在市場推廣上有什么不利之處，那就是按規(guī)定不能像基金那樣做大規(guī)模的公開宣傳。

　　呼吁降低認購額門檻

　　對于集合資產(chǎn)管理業(yè)務的啟動，業(yè)內(nèi)人士評價這是一個具有里程碑意義的事件。“證券公司的資產(chǎn)管理業(yè)務由此可以進入良好的發(fā)展時期。”劉軍說。

　　業(yè)內(nèi)人士感嘆說，原來一些公司的資產(chǎn)管理名不正、言不順，融資性更強，而且都有保底，必須保證融資鏈不斷，這樣的理財沒有生命力?，F(xiàn)在產(chǎn)品的期限不必限定在一年以內(nèi)，因此，券商不必每年都追求絕對收益，有一個相對穩(wěn)定的收益就可以了。

　　與此同時，他們也呼吁降低集合資產(chǎn)管理的認購門檻。目前按規(guī)定，設立限定性集合理財計劃單個客戶的資金數(shù)額不得低于人民幣5萬元，設立非限定性集合理財計劃，單個客戶資金數(shù)額不得低于人民幣10萬元。而根據(jù)銀行對基金銷售的統(tǒng)計，客戶大多分布在2萬-3萬元之間。

　　業(yè)內(nèi)人士還呼吁盡快成立資產(chǎn)管理公司，以便資產(chǎn)管理作為一項獨立的業(yè)務獲得更長足的發(fā)展。由于成為法人主體后，資產(chǎn)管理公司要對董事會和股東負責，在風險控制等方面會建立更好的體系，也可以更有效地解決公司內(nèi)部的利益輸送問題，而且從國際發(fā)展潮流來看，資產(chǎn)管理公司的獨立運作已成為一種趨勢。