維持行業(yè)謹(jǐn)慎推薦。本周航民股份大漲，我們認(rèn)為主要源于吳江區(qū)水污染事件驅(qū)動(dòng)環(huán)保更加嚴(yán)厲，印染業(yè)整合進(jìn)一步加快。從行業(yè)基本面看，依然平淡，我們?nèi)詧?jiān)持前期服飾.家紡已觸底的觀點(diǎn)，但何時(shí)向上、催化劑是不明確的。行業(yè)內(nèi)重點(diǎn)公司尋求的突破均是供應(yīng)鏈整合和終端零售能力的提升。當(dāng)前時(shí)點(diǎn)投資標(biāo)的主要來(lái)自于兩種類(lèi)型：1、去庫(kù)存結(jié)束、調(diào)整到位后有所反彈標(biāo)的，如中國(guó)利郎(產(chǎn)品性?xún)r(jià)比提升，報(bào)表良性，訂貨會(huì)秋季中個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)、冬季高個(gè)位數(shù)增長(zhǎng))、報(bào)喜鳥(niǎo)(13年徹底清庫(kù)存、HAZZYS快發(fā)展，14年業(yè)績(jī)彈性大)。2、細(xì)分行業(yè)成長(zhǎng)性相對(duì)較好的標(biāo)的、及新模式標(biāo)的，首推森馬服飾(看好童裝領(lǐng)域發(fā)展，休閑裝供應(yīng)鏈整合，公司線上業(yè)務(wù)發(fā)展)、飛亞達(dá)(自主品牌拉動(dòng)業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng))、探路者(當(dāng)前價(jià)位溢價(jià)消除，長(zhǎng)期看行業(yè)整合和發(fā)展，及"戶(hù)外旅行綜合服務(wù)平臺(tái)"的建設(shè))、海瀾之家(渠道擴(kuò)張繼續(xù)、買(mǎi)斷模式增加、分成比例變化，16年后新的增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)需觀察)。另外，家紡子行業(yè)業(yè)績(jī)?cè)诎鍓K中相對(duì)較好。富安娜大股東承諾不減持，羅萊家紡高管不斷增持，說(shuō)明實(shí)業(yè)資本認(rèn)為當(dāng)前股價(jià)被低估，中長(zhǎng)期角度具有投資價(jià)值。棉紡行業(yè)，我們推薦魯泰A。雖然國(guó)內(nèi)長(zhǎng)絨棉價(jià)格迅速下降、但公司終端接單價(jià)格維持在前期水平，而這主要有賴(lài)于海外長(zhǎng)絨棉價(jià)格、以及等級(jí)相對(duì)較高的棉花價(jià)格保持在相對(duì)較高水平，反而國(guó)內(nèi)長(zhǎng)絨棉目前和國(guó)外基本接軌對(duì)公司形成較大利好;匯率如果穩(wěn)定在當(dāng)前水平，公司全年EPS1.2問(wèn)題不大、甚至不排除超預(yù)期可能。公司當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE7倍多，維持對(duì)公司推薦評(píng)級(jí)。

　　板塊上周表現(xiàn)回顧。上周，上證綜指漲幅明顯，累計(jì)漲3.28%;紡服板塊總體上漲1.06%，其中紡織制造漲1.36%，服裝家紡漲0.76%。個(gè)股看，板塊領(lǐng)漲前三公司為百圓褲業(yè)(收購(gòu)環(huán)球易購(gòu))、泰亞股份(擬置入歡瑞世紀(jì))、航民股份(吳江區(qū)水污染驅(qū)動(dòng)印染整合加快，利好行業(yè)龍頭)，領(lǐng)跌前三公司為凱撒股份、三房巷、德棉股份(上半年凈利潤(rùn)預(yù)降2239%)。港股方面，領(lǐng)漲為百麗國(guó)際、達(dá)芙妮國(guó)際、中國(guó)泰豐床品;領(lǐng)跌前三公司為李寧(盈利預(yù)警)、申洲國(guó)際、天虹紡織。

　　公司重要公告及動(dòng)態(tài)跟蹤。重點(diǎn)研究-森馬服飾：收購(gòu)兒童教育品牌，轉(zhuǎn)型兒童綜合服務(wù)商第一步;魏橋紡織：直補(bǔ)政策細(xì)則未出臺(tái)，棉紡行業(yè)處于觀望狀態(tài);航民股份：吳江區(qū)水污染驅(qū)動(dòng)印染整合加快，利好行業(yè)龍頭。投資者關(guān)系等公告-安莉芳：2014年Q1整體銷(xiāo)售增5%;華孚色紡：公開(kāi)發(fā)行公司債券獲得通過(guò);興業(yè)科技：為子公司興寧皮業(yè)提供擔(dān)保30,000萬(wàn)元;新秀麗：以84.135百萬(wàn)美元完成收購(gòu)Gregory;波司登：2013年收入同比下降11.7%;YGMTRADING：2013年?duì)I業(yè)額同比下降8.6%。

　　行業(yè)重要數(shù)據(jù)。原料：(1)328級(jí)現(xiàn)貨周均價(jià)17,190元/噸(-0.32%);CotlookA：83.09美分/磅(-0.19%);內(nèi)外棉價(jià)差均值2420元/噸(+0.57%);長(zhǎng)絨棉(137級(jí))：29,500元/噸(-0.34%);進(jìn)口長(zhǎng)絨棉(美國(guó)PIMA2級(jí))：30,917.6元/噸(-0.32%);美元兌人民幣匯率：6.1949(-0.21%)。(2)化纖：粘短11,818元/噸(-0.1%);氨綸40D47,640元/噸(-0.42%)。棉紗線：32支純棉普梳紗24,276元/噸(-0.17%)。(3)黃金：上金所Au100g260.92元/g(-0.15%)，倫敦現(xiàn)貨1,305.95美元/盎司(+0.08%)。