2019年1月，受原油止跌反彈，下游聚酯需求好于預(yù)期影響，PTA走出一波反彈行情。

　　截止2月1日，PTA在原料端的帶動下，期貨市場高位震蕩，現(xiàn)貨價(jià)格也小幅上，但下游受春節(jié)假期影響，市場表現(xiàn)平淡，產(chǎn)銷弱勢，價(jià)格以持穩(wěn)為主，預(yù)計(jì)短期內(nèi)PTA價(jià)格高位震蕩。那么，節(jié)后在產(chǎn)銷有所回升后，行情會有改觀嗎？

　　成本端維持支撐

　　春節(jié)前夕內(nèi)外盤原油寬幅震蕩，委內(nèi)瑞拉局勢持續(xù)動蕩，美國宣布對委內(nèi)瑞拉石油公司進(jìn)行制裁，由于委內(nèi)瑞拉是美國重質(zhì)含硫原油的主要供應(yīng)國，此項(xiàng)措施可能會導(dǎo)致美國煉油廠的原油價(jià)格上漲。

　　本周美聯(lián)儲會議上維持利率不變，整體政策偏于鴿派，美元受到打壓而原油市場受到支撐。EIA數(shù)據(jù)顯示當(dāng)周原油庫存小幅增加，而成品油庫存則有所減少。整體來看，節(jié)間委內(nèi)瑞拉局勢仍在惡化，不排除美國進(jìn)一步制裁可能，短期油市仍以震蕩為主。

　　需求端開工率下滑

　　PTA當(dāng)前社會庫存處于偏低的水平，但是這個(gè)格局將逐步被打破，因?yàn)榫埘ヒ约翱椩煨袠I(yè)將進(jìn)入春節(jié)假期，聚酯目前開工已經(jīng)下滑至79%附近，預(yù)計(jì)春節(jié)期間聚酯開工將下滑至76%附近?？椩炱髽I(yè)在春節(jié)前會大批量囤貨。

　　目前，織機(jī)工廠原料庫存均在15天以上，部分織機(jī)工廠原料庫存在30-45天附近，這或?qū)⒂绊懝?jié)后采購，直接的影響便是增加聚酯的庫存壓力，從而影響聚酯工廠的復(fù)工情況。

　　節(jié)后需求回暖

　　按照往年慣例，織造端集中返市在正月十五前后，但今年市場存在不確定因素，能否如期歸市仍存一定懸念。以聚酯工廠檢修的力度來看，1月份涉及檢修產(chǎn)能在700余萬噸，檢修時(shí)間多集中在1月下旬，基本2月中旬前后重啟運(yùn)行。

　　2月份涉及檢修產(chǎn)能在200余萬噸，基本在2月上旬檢修，2月底或3月初重啟?？偟膩砜?，聚酯工廠在2月下旬后開工將提升至一定的高位，無疑增加了對PTA的需求量。

　　總的來說：2019年春節(jié)期間PTA累庫規(guī)模小于往年，聚酯生產(chǎn)利潤較好，滌綸庫存降至低位，預(yù)計(jì)節(jié)后聚酯復(fù)工積極性較高，在需求支撐下，年后PTA有望延續(xù)上漲走勢。

　　關(guān)注春節(jié)期間原油價(jià)格變動和節(jié)后需求端情況。