[宏源期貨]鄭棉堅(jiān)持逢低做多思路

　　要點(diǎn)

　　1. 價(jià)格快報(bào)：國(guó)內(nèi)皮棉：129級(jí)20499元/噸;229級(jí)19628元/噸;328級(jí)18752元/噸;428級(jí)17914元/噸。國(guó)內(nèi)紡織品：滌綸短纖10390 元/噸;粘膠短纖15780元/噸;C32S價(jià)格25630元/噸。

　　2.國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨: 19日，國(guó)內(nèi)棉花現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)平穩(wěn)運(yùn)行，近日，國(guó)儲(chǔ)棉出庫(kù)銷售量和成交價(jià)均呈逐漸下降趨勢(shì)，紡織企業(yè)對(duì)原料需求量下降，由此可見(jiàn)，紡織企業(yè)減產(chǎn)明顯，紡織品下游訂單較少，行情未來(lái)仍將以僵持為主。

　　3.進(jìn)口棉: 9月19日，進(jìn)口棉中國(guó)主港報(bào)價(jià)有所上漲，多數(shù)品種漲幅不大，僅包括美棉、中亞棉和印度棉在內(nèi)的各別品種漲幅超過(guò)0.75美分。實(shí)際上，目前外棉的價(jià)格優(yōu)勢(shì)非常明顯，美國(guó)C/A棉港口提貨價(jià)才不到16000元/噸，較國(guó)內(nèi)同等級(jí)棉低至少3000元，不過(guò)也僅有手中還剩下配額的紡織廠能得到這一實(shí)惠，更多紡織廠將會(huì)等待新棉上市或者參與儲(chǔ)備棉競(jìng)拍。

　　4.棉花拋儲(chǔ): 18日，經(jīng)國(guó)家發(fā)改委等部門研究同意，鑒于新花大量上市，拋儲(chǔ)將于本月29日截止，而且后半年也不再發(fā)放進(jìn)口棉配額。

　　5.新棉收儲(chǔ): 9月19日，中國(guó)儲(chǔ)備棉管理總公司計(jì)劃收儲(chǔ)2012年度棉花50000噸，實(shí)際成交12190噸，成交率24.38%。

　　6.ICE期棉：9月19日，ICE期棉繼續(xù)表現(xiàn)出良好的抗跌性，在原油等大宗商品普遍走弱的情況下，12月合約則有買盤介入，并促進(jìn)棉價(jià)再度收漲，延續(xù)了高位盤整格局。

　　小結(jié)：

　　當(dāng)前收儲(chǔ)拋儲(chǔ)同時(shí)進(jìn)行，價(jià)格不一。拋儲(chǔ)更真實(shí)地反映了中國(guó)社會(huì)流通棉花價(jià)格。收儲(chǔ)啟動(dòng)后，棉花資源將流向國(guó)儲(chǔ)。但在全球棉花需求明顯變好之前，棉花價(jià)格的三階式結(jié)構(gòu)不會(huì)改變，中國(guó)社會(huì)流通棉價(jià)將向20400的收儲(chǔ)價(jià)靠攏，但靠攏遠(yuǎn)不意味著能夠達(dá)到。全國(guó)棉花形勢(shì)分析會(huì)上確認(rèn)了拋儲(chǔ)將于本月29日截止，而且后半年也不再發(fā)放進(jìn)口棉配額，鄭棉應(yīng)聲上漲。操作延續(xù)逢低做多的策略，關(guān)注20日均線。不過(guò)當(dāng)前棉花基本面不支持鄭棉連續(xù)大幅上漲，逢高追高須謹(jǐn)慎。

　　[廣發(fā)期貨](méi)資金炒作明顯鄭棉震蕩

　　[市場(chǎng)表現(xiàn)]

　　美國(guó)洲際交易所(ICE)棉花期貨周三小幅上揚(yáng),受助于逢低買入和其他農(nóng)產(chǎn)品商品市場(chǎng)在昨日急跌后反彈. 12月期棉CTZ2收升0.39%,報(bào)每磅76.41美分,盤中波動(dòng)區(qū)間在75.56-76.58美分.

　　鄭州商品交易所1301合約收盤于19760元/噸，較前一交易日跌5元/噸。成交量大幅萎縮為168472手，持倉(cāng)量減少10290手至237088手。

　　[現(xiàn)貨市場(chǎng)]

　　棉花現(xiàn)貨報(bào)價(jià)維持小幅回升的狀態(tài)，成交平淡。國(guó)家棉花指數(shù)二級(jí)棉花19400元，三級(jí)棉花價(jià)格為18639元/噸，與上一交易日上漲2元/噸。

　　[行業(yè)要聞]

　　美國(guó)農(nóng)業(yè)部的最新供需報(bào)告顯示，從8月1日開始的2012-2013市場(chǎng)年度中，中國(guó)的進(jìn)口將會(huì)同比減少51%。同期國(guó)內(nèi)消費(fèi)也將會(huì)減少2.6%。

　　[操作建議]

　　鄭棉18日放量增倉(cāng)大漲后并未進(jìn)一步上揚(yáng)，資金短炒跡象明顯，棉市目前主要受政策影響，再往上為20200一線，但有難度。留意疲弱現(xiàn)貨市場(chǎng)如何與高收儲(chǔ)價(jià)接軌，利好支撐時(shí)間或有限，建議多單19700以上逢高減磅，留意收儲(chǔ)提振無(wú)力之后中線空單布局。

　　[萬(wàn)達(dá)期貨](méi)外圍商品反彈支撐美棉上漲

　　周三，谷物價(jià)格止跌反彈，ICE期棉在投機(jī)買盤的支撐下繼續(xù)小幅上揚(yáng)，12月合約收高0.39美分至76.41美分/磅，延續(xù)反彈格局，有挑戰(zhàn)77.5美分/ 磅壓力位趨勢(shì)。但目前北半球新棉將陸續(xù)上市，中國(guó)買家受配額限制將受到抑制，全球市場(chǎng)依然處于供應(yīng)極度寬松，期末庫(kù)存創(chuàng)歷史新高，消費(fèi)低迷毫無(wú)改善的格局，棉價(jià)并不具備大幅上漲的基礎(chǔ)，其難以擺脫75-77.5美分/磅的橫盤區(qū)域。

　　周三ICE期棉小陽(yáng)報(bào)收，主力12月合約站穩(wěn)短期均線之上，延續(xù)75-77.5美分/磅的橫盤區(qū)域，中短期均線系統(tǒng)保持多頭上漲排列，KD與MACD指標(biāo)有粘合形成多頭上漲排列趨勢(shì)，MACD指標(biāo)綠柱縮短即將至0軸之上的強(qiáng)勢(shì)區(qū)域，反彈將延續(xù)，12月合約將挑戰(zhàn)75.5美分/磅的壓力位，但破位上漲的概率較小，關(guān)注75-77.5美分/磅的橫盤區(qū)域?！page_break}

　　19日拋儲(chǔ)成交21387噸，成交比例僅為47.35%，顯示下游紡織企業(yè)對(duì)原料需求有限，整體市場(chǎng)低迷格局并沒(méi)有改變，這嚴(yán)重制約市場(chǎng)多頭人氣。19日入儲(chǔ)成交12190噸，有放量趨勢(shì)，新疆交儲(chǔ)企業(yè)增多，但對(duì)于籽棉收購(gòu)價(jià)格及發(fā)票的限制可能制約入儲(chǔ)進(jìn)度。目前新疆皮棉成本在19000元/噸左右，部分企業(yè)成本與鄭棉1301合約價(jià)差達(dá)到1500元/噸左右，這導(dǎo)致近期鄭棉保值賣盤有增加的趨勢(shì)。鄭棉距離20400元/噸收儲(chǔ)價(jià)格尚有差距，但多頭人氣受限，雖然鄭棉有望跟隨美棉反彈，但難以突破20000元/噸整數(shù)壓力位，逢高背靠20000元/噸壓力位繼續(xù)增持1301合約空單，短期目標(biāo)19700元/噸一線，中期目標(biāo)19400元/噸一線。

　　[大陸期貨](méi)鄭棉高開

　　【國(guó)際現(xiàn)貨】

　　9月19日，進(jìn)口棉中國(guó)主港報(bào)價(jià)有所上漲，多數(shù)品種漲幅不大，僅包括美棉、中亞棉和印度棉在內(nèi)的各別品種漲幅超過(guò)0.75美分。實(shí)際上，目前外棉的價(jià)格優(yōu)勢(shì)非常明顯，美國(guó)C/A棉港口提貨價(jià)才不到16000元/噸，較國(guó)內(nèi)同等級(jí)棉低至少3000元，不過(guò)也僅有手中還剩下配額的紡織廠能得到這一實(shí)惠，更多紡織廠將會(huì)等待新棉上市或者參與儲(chǔ)備棉競(jìng)拍，這樣看來(lái)，未來(lái)外棉銷售壓力將會(huì)很大，棉價(jià)繼續(xù)上漲有一定難度。

　　【國(guó)際期貨】

　　9月19日，ICE期棉繼續(xù)表現(xiàn)出良好的抗跌性，在原油等大宗商品普遍走弱的情況下，12月合約則有買盤介入，并促進(jìn)棉價(jià)再度收漲，延續(xù)了高位盤整格局。分析人士表示，目前雖然眾多消息對(duì)期棉不利，但市場(chǎng)依然看好今晚出爐的USDA美棉出口周報(bào)，如果數(shù)據(jù)不如預(yù)期，棉價(jià)可能會(huì)應(yīng)聲回落。

　　【國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨】

　　9月19日，國(guó)內(nèi)棉花(19740,-60.00,-0.30%)報(bào)價(jià)繼續(xù)上漲，代表內(nèi)地229級(jí)棉價(jià)格的國(guó)家棉花價(jià)格A指數(shù)(CNCotton A)為19629元/噸，與9月18日持平;代表內(nèi)地328級(jí)棉價(jià)格的國(guó)家棉花價(jià)格B指數(shù)(CNCotton B)為18758元/噸，較9月18日上漲1元。

　　【國(guó)內(nèi)期貨】

　　9月19日，鄭棉開盤后兩次沖高回落，隨后維持盤整，午后振蕩下挫，臨近尾盤出現(xiàn)小幅反彈，終盤微幅漲跌，市場(chǎng)交投萎縮過(guò)半，持倉(cāng)大減。其中，CF1211合約均價(jià)19355元，上漲20元;CF1301合約均價(jià)19800元，上漲35元;CF1305合約均價(jià)19850元，持平;市場(chǎng)總成交193464手，較上一交易日減少357734手，累計(jì)持倉(cāng)358994手，減少8950手。

　　【棉花資訊】

　　河北：天氣晴好采摘放量棉價(jià)較低棉農(nóng)失望。近日，河北各主產(chǎn)棉區(qū)天氣晴好，南部邯鄲棉區(qū)的棉農(nóng)積極采摘新花，目前采摘進(jìn)度已近四成，預(yù)計(jì)采摘高峰將在十一長(zhǎng)假期間達(dá)到高峰;邢臺(tái)地區(qū)的采摘工作也已大面積展開，目前采摘進(jìn)度近兩成;而衡水和滄州地區(qū)僅為零星采摘;保定部分地區(qū)和唐山與天津交界地區(qū)暫未采摘新棉，預(yù)計(jì)本周末將開始。目前，河北邯鄲、邢臺(tái)地區(qū)僅有小部分200型棉花收購(gòu)加工企業(yè)進(jìn)行小量收購(gòu)籽棉，收購(gòu)價(jià)格在4.20元/斤以內(nèi)，棉農(nóng)大都對(duì)目前的籽棉收購(gòu)價(jià)格感到失望。

　　河南新野：籽棉開始收購(gòu)，價(jià)格基本穩(wěn)定。9月17日，河南省新野縣400型軋花廠以收購(gòu)為主，僅零星開始加工，多數(shù)準(zhǔn)備用于交儲(chǔ)，僅留部分供老客戶之需，200型企業(yè)尚未開始收購(gòu)，普遍處于觀望狀態(tài)。當(dāng)?shù)孛揶r(nóng)前期采摘的籽棉已基本曬干，開始少量銷售，據(jù)棉商介紹，目前統(tǒng)花收購(gòu)報(bào)價(jià)4.0元/斤(衣分38%，水分20%左右)，企業(yè)日收購(gòu)量在8000斤左右;部分企業(yè)報(bào)價(jià)4.5元/斤(衣分38%，水分15%)，日收購(gòu)量在50000斤/左右;少量5級(jí)籽棉報(bào)價(jià)3.1元斤(衣分35%，水分15%)，日收購(gòu)量2000斤。棉籽方面由于水雜較大，煉油廠采取隨加工隨收購(gòu)的原則，價(jià)格波動(dòng)也較大，根據(jù)水分大小目前棉籽收購(gòu)價(jià)格也在1.25-1.35元/斤之間?！page_break}

　　山西臨汾：籽棉質(zhì)量好于去年，少數(shù)企業(yè)開秤收購(gòu)。近期，山西臨汾天氣晴好，非常有利于棉花吐絮，棉農(nóng)積極采摘籽棉，畝采摘量在100-150斤，截至9月18日，已采摘籽棉量約占總產(chǎn)量的1/4，少數(shù)200型企業(yè)開秤收購(gòu)，4級(jí)籽棉價(jià)格為3.9元/斤(衣分38%、含水13%)，棉籽1.2元/斤，折皮棉加工成本在17700元/噸(不含加工費(fèi))。據(jù)了解，由于今年當(dāng)?shù)孛藁ㄍ滦跗谔鞖鉅顩r較好，籽棉質(zhì)量好于去年，不僅色澤白、衣分高，棉纖維長(zhǎng)度也較去年提高2mm左右，加工出的皮棉為硬4級(jí)，棉農(nóng)大都隨摘隨售，少數(shù)棉農(nóng)因不滿當(dāng)前價(jià)格而保持觀望。

　　江蘇大豐：棉企開始收購(gòu)，質(zhì)量好于上年。9月19日，江蘇大豐棉花吐絮率在10%左右，采摘進(jìn)度在5%，交售棉花占已采摘量的3%。當(dāng)?shù)夭糠?00型企業(yè)已經(jīng)開秤收購(gòu)，比去年收購(gòu)時(shí)間早10天左右。據(jù)某棉企負(fù)責(zé)人介紹，由于今年棉花生長(zhǎng)期天氣相對(duì)干燥，棉花爛桃現(xiàn)象少，上市的籽棉質(zhì)量普遍好于去年，衣分在37%左右。9月19日，棉販登門收購(gòu)籽棉(統(tǒng)花3-4級(jí))價(jià)格3.90-4.00元/斤，棉企收購(gòu)價(jià)在4.00-4.10元/斤，5級(jí)籽棉棉企收購(gòu)價(jià)3.80元/斤以下。據(jù)了解，今年收購(gòu)企業(yè)主要是400型企業(yè)，以交儲(chǔ)為目的，但由于棉企資金短缺，加之眼下的籽棉收購(gòu)價(jià)格與棉農(nóng)預(yù)期相差甚遠(yuǎn)，收購(gòu)量較小，目前售棉?的對(duì)象仍以棉販為主。另外，當(dāng)?shù)仄っ蕃F(xiàn)貨價(jià)格平穩(wěn)，328級(jí)皮棉報(bào)價(jià)在18700元/噸左右(公檢、帶票、全額付款、部分承兌匯票。

　　印度：籽棉上市，價(jià)格看跌。繼古吉拉特邦和馬哈拉施特拉邦開始采摘棉花之后，拉賈斯坦邦將于10月底開始采摘棉花。目前，印度北部的軋花廠已經(jīng)簽下籽棉收購(gòu)合約，價(jià)格為33000盧比/ candy(356公斤)。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，隨著籽棉逐步上市，價(jià)格可能會(huì)下跌。據(jù)悉，奧蘭國(guó)際和路易達(dá)孚公司可能在棉花供應(yīng)量增加的時(shí)候收購(gòu)印度棉。

　　1-8月巴西棉花出口量增長(zhǎng)146%據(jù)巴西農(nóng)業(yè)部的最新預(yù)測(cè)，2012年1-8月巴西棉花出口量累計(jì)達(dá)到48.3萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)146%，出口額從4.1億美元增加到9.4億美元，但出口均價(jià)從2000美元/噸下降到1900美元/噸。8月份的出口量從11.8萬(wàn)噸增加到12萬(wàn)噸，出口額從2.52億美元下降到2.44億美元。

　　【市場(chǎng)評(píng)論】

　　19日，鄭棉高開，兩次沖高回落，午后震蕩下挫，持倉(cāng)大減，微幅收跌。市場(chǎng)上升無(wú)力，操作上建議觀望。