對于印度軋花廠、國際棉商、中國貿(mào)易商而言,印度國有棉花公司(CCI)拋儲(chǔ)的消息可謂“牽一發(fā)而動(dòng)全身”,但基于印度儲(chǔ)備棉會(huì)在2015年新棉上市之前全部輪出銷售的判斷,在2014/15年度印度棉花產(chǎn)量仍大于消費(fèi)量160多萬噸的前提下,CCI低價(jià)發(fā)力拋儲(chǔ)將是大概率事件。1月27-28日兩天CCI成交的數(shù)量分別為1100包(187噸)、1000包(170噸),而且兩日成交均價(jià)都在70.35美分/磅左右(33900盧比/candy),均由紡織廠購買,大幅高于2014/15年度印度棉S-6出廠價(jià)6.5-7美分/磅,對弱勢的印度國內(nèi)棉價(jià)形成支撐,軋花廠和出口商恐慌的心態(tài)有所稀釋,1月26-29日印度S-6小幅上漲,在30200-30300盧比/坎地,折63.00美分/磅左右。CCI國儲(chǔ)棉競拍高價(jià)成交出乎大部分紗廠和棉花加工企業(yè)的意料,特別是在國內(nèi)棉花需求沒有回暖,中國買家棉紗采購挑選空間較大的情況下,Bunny Brahma、Guntur分支機(jī)構(gòu)、Adilabad分支機(jī)構(gòu)棉花競賣價(jià)的高企刺激國內(nèi)現(xiàn)貨跟漲。

　　一、CCI拋儲(chǔ)對全球棉花供應(yīng)量的影響較大,但對ICE盤面和高等級(jí)棉花現(xiàn)貨價(jià)格的沖擊比較有限。首先,從近幾日CCI拋儲(chǔ)的貨源來看,因纖維長度達(dá)到31mm、棉花品級(jí)比較高,而前期印度國內(nèi)高等級(jí)新花的上市量并不大,且馬值、強(qiáng)力和回潮比較大,紡C40S及以上高支紗有難度,因此紗廠短暫高價(jià)競拍高等級(jí)國儲(chǔ)棉過渡并不為奇;其次,截止1月15日2014/15年度美棉的簽約出口量已接近90%,可供出口和選擇的SM級(jí)及以上美棉已寥寥無幾,而可以用來代替交割的澳棉更是“一票難求”,機(jī)采的巴西棉又以中低品級(jí)為主,后市ICE不排除倉單過低而被多頭或資金逼倉的可能,ICE哪來的下跌動(dòng)力?再次,澳大利亞及南美棉花種植面積大幅下滑已成定局(據(jù)測算,2015/16年澳棉產(chǎn)量將下滑至40多萬噸,同比下滑50%以上),而美國、中國以及印度棉花種植面積也將快速減少,北半球減種或達(dá)到15%-20%,因此即使印度CCI國儲(chǔ)棉全部拋儲(chǔ),成交也無法彌補(bǔ)植面積下滑帶來的產(chǎn)量損失。

　　二、中國、印度等國家棉花采購的重點(diǎn)是中高等級(jí)皮棉,低等級(jí)棉的市場容量逐漸萎縮,CCI國儲(chǔ)中的低等級(jí)棉花或?qū)ⅰ傲髋摹??？紤]到1100多萬噸國儲(chǔ)和2014/15年度國內(nèi)產(chǎn)量650萬噸左右,加上經(jīng)濟(jì)增速全面放緩的情況下棉花消費(fèi)下滑的趨勢更加明顯,中國政府嚴(yán)控配額發(fā)放、促進(jìn)國棉消化的決心非常大,89.4萬噸1%關(guān)稅內(nèi)棉花進(jìn)口配額將被棉企用在“刀刃”上來采購無“三絲”高等級(jí)美棉、SM級(jí)及以上西非棉、中亞棉,留給印度棉的空間非常有限,因?yàn)橹袊旋嫶蟮膰鴥?chǔ)棉和地產(chǎn)棉做后盾,而印度國內(nèi)產(chǎn)業(yè)升級(jí)、結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型也躍上新階段,低支紗、低檔紗、低利潤棉紗市場已經(jīng)逐漸主棄,讓給其它東南亞國家或孟加拉國、非洲等國家,C32S及以上支數(shù)高配普梳、精梳紗的供應(yīng)比例大幅提高,對棉花的消費(fèi)需求調(diào)高至高品級(jí)印度棉、美棉、中亞棉或西非棉,特別是無三絲機(jī)采棉大受歡迎,另外,印度2014/15年度仍實(shí)行“籽棉最低收購保護(hù)價(jià)”,給籽棉、皮棉價(jià)格托底,因此有關(guān)部門認(rèn)為如果CCI拋儲(chǔ)定價(jià)偏低,將對2015年的新棉造成直接打壓,對軋花廠、棉農(nóng)的信心都是個(gè)沖擊,政府冒此大不韙的可能性不大。

　　三、大量的印度棉被推向國際市場,搶占非洲、中亞以及巴基斯坦等產(chǎn)地棉花市場份額,價(jià)格也將向中低檔棉花看齊,全面拉大高低等級(jí)棉花的差價(jià),就像1月份以來SM級(jí)澳棉與印度棉S-6 SM的CIF報(bào)價(jià)相差分別達(dá)到20美分/磅以上。據(jù)一些外商和機(jī)構(gòu)分析,印度政府“一年一清”國儲(chǔ)庫的做法,預(yù)計(jì)10月份前將全部輪出CCI棉花庫存,而能夠大量消化印度棉或拯救CCI的只能是中國市場,價(jià)格上的優(yōu)勢成為其唯一能進(jìn)入中國市場的通行證,因此40%全額關(guān)稅進(jìn)口被提上桌面。1月下旬以來,國內(nèi)地產(chǎn)棉的廠家提貨價(jià)在12500-12800元/噸,折合40%關(guān)稅下印度棉CIF報(bào)價(jià)在56-58美分/磅,而目前印度棉國內(nèi)軋花廠S-6出廠價(jià)為63美分/磅,CIF報(bào)價(jià)68-69美分/磅,印度棉要想不受中國進(jìn)口配額限制,CIF報(bào)價(jià)至少還需要下調(diào)10美分/磅左右,但對于2014/15年度新棉而言再降10美分/磅,簡直是“天災(zāi)”和難以承受的,印度政府和棉花企業(yè)將在出口和國儲(chǔ)庫存之間找到平衡。