每個人都要穿鞋，但是重款式還是重實用，要看我們兜里有多少錢。因此，鞋子成了消費者支出的風(fēng)向標(biāo)。中國國內(nèi)的鞋銷售額每年約400億美元，與鞋的出口額相當(dāng)。如此高的需求對百麗(Belle)和達(dá)芙妮(Daphne)等中國鞋企的股價形成了支撐。市值已達(dá)150億美元的百麗將在本周發(fā)布財報，而其競爭對手、市值稍小的達(dá)芙妮則已于周一發(fā)布了財報。

　　長遠(yuǎn)而言，隨著收入增加和城市化進(jìn)程加快，中國人的鞋需求前景看好。但短期而言，百麗和達(dá)芙妮的發(fā)展前景卻存在差異。百麗旗下品牌——從聽上去都頗像歐洲品牌的百麗、他她(Tata)到思加圖(Staccato)——已躋身最受中國消費者歡迎的品牌之列。但百麗的銷售嚴(yán)重依賴大城市的百貨商店，而這一渠道的銷售增長已經(jīng)放緩。結(jié)果是，去年第4季度百麗同店銷售額(SameStoreSales)增幅降至8%，比去年頭3個季度的增幅低一半還多。相比之下，達(dá)芙妮70%的銷售額來自中國中小城市的獨立門店，它在這一領(lǐng)域的銷售額增長速度超過全國平均水平。這使得達(dá)芙妮的同店銷售額年增幅繼續(xù)保持在25%的水平。這也解釋了，為何達(dá)芙妮店面數(shù)量增加六分之一，讓它2011年的銷售額增長了近三分之一，而百麗店面數(shù)量增加四分之一、銷售額增幅預(yù)計卻將小于達(dá)芙妮。野村證券(Nomura)表示，到2015年時，中國中小城市百萬人均鞋店數(shù)量將累計增長60%，增幅是一線城市的兩倍;達(dá)芙妮仍有充足空間實現(xiàn)進(jìn)一步增長。

　　百麗需要采取更多舉措來向投資者證明，它正從高檔百貨商店轉(zhuǎn)向大眾市場和電子商務(wù)。只有到了那時，市場才會認(rèn)為，百麗往績市盈率(19倍)比達(dá)芙妮高出五分之一的局面是合理的。