9月1日啟動(dòng)收儲(chǔ)價(jià)前后恰逢棉花天氣獲利平倉(cāng)，并可反手做空?！　?/p>

　　9月1日，中國(guó)儲(chǔ)備棉管理總公司正式開始實(shí)施臨時(shí)收儲(chǔ)預(yù)案，截至今天，市場(chǎng)棉價(jià)的檢測(cè)工作已經(jīng)順利進(jìn)行了兩天。與往年收儲(chǔ)相比，2011年新花收儲(chǔ)有以下幾個(gè)特點(diǎn)：　　

　　第一，承接、每一筆費(fèi)用的明細(xì)標(biāo)準(zhǔn)。　

　　第二，靈活應(yīng)變。與2008年一樣，由中儲(chǔ)棉總公司公布每個(gè)工作日的收儲(chǔ)庫(kù)點(diǎn)和數(shù)量，并使用國(guó)家棉花交易市場(chǎng)的收儲(chǔ)交易系統(tǒng)確定成交。但在落實(shí)過(guò)程中，采用了很多靈活的處理辦法：專門的信息部門進(jìn)行每日價(jià)格監(jiān)測(cè)，并將監(jiān)測(cè)價(jià)格對(duì)外公開，只有當(dāng)監(jiān)測(cè)的棉花市場(chǎng)價(jià)格連續(xù)五個(gè)工作日低于臨時(shí)收儲(chǔ)價(jià)時(shí)才啟動(dòng)收儲(chǔ)，換句話來(lái)說(shuō)，就是一旦價(jià)格高于收儲(chǔ)價(jià)時(shí)即中止收儲(chǔ)；中儲(chǔ)棉總公司不向代儲(chǔ)庫(kù)、備用庫(kù)承諾存儲(chǔ)數(shù)量和時(shí)間，并根據(jù)需要及時(shí)調(diào)整每個(gè)工作日的掛牌收儲(chǔ)庫(kù)點(diǎn)和數(shù)據(jù)；只規(guī)定第一批備用庫(kù)倉(cāng)容不少于100萬(wàn)噸，還將根據(jù)收儲(chǔ)進(jìn)步，隨時(shí)考察、確定備用倉(cāng)庫(kù)。　

　　第三，嚴(yán)格規(guī)范。收儲(chǔ)過(guò)程中對(duì)交儲(chǔ)企業(yè)有更嚴(yán)格的要求：與2008年面對(duì)所有棉花收購(gòu)、加工、經(jīng)營(yíng)的法人企業(yè)收儲(chǔ)不同，只有具備400型棉花加工資格的企業(yè)才能參與交儲(chǔ)，并且需要通過(guò)交易市場(chǎng)和中儲(chǔ)棉總公司的共同資格審核；交儲(chǔ)企業(yè)在交貨時(shí)必須為籽棉收購(gòu)單據(jù)的真實(shí)性承擔(dān)法律責(zé)任，若交易低于合同約定收購(gòu)價(jià)的籽棉，將被列入行業(yè)黑名單；交儲(chǔ)的棉花合規(guī)要求更細(xì)致，與此前的交儲(chǔ)相比，增加了露白、受損棉花最高占比值等；明確違約責(zé)任，一旦出現(xiàn)違約一次性全部扣除違約金；交儲(chǔ)企業(yè)對(duì)交儲(chǔ)的棉花實(shí)行質(zhì)量終身負(fù)責(zé)制，出庫(kù)發(fā)現(xiàn)問(wèn)題時(shí)，還需承擔(dān)相應(yīng)的經(jīng)濟(jì)和法律責(zé)任?！?/p>

　　第四，時(shí)效加快。今年交儲(chǔ)對(duì)于時(shí)間有清晰的規(guī)定，明顯改善了往年的缺陷：價(jià)格實(shí)時(shí)監(jiān)測(cè)，連續(xù)五個(gè)工作日不達(dá)標(biāo)，第六個(gè)工作日即啟動(dòng)收儲(chǔ)；為了加快結(jié)算并保證交儲(chǔ)棉質(zhì)量，本次交儲(chǔ)分初檢和公檢兩個(gè)步驟，原則上一個(gè)合同的棉花到齊后一次初驗(yàn)上報(bào)，承檢機(jī)構(gòu)在棉花入庫(kù)卸車過(guò)程中同步進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)檢驗(yàn)；入庫(kù)初驗(yàn)合格后4個(gè)工作日內(nèi)向交儲(chǔ)企業(yè)預(yù)付80%貨款，公檢合格的可以在接下來(lái)的4個(gè)工作日內(nèi)獲得余款，而對(duì)于不合格的儲(chǔ)備棉也將及時(shí)通知退款或施行公開拍賣沖抵預(yù)付款。　

　　第五，彈性寬泛，定價(jià)延時(shí)。本年度收儲(chǔ)與歷年最大的不同，在收儲(chǔ)的規(guī)模、范圍、價(jià)格和期限上：未規(guī)定明確的收儲(chǔ)量，而目前國(guó)儲(chǔ)棉總量極少（約22.7萬(wàn)噸），為了穩(wěn)定棉市，完全可能出現(xiàn)大規(guī)模收儲(chǔ)，這就意味著，年終總收儲(chǔ)量的彈性很大；歷年收儲(chǔ)主要面向新疆，今年實(shí)行內(nèi)地到新疆的全國(guó)范圍收儲(chǔ)，收儲(chǔ)標(biāo)準(zhǔn)也有擴(kuò)大，長(zhǎng)度要求27毫米以上（含27毫米），比2004年、2008年收儲(chǔ)標(biāo)準(zhǔn)放寬了1毫米；為防止出現(xiàn)競(jìng)拍交儲(chǔ)拉低市場(chǎng)價(jià)的現(xiàn)象，本次交儲(chǔ)按固定價(jià)19800元/噸實(shí)行，比2008年參考收儲(chǔ)價(jià)12600元/噸高了57%，但考慮到通脹導(dǎo)致的原料、土地、人工和運(yùn)輸?shù)瘸杀镜奶岣?，加上與同期糧油的比價(jià)在合理范圍內(nèi)，這個(gè)價(jià)格還是較為合理的；此外，相較以前分段限時(shí)收儲(chǔ)，本次收儲(chǔ)監(jiān)測(cè)時(shí)間從今年9月1日延續(xù)到明年3月31日，有利于緩解蜂擁交儲(chǔ)導(dǎo)致的市場(chǎng)騷動(dòng)。

　　雖然今年收儲(chǔ)方案較往年有明顯改善，但仍存在較多風(fēng)險(xiǎn)因素：其一，交儲(chǔ)違約只用扣除違約金，并無(wú)其他處罰措施，違約金比重較2008年也有所下降（2008年違約金500元/噸，為參考收儲(chǔ)價(jià)12600元/噸的4.0%；2011年違約金300元/噸，為收儲(chǔ)價(jià)19800元/噸的1.5%），可能導(dǎo)致違約發(fā)生頻繁；其二，雖然結(jié)算流程加快，但交易需存放20萬(wàn)保證金，且本次交儲(chǔ)單筆最小成交數(shù)量不僅較往年有明顯提高，比現(xiàn)貨交易單位也大了幾倍，對(duì)于新年度資金緊張的企業(yè)來(lái)講，并不利于資金利用；其三，按中儲(chǔ)棉規(guī)定的籽棉收購(gòu)價(jià)和皮棉收儲(chǔ)價(jià)，算上賬期的資金成本、質(zhì)量檢驗(yàn)、皮棉損耗等不確定因素，交儲(chǔ)企業(yè)的利潤(rùn)空間非常小，粗略計(jì)算不高于300400元/噸，這對(duì)企業(yè)的吸引力比較有限，除非市場(chǎng)價(jià)格低于收儲(chǔ)價(jià)較多，否則企業(yè)會(huì)更傾向于現(xiàn)貨銷售，實(shí)際收儲(chǔ)數(shù)量會(huì)大打折扣；其四，在交儲(chǔ)企業(yè)進(jìn)行籽棉采購(gòu)的過(guò)程中，可能出現(xiàn)壓低品級(jí)成交現(xiàn)象，本年度存在新花豐產(chǎn)預(yù)期，就算棉農(nóng)在新花上市初期可能惜售，但最終仍可能被動(dòng)定價(jià)。

　　嚴(yán)格的交儲(chǔ)棉規(guī)格、終身質(zhì)量保證、有限利潤(rùn)、大單位交易、資金占用、經(jīng)濟(jì)和法律責(zé)任等風(fēng)險(xiǎn)因素可能使得棉企會(huì)綜合市場(chǎng)價(jià)選擇性交儲(chǔ)，不排除先交易再違約轉(zhuǎn)為現(xiàn)貨銷售的可能。綜合到整體市場(chǎng)，若市場(chǎng)價(jià)過(guò)低，棉企會(huì)選擇交儲(chǔ)，而臨近收儲(chǔ)價(jià)時(shí)，棉企則傾向于現(xiàn)貨銷售，也就意味著，皮棉最終的成交價(jià)還將接近19800元/噸。從目前調(diào)查的情況來(lái)看，棉農(nóng)對(duì)于收儲(chǔ)價(jià)存在期待，較強(qiáng)的惜售心理可能推遲新花上市時(shí)間，再加上收儲(chǔ)延續(xù)時(shí)間長(zhǎng)，很可能使市場(chǎng)進(jìn)入較長(zhǎng)時(shí)間的僵持狀態(tài)。

　　縱觀2010年，消費(fèi)變動(dòng)不大，但是需求卻出現(xiàn)很大波動(dòng)，影射到市場(chǎng)就是棉價(jià)的過(guò)山車行情。只有消費(fèi)與需求一致時(shí)，市場(chǎng)預(yù)期才具理性，投機(jī)成分也不會(huì)多，行業(yè)才會(huì)處于真實(shí)健康的生產(chǎn)消費(fèi)狀態(tài)。棉花目前正在回歸這種狀態(tài)：進(jìn)入8月，棉價(jià)的波動(dòng)區(qū)間縮小為近一年來(lái)最小幅度，詢價(jià)和成交逐漸多起來(lái)；期貨近月向現(xiàn)貨收斂；內(nèi)外棉價(jià)差逐漸縮小，進(jìn)口棉遠(yuǎn)期價(jià)格優(yōu)勢(shì)已經(jīng)凸顯，進(jìn)口市場(chǎng)也開始復(fù)蘇；高低等級(jí)棉價(jià)差從歷史高位回落，隨著新花上市高等級(jí)棉的稀缺也將明顯得到改善；替代品市場(chǎng)，棉滌價(jià)差基本已經(jīng)回落到2010年5月棉價(jià)大幅上漲之前。從這個(gè)角度分析，本次國(guó)家收儲(chǔ)更多的是穩(wěn)定棉價(jià)，推動(dòng)行業(yè)的修復(fù)進(jìn)程。因?yàn)楫?dāng)前的市場(chǎng)仍存在較高成品庫(kù)存、資金緊縮、訂單不確定等問(wèn)題，修復(fù)過(guò)程可能是一個(gè)較漫長(zhǎng)的過(guò)程，但隨著供需關(guān)系的日益改善，行業(yè)也將有效地往健康樂(lè)觀的方向發(fā)展。