[宏源期貨]中線仍偏強短線有壓力

　　要點

　　1. 價格快報：國內(nèi)皮棉：129級20294元/噸;229級19436元/噸;328級18524元/噸;428級17617元/噸。國內(nèi)紡織品：滌綸短纖9730 元/噸;粘膠短纖15050元/噸;C32S價格25380元/噸。

　　2.國內(nèi)現(xiàn)貨: 隨著收儲時間窗口的臨近，政策將成為中短期影響棉價的首要因素。

　　3.進口棉: 8月15日，進口棉中國主港報價小幅上漲，各品種均上調(diào)0.25美分。目前，下游需求依然不足，但中國收儲給棉商帶來信心。2011/12年度，中國將本國棉花大批納入儲備后，紡織廠對外棉的進口量大幅上升。

　　4.USDA：據(jù)美國農(nóng)業(yè)部(USDA)10日發(fā)布的全球棉花供需預測報告，2012/13年度全球棉花產(chǎn)量2484.4萬噸，相比7月份預計增加6.4萬噸;新年度消費2354.8萬噸，調(diào)減17.9萬噸;貿(mào)易量810萬噸，調(diào)減4萬噸;期末庫存1625.7萬噸，調(diào)增49.5萬噸，庫存消費達到69.04%，相比2011/12年度增加4.71個百分點。

　　5.ICE期棉：8月15日ICE期棉主力合約陰線上漲，表現(xiàn)仍然較弱，不如鄭棉強勢。對比其中原因，在于美棉沒有中國棉花政策的支撐。

　　小結(jié)：

　　影響當前國內(nèi)棉價的兩大主要因素是需求與政策，需求方面并未出現(xiàn)實質(zhì)性變化。隨著新棉花年度的臨近，政策將成為中短期影響棉價的首要因素，棉花企業(yè)多預期棉價將出現(xiàn)一個向收儲價逐漸靠攏的過程，在此預期下，鄭棉下方空間有限。且鄭棉與美棉在政策方面不同，或?qū)е陆谧邉莶簧跻恢?。筆者堅持中線逢鄭棉回落逐漸納入多單的思路不變。短線關注前期平臺頂部19700元/噸附近壓力。

　　[萬達期貨]美棉隨外圍市場繼續(xù)反彈

　　雖然投資者越發(fā)擔心中國經(jīng)濟放緩，同時市場對美聯(lián)儲將推出新一輪行動支持經(jīng)濟的期望降溫，美棉主產(chǎn)區(qū)降雨有利棉花生長，但這些并沒有對農(nóng)產(chǎn)品及棉花市場構(gòu)成壓力，周三CBOT大豆強勁上揚，帶動ICE期棉收高，主力12月合約上漲1.02美分至73.11美分/磅，使棉價擺脫了USDA利空月報的壓制。目前來看，棉花市場缺乏實質(zhì)性的利好，全球供應嚴重過剩需求萎縮，棉價難以擺脫低位的橫盤格局，繼續(xù)關注12月合約70-75美分/磅的橫盤區(qū)域。

　　周三ICE期棉中幅上揚，主力12合約站穩(wěn)短期均線之上，但KD與MACD指標延續(xù)空頭下跌排列，MACD指標紅柱縮短，棉價依然處于弱勢，對反彈不可樂觀，ICE期棉將維持低位震蕩格局，繼續(xù)關注70-75美分/磅的橫盤區(qū)域。

　　周三鄭棉增倉上行，破位上漲。但從盤后持倉看，反彈的棉價遭受主動性賣盤打壓，雖然國內(nèi)資源有偏緊的趨勢，但下游消費低迷格局沒有改善，這成為抑制棉價反彈的主要壓力。新年度即將臨近，20400元/噸的收儲政策至9月1日開始執(zhí)行，這是目前多頭唯一的依仗，但我們認為在國際棉價偏低的情況下，紡織企業(yè)對原料的承受力有限，現(xiàn)貨棉價雖有向20400元/噸靠攏的趨勢，但不可能一蹴而就，對反彈不可樂觀，針對當前行情不宜追漲殺跌，1301合約短線反彈可能延續(xù)，挑戰(zhàn)19700元/噸壓力位。

　　[大陸期貨]棉花下游需求依然疲弱

　　【國際現(xiàn)貨】

　　8月15日，受到商品期貨普遍走高的影響，ICE期棉跳空高開，但盤中受到10日均線壓制，再加上市場成交不足萬手，漲幅未能繼續(xù)擴大，12月合約收盤后上漲102點。分析人士表示，目前，市場對中國政策較為關注，并認為一定數(shù)量的低價棉被運往中國保守區(qū)代售，預計在今晚出爐的USDA美棉出口周報中有所體現(xiàn)。

　　【國際期貨】

　　8月15日，國內(nèi)棉花價格有所下跌，代表內(nèi)地229級棉價格的國家棉花價格A指數(shù)(CNCotton A)為19447元/噸，較8月14日下跌1元;代表內(nèi)地328級棉價格的國家棉花價格B指數(shù)(CNCotton B)為18532元/噸，與8月14日持平。{page_break}

　　【國內(nèi)現(xiàn)貨】

　　8月15日，鄭棉開盤后在5日均線下方持續(xù)盤整，午后跟隨商品市場上漲，盤中觸及近期高點，尾盤略有回落，多數(shù)合約收漲百元以上，市場交投驟增。其中，CF1209合約均價18645元，上漲140元;CF1211合約均價19085元，上漲100元;CF1301合約均價19430元，上漲140元;市場總成交303626手，較上一交易日增加121840手，累計持倉403758手，增加922手。

　　【國內(nèi)期貨】

　　收儲培訓拉開帷幕，新疆局部零星收購。本周(8月8-14日)，國內(nèi)棉花市場價格延續(xù)小幅上行態(tài)勢，其中代表內(nèi)地229級棉價格的國家棉花價格A指數(shù)(CNCotton A)均價19445元/噸，較上周上漲6元/噸;代表內(nèi)地328級棉價格的國家棉花價格B指數(shù)(CNCotton B)均價18531元/噸，上漲3元/噸;428級棉均價17625元/噸，上漲4元/噸。

　　【棉花資訊】

　　河北滄州：棉花或?qū)p產(chǎn)，皮棉報價上漲。8月15日，河北滄州天氣轉(zhuǎn)晴，14日的降雨導致大部分棉田濕漬，個別地塊存有積水，棉株出現(xiàn)倒伏。前期持續(xù)降雨造成今年棉花減產(chǎn)，預計當?shù)刈衙迒萎a(chǎn)在380斤/畝左右，較去年減產(chǎn)5%-10%，若后期持續(xù)陰雨天氣，減產(chǎn)幅度可能更大。8月15日，3級皮棉報價18700元/噸(提貨、毛重、帶票，下同)，弱3級18400元/噸，4級17900元/噸，5級16300元/噸，均較14日上漲100元/噸，較13日漲200元/噸;當?shù)貛齑?級新疆棉報價19400元/噸，3級19200元/噸，均較14日上漲100元/噸。山東臨清：整體長勢良好，黃萎病輕微發(fā)生。近期山東臨清降雨偏多，棉田土壤水分飽和，天氣放晴后地表溫度上升、濕度加大，再加上通風不暢，造成5%的棉株輕度發(fā)生黃萎病。目前棉農(nóng)們及時噴灑農(nóng)藥以有效控制病情蔓延，發(fā)病程度暫未對棉花生長產(chǎn)生嚴重影響，棉花總體長勢良好，好于去年同期。

　　安徽臨泉：前期旱情緩解，棉桃零星吐絮。8月9-14日安徽臨泉以陰雨天氣為主，棉田旱情緩解，但受前期干旱影響，當?shù)孛藁傮w長勢一般，春播棉平均株高140cm，果枝14個/株，現(xiàn)蕾18個/株，較常年減少6%，結(jié)桃18個/株，底部棉桃開始零星吐絮，病蟲害輕微發(fā)生。預計9月上旬開始集中采摘新棉，若后期沒有較大自然災害，籽棉單產(chǎn)將在190公斤/畝左右。

　　新疆：棉企開始檢修設備，預計9月中旬開秤。目前，新疆各地天氣狀況基本正常，石河子、奎屯、博樂等棉區(qū)的棉株已經(jīng)開始吐絮，阿克蘇地區(qū)由于7、8月份降雨偏多，預計開秤收購期推遲至9月中旬。據(jù)了解，近日阿克蘇地區(qū)部分軋花廠工作人員正忙于檢修機器，為新年度棉花加工做準備。不過，由于今年赴疆包廠的內(nèi)地棉紡廠和貿(mào)易企業(yè)較往年明顯減少，商業(yè)銀行對2012/13年度棉花收購、營銷發(fā)放貸款的意愿大幅下降，內(nèi)地企業(yè)融資十分困難。由于近幾年農(nóng)產(chǎn)品、棉花等大宗商品加工、購銷、經(jīng)營難度非常大，一些內(nèi)地涉棉廠家虧損嚴重，需要幾年的恢復期。新疆吐魯番：部分棉企開秤，日收購量有限。據(jù)了解，目前新疆吐魯番部分棉企已經(jīng)開秤收購新棉，與去年開秤時間基本一致，日收購量僅幾百公斤，棉企加工后主要銷售給被服廠。

　　8月15日，籽棉收購價格在8.5元/公斤(衣分36%)，按棉籽2.1元/公斤計算，皮棉加工成本在20000元/噸左右。印度：看漲因素減弱，棉價趨于平穩(wěn)。據(jù)路透社8月14日報道，本周印度國內(nèi)棉價預計窄幅波動，原因是紗廠采購減少以及國際棉價下跌有望緩解國內(nèi)現(xiàn)貨供應緊張的狀況。8月14日，印度國內(nèi)S-6的現(xiàn)貨報價下跌了300盧比，為38200盧比/坎德(約88美分/磅)。古吉拉特邦某貿(mào)易商表示，近期國際市場價格下跌，而且短期內(nèi)沒有什么看漲因素，因此印度紡織廠的采購已開始減慢。此前，印度國內(nèi)棉花供應緊張和國際棉價下跌促使印度紡織廠對外棉的需求擴大。上周五(8月10日)，美國農(nóng)業(yè)部大幅上調(diào)全球棉花庫存至歷史新高，ICE期貨隨即連續(xù)下跌，再度引發(fā)市場對全球供應過剩和需求下降的擔憂。

　　今日鄭棉開盤后在5日均線下方持續(xù)盤整，午后跟隨商品市場上漲，盤中觸及近期高點，尾盤略有回落，多數(shù)合約收漲百元以上，市場交投驟增。但是棉花下游需求依然疲弱，投資者不宜對棉價的反彈幅度期望太高。盡管有收儲政策和鄭商所棉花倉單持續(xù)減少等支撐因素，但在棉花需求獲得實質(zhì)性改善之前，這些因素很難起到?jīng)Q定性作用。操作建議：輕倉多單謹慎持有，止損10日均線之下。