[宏源期貨]鄭棉5月未擺脫區(qū)間震蕩局面

　　要點

　　1. 價格快報：國內(nèi)皮棉：129級20847元/噸;229級19967元/噸;328級19141元/噸;428級18507元/噸。國內(nèi)紡織品：滌綸短纖10660 元/噸;粘膠短纖13730元/噸;C32S價格25720元/噸。

　　2.國內(nèi)現(xiàn)貨: 20日，國內(nèi)棉花現(xiàn)貨價格仍然保持上漲態(tài)勢。棉花現(xiàn)貨市場繼續(xù)關注政策調(diào)控，紡織企業(yè)對于拋儲的預期越來越強烈，市場也屢有傳聞傳出，但拋儲政策沒有落實之前，現(xiàn)貨市場高等級棉供給仍然偏緊。

　　3.進口棉: 12月20日，進口棉報價在連續(xù)上漲后穩(wěn)定下來，其中銷售較好的印度棉報價為85.85美分。盡管滑準稅調(diào)整政策已經(jīng)出臺，但市場依然關心滑準稅何時并將以何種方式下發(fā)到紡織廠手中，同時由于近期以40%全額支付關稅的進口合同較多，紡織廠對國家是否對此進行限制頗為忌憚，簽訂合同時小心謹慎以便規(guī)避風險。

　　4.出疆補貼:中央財政將繼續(xù)穩(wěn)定實施出疆棉花移庫費用補貼政策和出疆棉紗運輸費用補貼政策，并將出疆棉布納入補貼范圍。棉花補貼期限為2011年度至2015年度，棉紗和棉布出疆補貼期限為2011年-2015年。

　　5.ICE期棉：12月20日，USDA數(shù)據(jù)顯示，上周美棉出口簽約量達到7.72萬噸，裝運量為3.99萬噸。不過，市場對穩(wěn)定的美棉出口數(shù)據(jù)沒有產(chǎn)生太大反映，ICE期棉持續(xù)弱勢振蕩格局，3月合約收跌6點。

　　小結：

　　在進入交割月前鄭棉1月合約近日持倉大減中，空頭處于越來越被動的境況，對于擬注冊倉單參與CF1301交割的賣方來說，時間頗緊。鄭棉5月來說，筆者曾強調(diào)：市場對收儲期后需求預期仍偏弱，且在鄭棉價格高于社會流通棉價時，買棉花的企業(yè)沒有動力選擇期貨這一進貨渠道。這決定了期貨價格沒有來自現(xiàn)貨企業(yè)的買入動力，未擺脫區(qū)間震蕩的局面。上方19100下方19450是值得關注的點位。

　　[邁科期貨]期棉外強內(nèi)弱延續(xù) 鄭棉回平臺測支撐

　　隔夜外盤，USDA數(shù)據(jù)顯示，上周美棉出口簽約量達到7.72萬噸，裝運量為3.99萬噸。不過，市場對穩(wěn)定的美棉出口數(shù)據(jù)沒有產(chǎn)生太大反映，ICE期棉持續(xù)弱勢振蕩格局，3月合約收跌6點。

　　國際市場，20日，進口棉報價在連續(xù)上漲后穩(wěn)定下來，其中銷售較好的印度棉報價為85.85美分。據(jù)了解，盡管滑準稅調(diào)整政策已經(jīng)出臺，但市場依然關心滑準稅何時并將以何種方式下發(fā)到紡織廠手中，同時由于近期以40%全額支付關稅的進口合同較多，紡織廠對國家是否對此進行限制頗為忌憚，簽訂合同時小心謹慎以便規(guī)避風險，整體來說，目前棉價水平令紡織廠難以接受。

　　國內(nèi)市場，19日，政策因素繼續(xù)主導國內(nèi)棉花現(xiàn)貨價格行情上漲的走勢，近期，現(xiàn)貨市場雖然有所松動，但是紡企采購量并不大，依舊是隨買隨用，紡企認為，現(xiàn)貨采購并不能代表下游好轉，一方面下游紗線價格并未出現(xiàn)上漲，另一方面下游消費遲遲沒有啟動。

　　國儲動態(tài)，12月20日國家棉花臨時收儲成交41990噸，截至當日，2012年度棉花臨時收儲交易累計成交4472270噸，骨干企業(yè)大合同累計成交853130噸。

　　現(xiàn)貨報價，12月21日，美國C/A棉92.10(美分/磅)，港口提貨價15377元/噸(按滑準稅計算);澳棉97.10，港口提貨價16032元/噸;烏茲別克斯坦棉95.10，港口提貨價15766元/噸;西非棉87.35，港口提貨價14788元/噸;印度棉85.85，港口提貨價14608元/噸。

　　行情分析，國際與國內(nèi)行業(yè)基本面的不同造成內(nèi)外盤走勢的背離，ICE期棉主力合約仍有機會測試前期78.02美分的高點，05合約嘗試向上后重新回到前期震蕩平臺。

　　操作上，重回前期窄幅平臺考驗支撐。

　　[一德期貨]調(diào)整略過度 鄭棉繼續(xù)反彈

　　周四CF1305高開低走， CF1305收盤成交7.3萬余手，持倉小幅減少。CF1305收于19185元/噸，跌115元/噸，減倉6202手;12月20日我國進口棉花 (FC Index M)86.24美分/磅，跌0.27美分/磅，1%關稅下折算價格13850元/噸，滑準稅下折算價格14729元/噸。

　　據(jù)紐約12月20日消息，期棉周四再度回落，因投資者擔心美國預算危機，導致大宗商品市場出現(xiàn)一波強勢賣盤，不過投機興致持續(xù)限制跌幅。洲際交易所(ICE)主力3月合約結算價下跌0.06美分，或0.07%，報每磅75.83美分。{page_break}

　　12月20日全國棉花交易市場商品棉撮合交易成交11940噸，較上一交易日增720噸，訂貨量減1380噸，累計訂貨29260噸。20日撮合各合同開盤高低不一，日內(nèi)寬幅震蕩，終盤近漲遠跌?；久嫔?，目前國內(nèi)市場棉花資源短缺，港口外棉雖然從12月中旬開始到港量增加，但多數(shù)已經(jīng)被預定(這里撇開是不是紡織企業(yè)購買預定問題)，資源稀少推動價格繼續(xù)上漲，紡織企業(yè)在下游需求沒有改善的情況下，無力大量消化高價棉花，寄予后市發(fā)放配額及拋儲以解決需求問題，市場較為平穩(wěn)成交清淡，市場密切關注后續(xù)政策走向。

　　周四鄭棉高開低走，主力合約再度下挫，現(xiàn)貨價格指數(shù)已達19118，期貨升水有限，09合約更是小幅貼水，逢低做多05、09合約是較為合理選擇。今日操作建議，多單持有，05止損19100,09止損19000，CF1305參考價格區(qū)間為19100-19400。

　　[萬達期貨]美棉出口數(shù)據(jù)利好對ICE期棉構成支撐

　　截至13日一周，美棉累計簽約出口本年度棉花7.6萬噸，較此前一周增加18%，同時為美棉連續(xù)7周簽約量在6萬噸以上，其中中國簽約本年度棉花3.89萬噸，顯示年底商業(yè)買盤旺盛，這對ICE 期棉構成支撐。ICE期棉擺脫外圍市場下跌對其的拖累，主力3月合約僅小幅收跌0.06美分至75.83美分/磅，延續(xù)反彈趨勢不改。下周市場將迎來圣誕與新年長假，市場投資氛圍偏弱，但預期長假過后，基金買盤有望復蘇，同時商業(yè)買盤依然強勁，這將對ICE期棉構成支撐，主力3月合約有望挑戰(zhàn)78美分/磅壓力位。

　　周四ICE期棉探底回升小陰報收，主力3月合約依然遠離短期均線支撐，中短期均線系統(tǒng)延續(xù)多頭上漲排列，KD與MACD指標在強勢區(qū)域延續(xù)多頭上漲排列，上漲趨勢不改，但MACD指標紅柱縮短，回調(diào)壓力增加，謹慎看漲ICE期棉，關注3月合約78美分/磅一線的強壓力位。

　　截至12月20日，中國累計收儲達到447.3萬噸，現(xiàn)貨資源偏緊，鄭棉倉單緊缺導致1301合約維持強勢，但這無法對遠期合約形成支撐。12月印度與美國新棉大量上市并陸續(xù)到港，中國新一年進口關稅確定，低廉的進口棉繼續(xù)沖擊國內(nèi)棉價。而由于內(nèi)外棉價差據(jù)高不下，中國紡織品服裝出口依然低迷，下游紗價與坯布價格維持弱勢。進入2013年，缺乏競爭力的企業(yè)計劃繼續(xù)減產(chǎn)、限產(chǎn)，春節(jié)提前放長假，節(jié)前補庫的可能性不大。在此情況下，國內(nèi)棉價將維持弱勢格局，繼續(xù)持有遠期合約空單，關注1305合約19000元/噸支撐位與19400元/噸的壓力位。