[宏源期貨]鄭棉側(cè)重逢低做多的思路

　　要點

　　1. 價格快報：國內(nèi)皮棉：129級20520元/噸;229級19645元/噸;328級18791元/噸;428級17969元/噸。國內(nèi)紡織品：滌綸短纖10450 元/噸;粘膠短纖14310元/噸;C32S價格25750元/噸。

　　2.國內(nèi)現(xiàn)貨: 7日，國內(nèi)棉市繼續(xù)平穩(wěn)運行。收儲措施的托市作用有助于國內(nèi)棉花現(xiàn)貨市場價格的穩(wěn)定，但目前內(nèi)外棉價差居高不下，中國出口環(huán)比提升但同比增幅仍不樂觀，11月美國與印度新棉將大量上市，巨大的價差可能促使紡織企業(yè)全關(guān)稅進口低廉的國際棉花。

　　3.進口棉: 11月7日，除巴西棉報價上調(diào)0.5美分以外，其他產(chǎn)地外棉在中國港口報價普遍下跌，美棉下跌0.25美分，西非棉和印度棉下跌0.5美分。從市場情況看，近期隨著外棉價格連連下調(diào)，低價品質(zhì)不高的外棉得到紡織廠青睞，紡織廠詢價較為積極，購買數(shù)量不多但保持著隨用隨買。

　　4.新棉收儲: 11月7日，中國儲備棉管理總公司計劃收儲2012年度棉花133900噸，實際成交64460噸.截至11月7日，2012年度棉花臨時收儲交易累計成交2128430噸，其中內(nèi)地成交636910噸、新疆成交1491520噸。

　　5.ICE期棉：11月7日，由于ICE期貨12月合約交割通知日臨近，指數(shù)基金開始大規(guī)模轉(zhuǎn)倉，棉價下行壓力加大，再加上外圍市場普遍走弱，導致12月合約結(jié)算價跌破70美分，為7月25日以來的最低紀錄。目前，市場預(yù)計USDA供需報告還會下調(diào)全球棉花消費水平，供應(yīng)壓力難以緩解，棉價將繼續(xù)保持弱勢。

　　小結(jié)：

　　目前的棉價水平按照40%完全關(guān)稅進口與國內(nèi)新疆棉價格不相上下，沒有太大優(yōu)勢，外棉價格很難有太大上漲空間，壓力不小。從鄭棉期現(xiàn)結(jié)構(gòu)看，在鄭棉價格高于社會流通棉價時，買棉花的企業(yè)沒有動力選擇期貨這一進貨渠道。這決定了期貨價格失去了來自現(xiàn)貨企業(yè)的買入動力。我們一方面堅持“中國棉價將長期穩(wěn)定運行”的觀點不變，另一方面，在操作上應(yīng)充分重視收儲政策，側(cè)重于逢低做多的思路。

　　周三CF1305橫盤震蕩， CF1305收盤成交5.2萬余手，持倉小幅增加。CF1305收于19145元/噸，跌5元/噸，增倉5310手;11月7日我國進口棉花 (FC Index M)83.75美分/磅，跌0.36美分/磅，1%關(guān)稅下折算價格13482元/噸，滑準稅下折算價格14455元/噸。

　　據(jù)紐約11月7日消息，美國棉花期貨周三觸及三個半月低位，因投資者再次擔心美國現(xiàn)任總統(tǒng)奧巴馬獲得連任后的美國經(jīng)濟狀況，因而將資金撤出大宗商品和金融市場。ICE12月期棉合約結(jié)算價跌0.4%，報每磅69.83美分。

　　11月7日全國棉花交易市場商品棉撮合交易成交12380噸，較上一交易日增1120噸，訂貨量減480噸，累計訂貨58160噸。7日撮合各合同高開，日內(nèi)窄幅震蕩，終盤漲跌不一。基本面上，收儲進度快且市場交儲熱情高漲，加之現(xiàn)貨價格仍舊遠低于收儲價，引發(fā)紡織企業(yè)對近期用棉來源的擔憂，目前有企業(yè)開始尋求賣家以滿足近期需求，市場短期內(nèi)有望轉(zhuǎn)好。

　　周三鄭棉橫盤震蕩，技術(shù)指標出現(xiàn)壞死，隔夜外盤普跌，美國大選將結(jié)束，歐洲經(jīng)濟憂慮重啟，鄭棉暫且觀望。今日操作建議，暫觀望，CF1305參考價格區(qū)間為19000-19300。

　　[邁科期貨]收儲穩(wěn)定市場 鄭棉走勢拘謹

　　隔夜外盤，7日，由于ICE期貨12月合約交割通知日臨近，指數(shù)基金開始大規(guī)模轉(zhuǎn)倉，棉價下行壓力加大，再加上外圍市場普遍走弱，導致12月合約結(jié)算價跌破70美分，為7月25日以來的最低紀錄。目前，市場預(yù)計USDA供需報告還會下調(diào)全球棉花消費水平，供應(yīng)壓力難以緩解，棉價將繼續(xù)保持弱勢。

　　國際市場，昨日除巴西棉報價上調(diào)0.5美分以外，其他產(chǎn)地外棉在中國港口報價普遍下跌，美棉下跌0.25美分，西非棉和印度棉下跌0.5美分。從市場情況看，近期隨著外棉價格連連下調(diào)，低價品質(zhì)不高的外棉得到紡織廠青睞，紡織廠詢價較為積極，購買數(shù)量不多但保持著隨用隨買。不過目前是北半球新棉上市期，再加上全球庫存偏高以及中國儲備庫存對市場壓力明顯，外棉報價上漲空間有限。{page_break}

　　國內(nèi)市場，7日，國內(nèi)棉市繼續(xù)平穩(wěn)運行。收儲措施的托市作用有助于國內(nèi)棉花現(xiàn)貨市場價格的穩(wěn)定，但目前內(nèi)外棉價差居高不下，中國出口環(huán)比提升但同比增幅仍不樂觀，11月美國與印度新棉將大量上市，巨大的價差可能促使紡織企業(yè)全關(guān)稅進口低廉的國際棉花。

　　國儲動態(tài)，11月7日國家棉花臨時收儲成交64460噸，截至當日，2012年度棉花臨時收儲交易累計成交2128430噸，其中內(nèi)地成交636910噸、新疆成交1491520噸。

　　現(xiàn)貨報價，7日，美國C/A棉86.85(美分/磅)，折人民幣一般貿(mào)易港口提貨價14768元/噸(按滑準稅計算);澳棉92.35，折人民幣一般貿(mào)易港口提貨價15455元/噸;烏茲別克斯坦棉89.85，折人民幣一般貿(mào)易港口提貨價15137元/噸;西非棉83.85，折人民幣一般貿(mào)易港口提貨價14411元/噸;印度棉82.85，折人民幣一般貿(mào)易港口提貨價14295元/噸。國家棉花價格A指數(shù)19656元/噸，上漲3元;B指數(shù)18801元，上漲3元。

　　行情分析，目前收儲工作繼續(xù)為市場提供支撐，截至11月7日，累計成交量已突破200萬噸，隨著高等級棉的大量入儲，后期棉價走勢主要看消費和外棉進口量而定，棉價將穩(wěn)中向行業(yè)需求回歸。美棉疲態(tài)盡顯70一線搖搖欲墜;鄭棉波動于19000-20000區(qū)間，01合約震蕩中軸選方向，05合約壓力19290，支撐19000。

　　操作上，01觀望，05短線區(qū)間19290-19000。

　　[萬達期貨]基金展期交易使美棉承壓震蕩整理

　　周三開始，高盛指數(shù)基金開始展期至3月合約，同時本周USDA將公布月度供需報告，市場預(yù)期由于消費繼續(xù)萎縮，全球期末庫存有望達到1740萬噸，而主要消費國中國進口政策依然面臨較大的不確定性，在此情況下，周三ICE期棉繼續(xù)小幅收跌，3月合約下挫0.17美分至71.07美分/磅，延續(xù)低位橫盤格局不改。目前印度與美國新棉陸續(xù)大量上市，供應(yīng)壓力顯現(xiàn)，但需求并沒有被激發(fā)，在基金展期結(jié)束前，ICE期棉將維持低位震蕩格局，關(guān)注3月合約70美分/磅強支撐位。

　　周三ICE期棉沖高回落小陰報收，主力3月合約雖然站穩(wěn)70美分/磅之上，但遠離短期均線壓制，中短期均線保持空頭下跌排列，KD與MACD指標延續(xù)空頭下跌排列，MACD指標綠柱開始增長，下跌趨勢不改，預(yù)期3月合約將挑戰(zhàn)70美分/磅強支撐位。

　　截至11月7日，中國已公檢棉花81.5%入儲，212.93萬噸總?cè)雰α繛樯夏甓韧诘?.5倍，按此進度測算，本月結(jié)束收儲量將超過上年度325萬噸的總收儲量，同時印度可能收儲153萬噸棉花，上述因素成為棉價的主要支撐。但目前印度、美國新棉陸續(xù)大量上市，供應(yīng)壓力顯現(xiàn)，中國買家受制于新年度進口政策不確定性而沒有足夠買興，內(nèi)外棉巨大的價差繼續(xù)抑制中國出口與消費，國內(nèi)現(xiàn)貨與鄭棉難以得到紡織企業(yè)買盤青睞，缺乏資金與人氣支撐，鄭棉將維持長期弱勢格局，繼續(xù)持有空單，關(guān)注1305合約19000元/噸的強支撐位。