自11月中旬棉價(jià)下跌以來(lái)，市場(chǎng)基本消化了前期暴漲所產(chǎn)生的一系列問(wèn)題。面對(duì)國(guó)家堅(jiān)強(qiáng)的調(diào)控決心，國(guó)內(nèi)標(biāo)準(zhǔn)級(jí)棉花現(xiàn)貨價(jià)格在11月中、下旬累計(jì)下跌了4858元/噸，最低跌至26377元/噸，至此，棉價(jià)底部得以確認(rèn)，隨后國(guó)內(nèi)外棉價(jià)則進(jìn)入了振蕩夯實(shí)底部階段。

　　目前，棉價(jià)在剛性缺口和宏觀調(diào)控之間博弈，市場(chǎng)對(duì)中國(guó)政策調(diào)控的隱憂猶存，行情仍處于不穩(wěn)定之中，整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈陷入停滯狀態(tài)。高價(jià)位收購(gòu)棉花的企業(yè)礙于成本以及未來(lái)供需缺口，當(dāng)前堅(jiān)守不賣，紗廠則因前期高價(jià)購(gòu)買原料的同時(shí)又遭遇當(dāng)前的紗價(jià)下調(diào)不敢貿(mào)然接單。面對(duì)當(dāng)前不穩(wěn)定的棉價(jià)，市場(chǎng)觀望情緒濃重，需要刺激因素才能打破這種觀望格局。隨著近幾日外棉、鄭棉等走高，皮棉價(jià)格在持續(xù)僵持過(guò)后有企穩(wěn)止跌跡象，成交雖然仍陷入清淡，但已轉(zhuǎn)好，且部分紗廠開始詢價(jià)，產(chǎn)業(yè)鏈停滯僵局有所變化。

　　從棉花市場(chǎng)基本面來(lái)看，當(dāng)前市場(chǎng)的僵持狀態(tài)并未有效緩解，但從各方心態(tài)來(lái)看，囤棉企業(yè)信心充足，基本不再低位報(bào)價(jià)。據(jù)了解，如果棉價(jià)持續(xù)走軟，多數(shù)企業(yè)將等待明年3月份以后再出貨，而下游紗廠的原料庫(kù)存對(duì)企業(yè)是一個(gè)考驗(yàn)，從購(gòu)買意愿來(lái)看，紗廠最擔(dān)心的是棉價(jià)不穩(wěn)，一旦下游紗價(jià)經(jīng)歷了本輪調(diào)整后企穩(wěn)，考慮年度后期的資源，紗廠不排除最后會(huì)打破僵局入市購(gòu)買原料，產(chǎn)業(yè)鏈接下來(lái)可能發(fā)生的微妙變化值得我們關(guān)注。

　　近年來(lái)，國(guó)內(nèi)棉市始終保持有一定的供需缺口，并需要依賴進(jìn)口來(lái)彌補(bǔ)。本年度，我國(guó)棉花產(chǎn)量為650萬(wàn)噸，消費(fèi)量為1023萬(wàn)噸，市場(chǎng)存在近400萬(wàn)噸的供需缺口，彌補(bǔ)缺口所需棉花將主要從美國(guó)、印度、巴基斯坦等國(guó)家進(jìn)口。目前，全球頭號(hào)棉花出口大國(guó)——美國(guó)本年度預(yù)計(jì)出口343萬(wàn)噸，而在當(dāng)前僅用了4個(gè)月就完成簽約量244萬(wàn)噸;印度棉出口政策則一直飄忽不定，但無(wú)論是棉花出口還是棉紗出口，政策總體是偏緊的;巴基斯坦由于災(zāi)害原因大量減產(chǎn)。盡管美國(guó)農(nóng)業(yè)部在11月份月度供需報(bào)告中把全球棉花產(chǎn)量和消費(fèi)量調(diào)整到持平，但對(duì)于國(guó)內(nèi)的棉花消費(fèi)用戶來(lái)說(shuō)，供應(yīng)依然是緊張的。

　　另外，我國(guó)的棉花消費(fèi)量呈增加趨勢(shì)，這從歷年的紗產(chǎn)量可見一斑。我國(guó)的紗產(chǎn)量呈逐年增加的趨勢(shì)，今年前10個(gè)月的產(chǎn)量為2240萬(wàn)噸，比上年全年的產(chǎn)量還高。與此同時(shí)，今年棉紗和皮棉的價(jià)差保持高位，這意味著下游企業(yè)不僅有著豐厚的利潤(rùn)，并且在棉價(jià)不斷走高的過(guò)程中已經(jīng)適應(yīng)了高棉價(jià)。

　　盡管近期中國(guó)政策調(diào)控，棉價(jià)下滑，但從棉市大背景來(lái)看，市場(chǎng)對(duì)后期供應(yīng)緊缺的憂慮始終伴隨，這也是行情能夠企穩(wěn)的主要基石，市場(chǎng)同時(shí)對(duì)明年3月份后國(guó)際資源的供應(yīng)偏緊預(yù)期增強(qiáng)。盡管調(diào)控政策可以階段性發(fā)力，但這很難從根本上解決問(wèn)題，往年常用的儲(chǔ)備棉調(diào)控措施也將無(wú)法在年后的政策中體現(xiàn)，因?yàn)閺?006年至今的所有收、拋儲(chǔ)棉花政策中我們可以看到，已經(jīng)拋儲(chǔ)的數(shù)量遠(yuǎn)大于收儲(chǔ)的數(shù)量，儲(chǔ)備棉庫(kù)存已經(jīng)見底，這將長(zhǎng)期對(duì)棉價(jià)構(gòu)成支撐。由此可見，國(guó)內(nèi)棉花價(jià)底部當(dāng)前基本上可以確認(rèn)。