基本面數(shù)據(jù)要點(diǎn)：2012年8月份干擾因素較少及換季促銷拉動(dòng)服裝類終端零售增速回暖。8月服裝類中觀和微觀數(shù)據(jù)趨勢(shì)一致，其中，百家零售企業(yè)服裝類零售額同比增長(zhǎng)16.7%，較上月回升5.2個(gè)百分點(diǎn)(零售量同比增長(zhǎng)5.0%，較上月回升2.5個(gè)百分點(diǎn));但首飾類中觀和微觀層面數(shù)據(jù)趨勢(shì)不一致，反映了中小城市或中小商場(chǎng)零售數(shù)據(jù)好于重點(diǎn)商場(chǎng);服飾出口略有回升，但紡織品出口依然較差;8月以來(lái)貴金屬、主要紡織原料和紡織品價(jià)格環(huán)比持續(xù)回升。

　　A股公司：8月由于換季折扣較多，大部分公司終端銷售增速都較7月有所恢復(fù)。七匹狼(20.80,0.26,1.27%)：8月直營(yíng)在促銷的刺激下增速達(dá)39%，加盟因折扣力度不及直營(yíng)，銷售增速慢于直營(yíng);卡奴：8月銷售好于7月，雖同店增長(zhǎng)不算高，但新開(kāi)店拉動(dòng)收入增長(zhǎng)較好;羅萊：7、8月綜合發(fā)貨增速達(dá)20%多;夢(mèng)潔：今年由于促銷時(shí)間拉長(zhǎng)，8月銷售同比增長(zhǎng)10%多;老鳳祥(23.09,0.47,2.08%)：1-8月黃金珠寶業(yè)務(wù)總銷售收入同增23%左右，批發(fā)收入同增25%;奧康：7、8月內(nèi)銷報(bào)表收入預(yù)計(jì)同比仍有30%左右的增長(zhǎng)，但出口加工延續(xù)上半年的較差狀況，綜合看7、8月總收入增速預(yù)計(jì)與上半年相當(dāng)，在20-25%之間。

　　港股和海外公司：利郎2013年春夏訂貨額同比下降9.0%，副品牌L2同比增長(zhǎng)17.0%，主品牌訂貨額下降主要是終端消費(fèi)乏力、經(jīng)銷商今年春夏庫(kù)存較高以及訂貨率下調(diào)所致。金利來(lái)、安踏、特步等公司訂貨會(huì)金額增速均顯著放緩，但長(zhǎng)興2013年春夏訂貨額增速卻并未放緩(2013年春夏訂貨會(huì)金額同增16%，而2012年秋冬同增15%)。H&M 8月份可比銷售同比下降4%，巴寶莉近來(lái)同店銷售已下滑至負(fù)增長(zhǎng)，Zara母公司Inditex截止7月底中期業(yè)績(jī)表現(xiàn)較好(同店增長(zhǎng)達(dá)7%)，維多利亞的秘密8月份同店增長(zhǎng)9%;美國(guó)服飾細(xì)分行業(yè)除鞋類和珠寶首飾類之外，8月份同店增長(zhǎng)環(huán)比均有所提升。

　　走勢(shì)回顧：9月以來(lái)服飾家紡板塊估值繼續(xù)下滑，基本符合我們預(yù)期;A股漲幅靠前的是偉星和美邦等，跌幅較大的是華孚、創(chuàng)世、百圓、羅萊、夢(mèng)潔、卡奴、九牧王(19.59,0.29,1.50%)、探路者(17.600,0.44,2.56%)和七匹狼等;H股漲幅較大主要是六福、周生生、周大福(微博)、安踏、動(dòng)向、李寧、匹克等;跌幅較大的主要是利郎(跌幅達(dá)20%)和長(zhǎng)興、班尼路、I.T等。

　　投資策略：受兩大男裝公司明年春夏訂貨會(huì)略低于預(yù)期的影響，行業(yè)近期延續(xù)了調(diào)整的走勢(shì)。行業(yè)近期缺乏催化劑，預(yù)計(jì)市場(chǎng)還需對(duì)明年訂貨會(huì)增速放緩進(jìn)行消化。但近期行業(yè)估值已有較多調(diào)整，待對(duì)明年增速放緩進(jìn)行合理消化后，且去年四季度基數(shù)低，可精選品種預(yù)計(jì)到年底可獲得一定收益。短期相對(duì)重點(diǎn)推薦朗姿、富安娜(35.15,-0.16,-0.45%)、卡奴、探路者，此外，老鳳祥近期伴隨金價(jià)走勢(shì)可階段性選擇，奧康近期的銷售數(shù)據(jù)仍不錯(cuò)，今年估值性價(jià)比較合適。七匹狼可待訂貨會(huì)情況合理消化后關(guān)注。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)放緩影響消費(fèi)需求;成本提升降低盈利;外需不振影響出口。