2013年一季度，紡織原料市場行情分化出人意料地演繹了所有可能的趨勢。

　　第一種趨勢：上漲。以天然纖維棉花為首，其中ICE期棉近月合約漲幅17.73%、FC Index M漲幅14.68%、鄭棉期貨主力合約漲幅7.15%、328級棉花漲幅0.91%;腈綸、錦綸、氨綸也集體上漲，漲幅大體在1.20%～5.20%。

　　第二種趨勢：下跌。合成纖維第一大品種滌綸的行情出師不利。截至3月末，滌綸長絲POY150D/48F報(bào)價(jià)10400元/噸，下跌9.56%;滌綸短纖1.4D×38mm報(bào)價(jià)10200元/噸，下跌9.33%;滌綸長絲FDY150D/96F報(bào)價(jià)10950元/噸，下跌6.81%;滌綸長絲DTY150D/48F報(bào)價(jià)12200元/噸，下跌4.69%。

　　第三種趨勢：持平。與棉花和滌綸行情走勢兩級分化不同的是，粘膠短纖成為本季度紡織原料市場最特別的品種，常規(guī)品種1.5D×38mm中心價(jià)格首先從13700元/噸攀升至15000元/噸，然后又由15000元/噸下滑至從13700元/噸，整體收平。

　　同樣是紡織原材料，為什么價(jià)格有漲有跌又有平?剖析各種因素，我們認(rèn)為這與供需基本面有關(guān)。在棉花種植面積下降、總產(chǎn)減產(chǎn)已成事實(shí)的情況下，國內(nèi)化纖行業(yè)產(chǎn)能卻在不斷擴(kuò)大，供大于求的形勢愈演愈烈。截至一季度末，除氨綸的庫存從2月中下旬開始出現(xiàn)下降之外,滌綸、錦綸、粘膠等產(chǎn)品的庫存均出現(xiàn)不同程度的提升。其中，滌綸最為嚴(yán)重，企業(yè)庫存多在一個(gè)月左右，企業(yè)出于自救不得不選擇減產(chǎn)或停產(chǎn)來應(yīng)對。3月底時(shí)，滌綸長絲的行業(yè)開工率已經(jīng)降至7成附近，而滌綸短纖約有4成以上的產(chǎn)能處于停車狀態(tài)。

　　庫存過重，無法喘息。終端紡織服裝出口又傳噩耗。在經(jīng)過一二月份的高速增長之后，3月份的出口數(shù)據(jù)將這種樂觀情緒一掃而光。根據(jù)海關(guān)總署最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2013年3月，我國紡織品服裝出口金額為167.21億美元，同比縮減11.01%，環(huán)比增長1.49%，其中紡織品出口金額為75.04億美元，同比縮減11.77%，環(huán)比增長27.45%;服裝出口金額為92.17億美元，同比縮減10.38% ，環(huán)比縮減12.95%。

　　然而，經(jīng)過近兩個(gè)月時(shí)間的下跌之后，滌綸等化纖品種已經(jīng)跌至底部區(qū)域，市場存在止跌反彈的機(jī)會(huì)，而棉花市場在種植題材之外的政策演變將繼續(xù)扮演主線。4月10日，備受業(yè)內(nèi)關(guān)注的棉花臨時(shí)收儲(chǔ)政策終于塵埃落定，公布的收儲(chǔ)政策基本符合市場預(yù)期，繼續(xù)敞開收儲(chǔ)，收儲(chǔ)價(jià)格不變。

　　2013年一季度紡織原料景氣指數(shù)晴雨表

　　漲幅冠軍

　　內(nèi)棉漲幅：0.91%～7.15%　　外棉漲幅：14.68%～17.73%

　　棉花

　　供應(yīng)減少需求增加

　　上漲行情呼之欲出

　　【行情回顧1：期現(xiàn)價(jià)差再度擴(kuò)大】

　　2013年一季度，國內(nèi)棉花期現(xiàn)貨市場走勢表現(xiàn)不一。鄭棉呈現(xiàn)寬幅振蕩格局，主力合約幾番沖高回落，波動(dòng)極為頻繁，收盤價(jià)最高觸及20385元/噸、最低下探至19045元/噸。相比而言，328級棉花則表現(xiàn)極為穩(wěn)定，價(jià)格中樞在19200～19400元/噸區(qū)間內(nèi)窄幅整理。截至3月29日，CC-Index328價(jià)格指數(shù)為19375元/噸，鄭棉主力1309合約收盤價(jià)20305元/噸，期貨價(jià)格較現(xiàn)貨價(jià)格高出930元/噸。

　　【行情回顧2：內(nèi)外棉價(jià)差逐漸縮小】

　　2013年一季度，雖然國內(nèi)棉花價(jià)格依然高于國際棉花價(jià)格，但兩者價(jià)差在不斷縮小，已經(jīng)接近歷史中軸合理區(qū)域。截至3月29日，中國棉花價(jià)格指數(shù)328為19375元/噸，進(jìn)口棉花價(jià)格指數(shù)M級棉花1%關(guān)稅為15678元/噸，內(nèi)棉較外棉高出3697元/噸，較年初5393元/噸的價(jià)差大幅下降逾30%。

　　【后市展望】

　　2012/2013年度棉花收儲(chǔ)工作已經(jīng)結(jié)束。截至2013年3月29日，收儲(chǔ)競拍累計(jì)成交量650.64萬噸。由于國內(nèi)外棉價(jià)倒掛，本年度棉花臨時(shí)收儲(chǔ)量相當(dāng)接近國家統(tǒng)計(jì)局公布的全年棉花產(chǎn)量684萬噸，與中國棉花協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)的716.4萬噸數(shù)據(jù)也相距不遠(yuǎn)。

　　4月中下旬，棉花進(jìn)入播種期，播種面積的增減情況將對棉價(jià)產(chǎn)生重要影響。據(jù)中國棉花協(xié)會(huì)2月份種植棉花意向調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，今年國內(nèi)種植棉花面積為6816萬畝，同比下滑6.8%，創(chuàng)10年來最低紀(jì)錄。美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布的最新種棉意向報(bào)告也稱，預(yù)計(jì)新年度美棉種植面積1002.6萬英畝，同比減少18.6%。

　　不可否認(rèn)，棉花種植面積的減少，必然對棉花價(jià)格形成支撐作用，但終端紡織需求狀況卻令人堪憂。根據(jù)規(guī)模型紡織企業(yè)反饋的信息，一季度訂單整體有所增加，產(chǎn)量及銷售量同比小幅提高，但對后期市場走勢并不看好，大家普遍反映新訂單承接不足，預(yù)計(jì)4～5月份整體交投量不及3月份。

　　從政策面來看，2013年度棉花臨時(shí)收儲(chǔ)方案終于塵埃落定，繼續(xù)敞開收儲(chǔ)，不限量，收儲(chǔ)價(jià)格仍為20400元/噸。由于市場對此計(jì)劃早已充分消化，收儲(chǔ)預(yù)案對于短期市場的影響并不太大，但將對國內(nèi)、國際9月份以后的棉花價(jià)格起到提振作用。

　　綜上所述，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢，以及內(nèi)外棉價(jià)差問題的存在，短期內(nèi)國內(nèi)紡織行業(yè)難以恢復(fù)到正常水平。但今年棉花產(chǎn)量預(yù)計(jì)減少，加之棉花收儲(chǔ)政策存在托市效果，預(yù)計(jì)棉花市場將整體保持一種相對穩(wěn)定的態(tài)勢。

　　漲幅：3.26%～5.20%{page_break}

　　腈綸

　　下游紗線需求不暢

　　依據(jù)庫存調(diào)整開工

　　【行情回顧】

　　2013年一季度，腈綸市場在“平穩(wěn)—上升—平穩(wěn)”中過渡。截至3月29日，1.5D×38mm棉型短纖主流價(jià)格17900～18500元/噸，3D×64mm中長短纖主流價(jià)格17700～18000元/噸，3D腈綸絲束主流價(jià)格17700～18500元/噸，3D腈綸毛條主流價(jià)格18700～19500元/噸，上漲幅度達(dá)3%～5%左右。

　　【后市展望】

　　從原料方面來看，4月份國內(nèi)丙烯腈裝置檢修相對集中，市場供應(yīng)量有望減少，對價(jià)格形成支撐作用。據(jù)悉，吉林石化丙烯腈裝置在低負(fù)荷運(yùn)行，其中3#和4#裝置有一定檢修計(jì)劃;安慶石化13萬噸/年的丙烯腈裝置計(jì)劃4月份檢修一周，8萬噸/年的老裝置在新裝置重啟之后也有檢修計(jì)劃。另一方面，隨著丙烯腈價(jià)格下滑逼近廠商成本邊際線，市場底部支撐走強(qiáng)，行情也有望趨于整理。

　　從供應(yīng)方面來看，目前國內(nèi)腈綸行業(yè)整體開工率在75%附近。齊魯石化腈綸生產(chǎn)裝置運(yùn)行負(fù)荷3月底提升至100%，杭州灣6萬噸腈綸生產(chǎn)裝置清明節(jié)后重新啟動(dòng)，市場供應(yīng)量將迎來小幅增加。但目前化纖廠家?guī)齑嬲?，暫無明顯壓力，且仍有一定檢修計(jì)劃。據(jù)悉，吉林化纖旗下腈綸生產(chǎn)裝置計(jì)劃5月中上旬停車檢修半個(gè)月左右。

　　從需求來看，由于整體接單情況并不理想，加之受丙烯腈價(jià)格走跌拖累，腈綸紗線廠家普遍表示走貨不暢， 庫存水平逐漸增加。在高庫存的壓力下，腈綸紗線廠家多有減產(chǎn)或停產(chǎn)動(dòng)作出現(xiàn)，整體開工率降至6～7成低位水平。

　　總體來看，腈綸市場后市或?qū)⒊尸F(xiàn)弱勢盤整格局。隨著逼近生產(chǎn)成本線，原料丙烯腈繼續(xù)下跌空間不大，行情跌勢將逐漸放緩;因紗線走貨不暢、銷售形勢減淡，腈綸生產(chǎn)商庫存水平趨于上升，但廠家會(huì)根據(jù)庫存調(diào)整開工。

　　漲幅：2.08%～2.44%

　　錦綸

　　上游成本支撐減弱

　　市場供應(yīng)壓力加大

　　【行情回顧】

　　2013年一季度，錦綸長絲市場行情振蕩略走高。截至3月29日，錦綸POY85D/24F高端貨源24800～25200元/噸六月承兌，中端貨源24000～24500元/噸承兌，低端貨源23000元/噸現(xiàn)款附近;錦綸DTY70D/24F高端貨源27500～28000元/噸六月承兌，中端貨源27000～27500元/噸六月承兌，小加彈現(xiàn)金價(jià)25500～26000元/噸;錦綸FDY70D/24F主流報(bào)價(jià)在25000～26000元/噸六月承兌，實(shí)際成交約24800～25500元/噸六月承兌。

　　【后市展望】

　　二季度，錦綸長絲市場行情或?qū)⒄袷幭禄＠碛扇缦拢?/p>

　　第一，上游產(chǎn)品己內(nèi)酰胺以及錦綸切片下行通道開啟，成本面無法對錦綸長絲市場形成支撐。由于錦綸切片走貨嚴(yán)重受阻，大部分聚合工廠降低生產(chǎn)負(fù)荷，對原料采購計(jì)劃相應(yīng)延后。聽聞己內(nèi)酰胺大單偏低成交價(jià)格已經(jīng)跌至18000元/噸，以石家莊及巨化貨源為主，高品質(zhì)及進(jìn)口貨源成交價(jià)格相對高位。

　　第二，錦綸長絲工廠整體庫存偏高，且后續(xù)新產(chǎn)能陸續(xù)上馬，市場供應(yīng)壓力將進(jìn)一步加大。目前，錦綸長絲生產(chǎn)廠商開工負(fù)荷在7～9成不等，庫存量普遍在20～25天附近水平。裝置方面，寧波新綸3萬噸/年的新裝置預(yù)計(jì)在4月份投產(chǎn)，寧波錦盛3萬噸/年的新裝置也安排在4月份投產(chǎn)，而諸暨鑫勤3萬噸/年的新裝置預(yù)計(jì)4月中旬投產(chǎn)。

　　第三，下游需求萎靡，廠家銷售面臨巨大壓力，也將拖累錦綸長絲市場價(jià)格走低。民用領(lǐng)域針織布以及經(jīng)編市場成交不活躍，庫存積壓一個(gè)月或略偏上水平，對原料采購多隨用隨買或逢低跟進(jìn)。非民用領(lǐng)域也不容樂觀，終端訂單依然不理想，簾子布、單復(fù)絲、漁網(wǎng)等量小價(jià)跌，生產(chǎn)企業(yè)多維持微利生產(chǎn)，相應(yīng)來說對原料采購自然也不積極。

　　漲幅：1.20%～1.75%

　　氨綸

　　高端貨源依然偏緊

　　按需采購占據(jù)主流

　　【行情回顧】

　　2013年一季度以來，氨綸市場整體呈現(xiàn)緩步上移的趨勢。截至3月29日，20D氨綸售價(jià)區(qū)間在53000～63000元/噸，30D氨綸售價(jià)區(qū)間在48000～52000元/噸，40D氨綸售價(jià)區(qū)間在45000～47000元/噸，較去年年底價(jià)格小幅走高1.20%～1.75%。隨著市場價(jià)格的穩(wěn)步走高，氨綸與上游原料價(jià)差增加，行業(yè)贏利能力向好的趨勢確立。按照“40D氨綸-0.78×PTMEG-0.2×純MDI”的公式計(jì)算，目前氨綸與上游原料的價(jià)差為20000元/噸，高于2012年以來的平均價(jià)差18580元/噸。

　　【后市展望】

　　從成本面來看，PTMEG國內(nèi)價(jià)格跟隨國際價(jià)格走高，市場主流價(jià)位27000～29000元/噸，但下游用戶基本以按需拿貨為主，實(shí)際需求未能有效放大;萬華、NPU、巴斯夫等生產(chǎn)廠商小幅上調(diào)3月合約價(jià)，純MDI現(xiàn)貨市場主流價(jià)位攀升至22000～23000元/噸，但下游對高價(jià)位原料采購表現(xiàn)謹(jǐn)慎，預(yù)計(jì)整體行情或以橫盤整理為主。

　　從供應(yīng)面來看，在行業(yè)贏利能力向好的背景下，氨綸生產(chǎn)商復(fù)工或提負(fù)意愿上升，截至3月底，行業(yè)整體開工率攀升至90%附近水平。隨著社會(huì)開工的逐步提高，市場供應(yīng)量逐步增加，尤其是低端貨源供應(yīng)日漸充裕，而高端貨源依然處于偏緊狀態(tài)。

　　從需求面來看，隨著招工問題得以解決，同時(shí)訂單數(shù)量有所增長，下游圓機(jī)、包紗、棉包、經(jīng)編等領(lǐng)域開工率出現(xiàn)不同程度的提高，但是整體提高幅度依然有限。而且由于生產(chǎn)利潤微薄，下游對原料采購積極性受限，基本保持按需采購的狀態(tài)。

　　總體來說，氨綸市場逐步步入小旺季，但與往年相比，氨綸及下游各個(gè)領(lǐng)域均較謹(jǐn)慎，并沒有出現(xiàn)壓貨待漲的情況。隨著氨綸行業(yè)開工提升、供應(yīng)量增多，市場價(jià)格在小幅拉升后或?qū)⒉饺氡P整階段，大幅上漲的可能性不大。{page_break}

　　漲幅：0.00%

　　粘膠短纖

　　多空因素相互膠著

　　供需矛盾打破平衡

　　【行情回顧】

　　一季度，粘膠短纖市場行情表現(xiàn)振蕩，價(jià)格先升后落。

　　第一階段：上升階段。1～2月，粘膠產(chǎn)業(yè)鏈整體運(yùn)行良好，棉漿粕價(jià)格回升拉動(dòng)成本上漲，下游紗廠剛性需求帶動(dòng)產(chǎn)銷回暖，粘膠短纖1.5D×38mm市場中心價(jià)由去年年底的13700元/噸攀升至15000元/噸，漲幅達(dá)9.49%。

　　第二階段：回落階段。3月份，下游人棉紗企業(yè)結(jié)束補(bǔ)倉，轉(zhuǎn)為消化原料庫存為主，新單簽約量逐步減少，貿(mào)易商及化纖廠家報(bào)價(jià)逐漸松動(dòng)，粘膠短纖1.5D×38mm市場中心價(jià)由15000元/噸下移至13700元/噸，跌幅達(dá)9.00%。

　　【后市展望】

　　從成本面來看，山東地區(qū)棉漿粕短絲級年初主流出廠6700～6800元/噸，目前官方報(bào)價(jià)維持在7100元/噸，即使按照年初原料采購成本核算，化纖工廠走貨亦在14100～14400元/噸一線處于保本位置。

　　從供應(yīng)面來看，目前粘膠短纖行業(yè)的開工率維持在80%～90%的高位水平，整體行業(yè)庫存在10天附近水平。但是隨著支撐行業(yè)走高兩月有余的前單收尾在即，市場產(chǎn)銷開始在3～5成低位停滯不前，一時(shí)被掩蓋的供需矛盾將重新顯現(xiàn)。

　　從需求面來看，近期人棉布市場整體走勢平淡，但是對于季節(jié)性十分明顯的人棉面料來講，四五月份的旺季預(yù)期猶存。但由于人棉紗走貨速度遲緩，紗企原料庫存使用時(shí)間有所拖延，有些企業(yè)表示4月中下旬或月底方有需求意向。

　　綜上所述，粘膠短纖市場多空因素膠著，未來行情具體走向關(guān)鍵看供需矛盾是否激化。

　　漲幅：-4.69%～-9.56%

　　滌綸長絲

　　高產(chǎn)銷不具有持續(xù)性

　　短暫上漲乃誘多行情

　　【行情回顧】

　　國內(nèi)產(chǎn)能嚴(yán)重過剩、新產(chǎn)能陸續(xù)上馬、下游旺季不旺啟動(dòng)緩慢，春節(jié)后滌綸長絲市場供需矛盾日漸突出并難以調(diào)和，隨之而來的則是市場價(jià)格的大幅縮水。截至2013年3月29日，POY150D/48F、DTY150D/48F、FDY150D/96F的現(xiàn)金主流價(jià)位分別在10200～10600元/噸、12000～12300元/噸、10900～11000元/噸，較上個(gè)月最后一個(gè)交易日下滑5%～9%，較去年同期價(jià)格降低4%～8%。

　　【后市展望】

　　一季度，滌綸長絲市場整體表現(xiàn)不景氣，但清明節(jié)前后，滌綸長絲市場一改前期頹勢，呈現(xiàn)出“量價(jià)齊升”的局面。究其原因，主要是上游原料PX、PTA、MEG的止跌反彈，給了下游織造工廠對未來看好的預(yù)期，而化纖廠家不失時(shí)機(jī)地推出以漲促銷的策略，也進(jìn)一步拉升了市場的交易氣氛，下游織造廠家節(jié)前備貨動(dòng)作逐步體現(xiàn)，化纖工廠主流產(chǎn)銷提升至200%～400%附近水平，部分較高產(chǎn)銷達(dá)到500%～800%。

　　然而，在下跌趨勢未改變之前，目前的上漲也可大膽猜測為市場的誘多行情。經(jīng)過較長時(shí)間的連續(xù)大幅下滑之后，亞洲PX市場存在技術(shù)性反彈需求，但并不足以形成持續(xù)上漲行情。目前，部分PTA工廠以及PX貿(mào)易商手里依然有高價(jià)庫存，加之騰龍芳烴一期80萬噸已經(jīng)投料試車，預(yù)計(jì)4月底或5月初出現(xiàn)商品量也對PX價(jià)格形成壓制。另一原料MEG市場也不容樂觀，雖然中國臺(tái)灣南亞、韓國樂天等亞洲部分生產(chǎn)裝置有檢修計(jì)劃，但國內(nèi)華東主要港口罐存依然在90萬噸偏上水平，短期之內(nèi)供應(yīng)壓力難以實(shí)質(zhì)性削減。

　　另一方面，滌綸長絲市場上漲難度也比較大，暫時(shí)難以形成趨勢性行情。由于終端環(huán)節(jié)并未完全恢復(fù)，一些地區(qū)如廣東市場仍未啟動(dòng)，高產(chǎn)銷不具有持續(xù)性。此外，擴(kuò)能步伐仍未終止。據(jù)悉，江蘇宏泰25萬噸的裝置已處于調(diào)試階段，預(yù)計(jì)4月中下旬出產(chǎn)品，陸續(xù)配套紡絲線;南通恒科20萬噸裝置計(jì)劃4月底投產(chǎn)，預(yù)計(jì)5月份出商品量，主要生產(chǎn)半光FDY;華星輪胎20萬噸的裝置計(jì)劃5～6月份投產(chǎn)，主要生產(chǎn)半光POY。

　　漲幅：-9.33%

　　滌綸短纖

　　做空動(dòng)能逐步釋放

　　繼續(xù)深跌機(jī)會(huì)較小

　　【行情回顧】

　　一季度，滌綸短纖市場行情以振蕩下行為主。上游原料PTA、MEG在宏觀消息偏空以及需求不佳等因素的打壓下破位下行，鄭商所PTA期貨主力合約一路跌破9000點(diǎn)、8500點(diǎn)、8000點(diǎn)。在成本面塌陷的同時(shí)，下游紗線銷售滯緩、接盤保守，化纖工廠庫存有增無減。化纖廠家被迫選擇降價(jià)走貨的操盤思路，截至3月29日，滌綸短纖1.4D×38mm江浙市場主流價(jià)位跌至10150～10250元/噸，跌幅接近一成。

　　【后市展望】

　　在一場不見硝煙的價(jià)格戰(zhàn)之后，滌綸短纖1.4D×38mm市場價(jià)格再度逼近10000元/噸整數(shù)關(guān)口，距離去年全年9400元/噸的市場最低點(diǎn)也越來越近。

　　目前，滌綸短纖工廠大體虧損500～700元/噸，為了擺脫“高庫存、負(fù)利潤”的局面，勢必將繼續(xù)執(zhí)行限產(chǎn)保價(jià)策略。截至發(fā)稿時(shí)間，滌綸短纖行業(yè)整體開工率在60%附近水平。裝置方面，福建錦興一套20萬噸聚合裝置計(jì)劃4月上旬停車檢修，該裝置后配滌綸短纖和滌綸長絲，預(yù)計(jì)檢修時(shí)間將持續(xù)至5月初。因此，在行業(yè)運(yùn)行負(fù)荷相對較低的背景下，即使市場產(chǎn)銷率表現(xiàn)低迷，化纖工廠庫存上升速度也將相對放緩。

　　另一方面，下游純滌紗行情依舊疲軟，福建地區(qū)T32S價(jià)格重心在14100～14300元/噸，環(huán)比下滑1.73%，同比下滑8.97%。因此，紗線企業(yè)對于原料采購表現(xiàn)不積極，多數(shù)廠家以隨用隨買為主。然而，紗線企業(yè)也并不期待滌綸短纖再有大幅度的下跌動(dòng)作。由于今年終端紡織市場行情啟動(dòng)比往年遲緩，部分紗廠表示春節(jié)后新訂單到現(xiàn)在才有所顯現(xiàn)，而若原料價(jià)格持續(xù)下跌并不利于紗線企業(yè)接單發(fā)貨。

　　綜合以上因素，經(jīng)過長時(shí)間不間斷下跌之后，滌綸短纖市場做空動(dòng)能逐漸釋放，價(jià)格繼續(xù)深跌的機(jī)會(huì)較小。然而，在甩掉“庫存”這個(gè)包袱之前，化纖工廠的價(jià)格提漲難度較大，或?qū)⒈３忠宰哓洖橹鞯牟呗浴?/p>