新冠病毒疫情爆發(fā)期間各運動品牌為了降低受損程度，積極布局新零售、直播電商等新營銷方式，疫情過后健康意識有望強化，電商直播業(yè)態(tài)將加快成熟，同時行業(yè)集中度不斷提高，行業(yè)需求反彈可期。中長期來看，運動服飾行業(yè)獲得政策支持發(fā)展邏輯不改，人均花費和滲透率有望持續(xù)提升，行業(yè)規(guī)模有望持續(xù)擴大，且距天花板尚遠。

市場規(guī)模持續(xù)增長集中度不斷提高

國內(nèi)運動服飾行業(yè)在2013年調(diào)整之后強勁反彈，在健康意識強化、全民健身潮流興起、政策支持以及消費升級等多重利好因素下，運動服飾行業(yè)近年來增速亮眼，在整體服飾市場中的占比穩(wěn)步提升。根據(jù)Euromonitor統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2013-2019年，中國運動服裝行業(yè)市場規(guī)模不斷擴大。2019年中國運動服裝市場規(guī)模達到1336億元。疫情過后健康意識有望強化，行業(yè)需求或?qū)⒁齺矸磸棧\動服飾為服裝市場優(yōu)質(zhì)投資賽道。

根據(jù)Euromonitor統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2019年Nike/Adidas市占率延續(xù)提升趨勢，分別達到22.9%/20.4%，Skechers提升至6.8%。國內(nèi)品牌中，安踏加速搶占份額、進一步拉同Nike/Adidas距離，市占率為16.4%(安踏品牌/FILA市占率分別為11%/5.4%)，李寧/特步企穩(wěn)回升，2019年市占率為6.3%/4.9%。

運動服飾行業(yè)因產(chǎn)品的功能屬性和營銷資源的稀缺屬性使得行業(yè)壁壘較高，集中度持續(xù)提升。隨著各品牌的競爭和行業(yè)洗牌，頭部品牌不斷加深壁壘，規(guī)模穩(wěn)步擴大。目前，運動服飾行業(yè)上中下游均已形成優(yōu)質(zhì)龍頭，國際龍頭品牌與國內(nèi)上下游龍頭生產(chǎn)商和渠道商合作構(gòu)筑壁壘，本土品牌以地緣優(yōu)勢和本土優(yōu)勢迅速壯大，規(guī)模效應凸顯。行業(yè)壁壘多重且不斷深化，利好龍頭企業(yè)，產(chǎn)生大市值公司。2013年以來，國內(nèi)運動服飾市場集中度提升明顯，CR5提升24.3%至72.7%。對標國際市場，國內(nèi)運動服飾行業(yè)集中度更高，且提升幅度更大。

人均花費提升空間仍然可期

從消費的角度來看，根據(jù)Euromonitor統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2013-2019年，中國運動鞋服人均花費呈波動上升的趨勢，2019年中國人均運動服飾花費達到32.43美元，約為2007年人均花費的三倍多。

對標發(fā)達國家，中國運動服飾市場天花板尚遠。但仍只為全球人均花費的2/3、日本的1/4、德國的1/5、英國的1/6、美國的1/12，未來增長空間巨大。

按照與全球平均水平的差距，人均年運動鞋服消費量距全球平均水平仍有12.3美元的差距，擴展到全國范圍來看，中國運動鞋服市場仍有172.2億美元的增長空間。