當(dāng)今輕奢不再是虛榮的代名詞，而是成為滿足新生代彰顯個(gè)性化品質(zhì)時(shí)尚的載體。隨著中產(chǎn)階級(jí)崛起，擁有龐大人口基數(shù)的新生代將成為消費(fèi)主力軍。而新生代喜歡就買的個(gè)性化消費(fèi)意識(shí)以及對(duì)年輕化品質(zhì)時(shí)尚的追求，使輕奢不再是滿足面子工程的向往，而是真正成為一種消費(fèi)態(tài)度的體現(xiàn)，我們將其定義為“新輕奢”。預(yù)計(jì)未來“新輕奢風(fēng)”有望成為引領(lǐng)下一階段品牌消費(fèi)升級(jí)的主角。

　　面對(duì)新輕奢風(fēng)潮，“創(chuàng)新”是品牌立足之本，“精細(xì)化運(yùn)營(yíng)”是長(zhǎng)久發(fā)展之利器，“多品牌集團(tuán)化”是未來發(fā)展之勢(shì)。

　　1)唯“變”不變：把握年輕人多樣化消費(fèi)心理、緊跟快速變換流行趨勢(shì)、提升品牌創(chuàng)新力是立足的根本。

　　2)精細(xì)化運(yùn)營(yíng)：新興時(shí)尚品牌商對(duì)精細(xì)化運(yùn)營(yíng)方式愈加重視，如通過控制渠道擴(kuò)張和品類擴(kuò)充節(jié)奏，維護(hù)品牌稀缺的形象;通過優(yōu)化渠道結(jié)構(gòu)，布局線上線下全渠道，迎合新生代消費(fèi)者線上購(gòu)物習(xí)慣;通過控制折扣率維護(hù)品牌高端形象;通過擁抱社交媒體創(chuàng)新營(yíng)銷方式提升流量轉(zhuǎn)化率。

　　3)通過多品牌集團(tuán)化發(fā)展打破單一品牌/品類的運(yùn)營(yíng)局限。

　　投資策略：紡服板塊歷經(jīng)一年調(diào)整，當(dāng)前估值基本回落至2014 年底的水平，剔除轉(zhuǎn)型及虧損企業(yè)影響，品牌/紡織制造業(yè)17PE 分別為30X/14X。鑒于行業(yè)基本面呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)化復(fù)蘇，高景氣和復(fù)蘇行業(yè)下行風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)可控，明年仍可重點(diǎn)把握相關(guān)龍頭公司估值修復(fù)的機(jī)會(huì)：

　　1、品牌零售：基于中期策略對(duì)消費(fèi)新趨勢(shì)以及本文對(duì)新輕奢風(fēng)潮的分析，我們認(rèn)為隨著新生代逐漸成為消費(fèi)主力軍，消費(fèi)分化趨勢(shì)日趨明顯，即品牌化升級(jí)將出現(xiàn)由基數(shù)龐大的中產(chǎn)新生代引領(lǐng)的新輕奢風(fēng)潮，以及淡化品牌標(biāo)簽由產(chǎn)品化升級(jí)為主導(dǎo)的大眾消費(fèi)。2018 年可重點(diǎn)關(guān)注高景氣出口跨境電商龍頭跨境通;品牌化升級(jí)：高端女裝行業(yè)歌力思、安正時(shí)尚;產(chǎn)品化升級(jí)：太平鳥、開潤(rùn)股份、南極電商。

　　2、紡織制造：具備研發(fā)革新力的優(yōu)質(zhì)供應(yīng)商可通過產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的持續(xù)提升強(qiáng)化自身盈利能力，從而獲取估值溢價(jià)，對(duì)應(yīng)標(biāo)的健盛集團(tuán)、延江股份、華孚色紡等。

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