[宏源期貨](méi) 格局決定結(jié)局

　　要點(diǎn)

　　1. 價(jià)格快報(bào)：國(guó)內(nèi)皮棉：129級(jí)20918元/噸;229級(jí)20054元/噸;328級(jí)19193元/噸;428級(jí)18583元/噸。國(guó)內(nèi)紡織品：滌綸短纖10245元/噸;粘膠短纖13300元/噸;C32S價(jià)格25840元/噸。

　　2. 產(chǎn)區(qū)動(dòng)態(tài): 近日，冀魯豫部分棉區(qū)開(kāi)始采摘籽棉，但目前采摘的籽棉質(zhì)量懸殊較大。隨著籽棉采摘進(jìn)度的推進(jìn)，多數(shù)棉企表示收購(gòu)工作將在9月中下旬展開(kāi)。目前收儲(chǔ)細(xì)則尚未公布，棉農(nóng)、棉企、紡企心態(tài)各異。

　　3.長(zhǎng)勢(shì)調(diào)查：國(guó)家棉花市場(chǎng)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)于8月中下旬就全國(guó)范圍棉花長(zhǎng)勢(shì)展開(kāi)調(diào)查，樣本取自15個(gè)省(自治區(qū))、90個(gè)植棉縣(市、團(tuán)場(chǎng))、4493個(gè)定點(diǎn)植棉信息聯(lián)系戶(hù)。調(diào)查結(jié)果顯示，截至8月底，全國(guó)農(nóng)業(yè)氣象災(zāi)害發(fā)生范圍廣，局部地區(qū)呈中度偏重發(fā)生，對(duì)棉花產(chǎn)量形成較大影響，預(yù)計(jì)棉花平均單產(chǎn)和總產(chǎn)均低于上年。

　　4.棉紗進(jìn)口：8月22-29日，國(guó)際市場(chǎng)棉紗出口報(bào)價(jià)產(chǎn)生分化，印度、巴基斯坦棉紗報(bào)價(jià)穩(wěn)中趨堅(jiān)，出口量則略有縮減;而越南、印尼、馬來(lái)西亞等東盟國(guó)家的棉紗出口呈現(xiàn)價(jià)格小跌、銷(xiāo)量反彈的格局。

　　5.ICAC：國(guó)際棉花咨詢(xún)委員會(huì)(ICAC)發(fā)布的9月份全球產(chǎn)需預(yù)測(cè)認(rèn)為，20世紀(jì)以來(lái)考特魯克A指數(shù)和中國(guó)的化纖價(jià)格在大部分時(shí)間里基本相同，但從2009/10年度開(kāi)始二者的差距開(kāi)始拉大。到2013/14年度，考特魯克A指數(shù)已連續(xù)第五年大幅高于中國(guó)的化纖價(jià)格。

　　6. 棉花庫(kù)存：據(jù)國(guó)家棉花市場(chǎng)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)抽樣調(diào)查顯示，截至9月6日，被抽樣調(diào)查企業(yè)棉花平均庫(kù)存使用天數(shù)約為42.4天(含到港進(jìn)口棉數(shù)量)，環(huán)比增加1.6天，同比增加5.7天，比近三年平均水平增加7.8天。根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)推算，全國(guó)棉花工業(yè)庫(kù)存約90.4萬(wàn)噸，環(huán)比增加3.8%，同比增加12.5%，比近三年平均庫(kù)存增加3.4%。全國(guó)主要省份棉花工業(yè)庫(kù)存狀況不一，安徽、福建、湖南、江蘇的棉花工業(yè)庫(kù)存相對(duì)較大。

　　7. ICE期棉：9月11日，投資者等待USDA月報(bào)指明市場(chǎng)方向，ICE期棉成交量繼續(xù)下滑，棉價(jià)整體波動(dòng)不大，主力合約收跌12點(diǎn)。

　　? 小結(jié)：

　　2013年度棉花收儲(chǔ)交易于2013年9月10日起通過(guò)全國(guó)棉花交易市場(chǎng)收儲(chǔ)交易系統(tǒng)進(jìn)行，有關(guān)交易規(guī)則按照《2013年度棉花臨時(shí)收儲(chǔ)交易辦法》執(zhí)行。其影響已經(jīng)在前幾日盤(pán)面中體現(xiàn)，發(fā)布之后對(duì)盤(pán)面的影響不會(huì)很大。格局決定結(jié)局，長(zhǎng)期來(lái)看，政策不改變，棉花市場(chǎng)格局就沒(méi)有本質(zhì)變化， CF1401合約就不會(huì)有大行情。

　　[萬(wàn)達(dá)期貨](méi) 棉花早評(píng)

　　12日USDA將發(fā)布9月月度供需報(bào)告，市場(chǎng)預(yù)期美棉產(chǎn)量將上調(diào)，但另一方面，由于中國(guó)啟動(dòng)收儲(chǔ)，市場(chǎng)還預(yù)期中國(guó)可能增加進(jìn)口，這使ICE期棉維持震蕩格局，周三美棉反彈趨勢(shì)暫時(shí)受阻，主力12月合約回調(diào)0.12美分至84.35美分/磅，棉價(jià)的反彈趨勢(shì)未改。USDA的報(bào)告并不能改變美棉資源緊張、新年度大幅減產(chǎn)及中國(guó)收儲(chǔ)等關(guān)鍵問(wèn)題，中國(guó)買(mǎi)盤(pán)有望對(duì)ICE期棉構(gòu)成支撐，但市場(chǎng)普遍預(yù)期未來(lái)中國(guó)低價(jià)拋儲(chǔ)將限制買(mǎi)盤(pán)，因此謹(jǐn)慎看待反彈為宜。

　　周三ICE期棉小幅回落，主力12月合約小陰報(bào)收，但其依然站穩(wěn)短期均線之上，雖然均線系統(tǒng)保持空頭排列不改;但KD與MACD指標(biāo)有粘合形成多頭金叉排列趨勢(shì)，MACD指標(biāo)綠柱持續(xù)縮短即將至0軸之上的強(qiáng)勢(shì)區(qū)域，棉價(jià)轉(zhuǎn)強(qiáng)，如果USDA月報(bào)沒(méi)有重大利空，反彈有望延續(xù)，初步目標(biāo)87美分/磅一線。

　　中國(guó)關(guān)于收儲(chǔ)的細(xì)則陸續(xù)出臺(tái)，中儲(chǔ)棉對(duì)于收儲(chǔ)棉花的質(zhì)量將嚴(yán)格把控，入庫(kù)流程與資金回流速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于2012年，這將導(dǎo)致收儲(chǔ)周期拉長(zhǎng)，同時(shí)新的規(guī)則將嚴(yán)格限制貿(mào)易棉花流入國(guó)儲(chǔ)，這將制約買(mǎi)鄭棉1401合約入國(guó)儲(chǔ)的套利行為，在多頭退路被堵、市場(chǎng)流通資源偏多的情況下，1401合約難以形成逼倉(cāng)行情。而為緩解庫(kù)容與資金壓力，11月前后政府可能低價(jià)拋儲(chǔ)，現(xiàn)貨棉價(jià)可能因此跌至18000元/噸以下，同時(shí)2014年現(xiàn)行儲(chǔ)備政策終結(jié)，內(nèi)外棉價(jià)差將接軌，國(guó)內(nèi)棉價(jià)將向國(guó)際棉價(jià)靠攏，現(xiàn)貨的低迷最終將拖累鄭棉下行，對(duì)鄭棉遠(yuǎn)期合約保持空頭思路不改，繼續(xù)持有1405合約空單為宜。

　　[邁科期貨](méi) 收儲(chǔ)落實(shí)市場(chǎng)平靜 鄭棉窄幅震蕩

　　隔夜外盤(pán)，投資者等待USDA月報(bào)指明市場(chǎng)方向，ICE期棉成交量繼續(xù)下滑，棉價(jià)整體波動(dòng)不大，主力合約收跌12點(diǎn)。上月USDA大幅調(diào)減美棉產(chǎn)量引發(fā)棉價(jià)強(qiáng)勢(shì)走高，市場(chǎng)預(yù)計(jì)本月美棉產(chǎn)量預(yù)測(cè)將維持目前的水平,而看漲者認(rèn)為USDA會(huì)上調(diào)中國(guó)進(jìn)口預(yù)測(cè)。

　　棉花市場(chǎng)：1、11日進(jìn)口棉中國(guó)主港報(bào)價(jià)普遍上漲，多數(shù)品種漲幅達(dá)到1美分。目前，中國(guó)收儲(chǔ)才剛剛開(kāi)始，市場(chǎng)基本面無(wú)太大變化，但紡織廠已經(jīng)開(kāi)始蠢蠢欲動(dòng)，一方面關(guān)注配額政策，另一方面增加了對(duì)高等級(jí)外棉的詢(xún)價(jià)。隨著北半球新棉的逐漸上市，配額政策將是市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)，如果紡織廠的用棉需求難以滿(mǎn)足，那么將會(huì)繼續(xù)大批進(jìn)口外紗作為原料替代品。2、國(guó)內(nèi)棉價(jià)運(yùn)行平穩(wěn)。各地區(qū)棉農(nóng)采摘量逐漸增大，南疆、山東、安徽陸續(xù)有廠家開(kāi)秤，籽棉報(bào)價(jià)走高，但也有很多廠家仍在觀望。

　　現(xiàn)貨報(bào)價(jià)，美國(guó)C/A棉96.85(美分/磅)，港口提貨價(jià)15863元/噸(按滑準(zhǔn)稅計(jì)算);烏茲別克斯坦棉100.88，港口提貨價(jià)16341元/噸;印度棉90.68，港口提貨價(jià)15169元/噸;CNCotton A 20130元/噸;CNCottonB 19277。

　　行情分析，關(guān)注“棉花新標(biāo)”下的收儲(chǔ)進(jìn)度、動(dòng)態(tài)，將影響對(duì)內(nèi)外盤(pán)棉價(jià)形成較大影響。美棉關(guān)注80附近買(mǎi)盤(pán)強(qiáng);壓力01鄭棉19800、05合約19000。

　　操作上，壓力cf01 19800;cf05 19000，短線上多下空。

　　[一德期貨] 價(jià)差不合理 鄭棉套利機(jī)會(huì)存在

　　周三CF1405小幅調(diào)整，CF1405收盤(pán)成交13196手，持倉(cāng)大幅減少。CF1405收于18715元/噸，跌85元/噸，減倉(cāng)2076手;9月11日我國(guó)進(jìn)口棉花 (FC Index M)97.11美分/磅，上漲1.00美分，1%關(guān)稅下折算價(jià)格15270元/噸，滑準(zhǔn)稅下折算價(jià)格15956元/噸。

　　據(jù)紐約9月11日消息，洲際交易所(ICE)棉花期貨周三收盤(pán)基本持平，因交易商在美國(guó)農(nóng)業(yè)部周四公布月度供需報(bào)告前調(diào)整頭寸。市場(chǎng)預(yù)期，農(nóng)業(yè)部將在報(bào)告中上調(diào)美國(guó)棉花產(chǎn)量預(yù)期。ICE 12月合約回落0.12美分，或0.1%，報(bào)每磅84.35美分。

　　9月11日全國(guó)棉花交易市場(chǎng)商品棉交易成交19820噸，較上一交易日增2460噸。訂貨量增20噸，累計(jì)訂貨14580噸。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)：國(guó)內(nèi)皮棉現(xiàn)貨價(jià)格重心繼續(xù)下移，鮮有成交。清關(guān)外棉價(jià)格也向下調(diào)，但是成交清淡。港口未通關(guān)外棉成交也較為冷清，買(mǎi)家觀望情緒較重，部分企業(yè)則訂貨一部分外棉作為補(bǔ)庫(kù)的準(zhǔn)備，主要訂貨澳棉的較多。

　　周三鄭棉CF1405低走，收儲(chǔ)細(xì)則公布，軋工質(zhì)量低檔皮棉不能入儲(chǔ)，那么在交儲(chǔ)外將產(chǎn)生大量可注冊(cè)倉(cāng)單，據(jù)棉協(xié)統(tǒng)計(jì)，這部分皮棉占30%左右，那么1401、1405合約面臨同樣基本面，但是價(jià)差卻達(dá)到1000元/噸，目前最佳操作策略空1401多1405，價(jià)差有望出現(xiàn)明顯縮小機(jī)會(huì)。建議投資者可現(xiàn)價(jià)介入空1401多1405套利，CF1405參考價(jià)格區(qū)間為18600-18900。