[宏源期貨](méi)鄭棉操作遠(yuǎn)近有別

　　要點(diǎn)

　　1. 價(jià)格快報(bào)：國(guó)內(nèi)皮棉：129級(jí)20577元/噸;229級(jí)19708元/噸;328級(jí)18867元/噸;428級(jí)18096元/噸。國(guó)內(nèi)紡織品：滌綸短纖10350 元/噸;粘膠短纖14410元/噸;C32S價(jià)格25760元/噸。

　　2.國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨:國(guó)內(nèi)棉花現(xiàn)貨價(jià)格小幅上漲，隨著內(nèi)外棉價(jià)格持續(xù)擴(kuò)大，地產(chǎn)棉在價(jià)格上競(jìng)爭(zhēng)力較弱，多數(shù)紡企仍以外棉作為采購(gòu)重點(diǎn)。近期雖詢價(jià)、采購(gòu)有所增加，但成交仍不理想，加之傳言年底或繼續(xù)進(jìn)行拋儲(chǔ)以及紡織品下游市場(chǎng)持續(xù)疲軟，現(xiàn)貨市場(chǎng)壓力重重。

　　3.進(jìn)口棉: 11月21日，進(jìn)口棉中國(guó)主港報(bào)價(jià)小幅上漲0.25-0.50美分。隨著外棉價(jià)格的再度企穩(wěn)，市場(chǎng)成交趨于平靜。目前，國(guó)內(nèi)棉價(jià)略微走強(qiáng)，而國(guó)際棉價(jià)相對(duì)穩(wěn)定，內(nèi)外價(jià)差仍是吸引中小企業(yè)采購(gòu)?fù)饷薜膭?dòng)力。在大企業(yè)庫(kù)存逐漸充裕之后，中小企業(yè)仍在熱切期盼得到充足的棉花資源。

　　4.新棉收儲(chǔ): 上周(2012年11月12-16日)是2012年度棉花臨時(shí)收儲(chǔ)交易第9周，周成交量繼續(xù)減少，累計(jì)成交量逼近250萬(wàn)噸。截至11月16日，本年度累計(jì)成交249.01萬(wàn)噸，其中新疆167.19萬(wàn)噸，內(nèi)地81.82萬(wàn)噸。

　　5.ICE期棉：感恩節(jié)假期前，21日ICE期棉市場(chǎng)窄幅波動(dòng)，交易仍以12/3月合約轉(zhuǎn)倉(cāng)為主，近期合約收跌，遠(yuǎn)月合約穩(wěn)中有漲。22日市場(chǎng)將因感恩節(jié)假日休市一天，23日恢復(fù)交易。

　　小結(jié)：

　　美棉3月合約一方面有70美分/磅附近的支撐，另一方面面臨60日均線的不小壓力。鄭棉方面，從價(jià)格結(jié)構(gòu)看，1月與3月合約高于5、7、9月合約，這說(shuō)明市場(chǎng)對(duì)收儲(chǔ)期結(jié)束后的行情預(yù)期偏弱。 1月與3月合約高于當(dāng)前現(xiàn)貨價(jià)，這與收儲(chǔ)期市場(chǎng)棉花資源尤其是高等級(jí)棉花資源逐步變得短缺相吻合。對(duì)于遠(yuǎn)月合約，在鄭棉價(jià)格高于社會(huì)流通棉價(jià)時(shí)，買(mǎi)棉花的企業(yè)沒(méi)有動(dòng)力選擇期貨這一進(jìn)貨渠道。這決定了期貨價(jià)格失去了來(lái)自現(xiàn)貨企業(yè)的買(mǎi)入動(dòng)力。對(duì)于近月合約而言，在操作上應(yīng)充分重視收儲(chǔ)政策，側(cè)重于逢低做多的思路。當(dāng)然，5月合約在19000附近支撐力度也不小。

　　[邁科期貨](méi)感恩節(jié)前外盤(pán)走勢(shì)平穩(wěn) 鄭棉跨期套利繼續(xù)持有

　　隔夜外盤(pán)，美國(guó)現(xiàn)貨月期棉價(jià)格周三收低，因在周五第一個(gè)通知日前多頭出脫倉(cāng)位，另外擔(dān)心棉價(jià)進(jìn)一步下跌的棉花生產(chǎn)商進(jìn)行獲利了結(jié)。ICE 12月棉花期貨收跌0.12美分，或0.16%，報(bào)每磅72.38美分。在12月6日到期前，僅余9,315手未平倉(cāng)合約，流動(dòng)性較清淡。在美國(guó)感恩節(jié)假期前市場(chǎng)交投淡靜。市場(chǎng)周四將休市。

　　國(guó)際市場(chǎng)，20日，進(jìn)口棉中國(guó)主港報(bào)價(jià)普遍下跌0.75美分。近期，國(guó)際市場(chǎng)的需求顯露一絲回暖跡象，紡織廠均借棉價(jià)下跌之機(jī)大補(bǔ)充庫(kù)存，美棉主要市場(chǎng)的需求都比較活躍，這為國(guó)際棉價(jià)提供了支撐。考慮到明年政策的不確定性，目前紡織企業(yè)采購(gòu)的主要是年底前后到港的外棉，遠(yuǎn)期訂單情況并不理想。如ICE能繼續(xù)穩(wěn)定在70美分附近，現(xiàn)貨需求將源源不斷。

　　國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，21日，進(jìn)口棉中國(guó)主港報(bào)價(jià)小幅上漲0.25-0.50美分。隨著外棉價(jià)格的再度企穩(wěn)，市場(chǎng)成交趨于平靜。目前，國(guó)內(nèi)棉價(jià)略微走強(qiáng)，而國(guó)際棉價(jià)相對(duì)穩(wěn)定，內(nèi)外價(jià)差仍是吸引中小企業(yè)采購(gòu)?fù)饷薜膭?dòng)力。在大企業(yè)庫(kù)存逐漸充裕之后，中小企業(yè)仍在熱切期盼得到充足的棉花資源。在國(guó)家開(kāi)始新一輪拋儲(chǔ)前，市場(chǎng)關(guān)注熱點(diǎn)仍將是外棉，但限于資金問(wèn)題，紡企很難大量采購(gòu)。

　　國(guó)儲(chǔ)動(dòng)態(tài)，11月21日國(guó)家棉花臨時(shí)收儲(chǔ)成交62740噸，截至當(dāng)日，2012年度棉花臨時(shí)收儲(chǔ)交易累計(jì)成交2648060噸，其中內(nèi)地成交912340噸、新疆成交1735720噸。

　　現(xiàn)貨報(bào)價(jià)，11月21日，美國(guó)棉85.50，折人民幣一般貿(mào)易港口提貨價(jià)14590元/噸;澳棉93.60，折人民幣一般貿(mào)易港口提貨價(jià)15605元/噸;烏茲別克斯坦棉91.60，折人民幣一般貿(mào)易港口提貨價(jià)15346元/噸;西非棉84.60，折人民幣一般貿(mào)易港口提貨價(jià)14483元/噸;印度棉85.10，折人民幣一般貿(mào)易港口提貨價(jià)14542元/噸。CNCotton A 19721元/噸，上漲13元;B指CNCotton B 18880元，上漲13元。

　　行情分析，棉副產(chǎn)品價(jià)格低迷和銷(xiāo)售不暢，間接影響皮棉價(jià)格，國(guó)內(nèi)高企的儲(chǔ)備量擺在眼前，后期現(xiàn)貨市場(chǎng)皮棉購(gòu)銷(xiāo)動(dòng)態(tài)將影響棉價(jià)走勢(shì)。鄭盤(pán)在收儲(chǔ)提振下近強(qiáng)遠(yuǎn)弱，01合約日K線連續(xù)上漲，19800-20000區(qū)間存在壓力，價(jià)格嘗試向收儲(chǔ)價(jià)附近靠攏。05合約整體延續(xù)弱勢(shì)，關(guān)注下方18950的支撐，跌破打開(kāi)下方空間。

　　操作上，05空單繼續(xù)持有，看支撐18950，跌破下方空間打開(kāi);買(mǎi)進(jìn)拋遠(yuǎn)的跨期套利仍可繼續(xù)持有。{page_break}

　　[萬(wàn)達(dá)期貨](méi)感恩節(jié)前美棉小幅上揚(yáng)

　　22日美國(guó)感恩節(jié)休市一天，整體市場(chǎng)交投清淡，ICE期棉除12月合約小幅收跌外，其余遠(yuǎn)期合約小幅上揚(yáng)，主力3月合約收高0.17美分至72.66美分/磅，延續(xù)反彈趨勢(shì)不改。但年關(guān)將近，基金面臨結(jié)算壓力，中國(guó)進(jìn)口政策尚未確定，買(mǎi)盤(pán)難以激發(fā)，ICE期棉難以吸引足夠買(mǎi)盤(pán)的支撐，預(yù)期未來(lái)棉價(jià)將維持震蕩格局，關(guān)注70-74美分/磅的橫盤(pán)區(qū)域。

　　周三ICE期棉小陽(yáng)報(bào)收，主力3月合約站穩(wěn)短期均線之上，短期均線掉頭向上，KD與MACD指標(biāo)在超跌區(qū)域延續(xù)多頭上漲排列，MACD指標(biāo)紅柱繼續(xù)增長(zhǎng)，短線反彈將延續(xù)，關(guān)注3月合約74美分/磅的壓力位。

　　鄭棉依舊延續(xù)低位縮量橫盤(pán)格局，雖然近月合約存在逼倉(cāng)預(yù)期致使其維持強(qiáng)勢(shì)，但整體市場(chǎng)需求低迷，年關(guān)將近，企業(yè)資金緊張，春節(jié)部分紡織企業(yè)可能提前放假并推遲開(kāi)工，節(jié)前補(bǔ)庫(kù)的概率不大。同時(shí)市場(chǎng)普遍認(rèn)為3月收儲(chǔ)結(jié)束后政府可能增發(fā)配額或拋儲(chǔ)緩解收儲(chǔ)導(dǎo)致的資源緊張問(wèn)題，投機(jī)與消費(fèi)買(mǎi)盤(pán)被壓制，鄭棉也難以吸引紡織企業(yè)與投機(jī)買(mǎi)盤(pán)介入，缺乏資金與基本面支持，鄭棉將延續(xù)跌勢(shì)，繼續(xù)持有1305合約空單，關(guān)注1305合約19000元/噸的強(qiáng)支撐位與19200元/噸的壓力位。