3月2日，國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)收盤(pán)，商品期貨多數(shù)下跌，能源化工領(lǐng)跌，其中PTA跌停，截止收盤(pán)PTA主力跌5.02%，報(bào)4574元。現(xiàn)貨市場(chǎng)也同樣表現(xiàn)疲軟，根據(jù)價(jià)格監(jiān)測(cè)顯示，3月2日市場(chǎng)均價(jià)在4536元/噸，較上一交易日下跌4.36%。

原油增產(chǎn)預(yù)期 成本支撐松動(dòng)

原油市場(chǎng)面臨回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，PTA成本端出現(xiàn)一定的松動(dòng)跡象。2月底沙特2-3月額外減產(chǎn)100萬(wàn)桶/日、美國(guó)極端寒潮天氣導(dǎo)致美國(guó)頁(yè)巖油產(chǎn)量下降、以及美國(guó)1.9萬(wàn)億美元疫情救助計(jì)劃持續(xù)推進(jìn)，國(guó)際油價(jià)維持強(qiáng)勢(shì)。但進(jìn)入3月份，隨著OPEC+會(huì)議的臨近，原油市場(chǎng)出現(xiàn)一定的謹(jǐn)慎觀望情緒。預(yù)計(jì)OPEC+將在本周會(huì)議上放松對(duì)原油生產(chǎn)的限制，有消息稱，OPEC將從4月起增產(chǎn)160萬(wàn)桶/日。且沙特曾暗示不排除3月取消額外減產(chǎn)的可能，同時(shí)俄羅斯等國(guó)可能提出小幅增產(chǎn)。在增產(chǎn)量或超預(yù)期下，市場(chǎng)擔(dān)憂原油后市供需出現(xiàn)惡化，因此價(jià)格出現(xiàn)連日的窄幅回調(diào)。

自身供應(yīng)過(guò)剩矛盾 階段性改善

但從PTA基本面來(lái)看預(yù)計(jì)3月短期出現(xiàn)階段性改善。低利潤(rùn)下裝置檢修增加，3-4月份PTA多套裝置面臨檢修，預(yù)計(jì)檢修產(chǎn)能高達(dá)1965萬(wàn)噸(含已停車裝置)，短周期內(nèi)或出現(xiàn)階段性的去庫(kù)，市場(chǎng)供需略有緩和，包括恒力石化3套共計(jì)690萬(wàn)噸/年的裝置、新鳳鳴500萬(wàn)噸/年的裝置、虹港石化150萬(wàn)噸/年的裝置、華彬石化140萬(wàn)噸/年的裝置，珠海BP125萬(wàn)噸/年的裝置計(jì)劃?rùn)z修。新裝置方面，虹港石化250萬(wàn)噸/年的新裝置預(yù)估在3月初出料，因此PTA檢修將階段性對(duì)沖新裝置投產(chǎn)壓力。

近期PTA裝置檢修及新裝置投產(chǎn)統(tǒng)計(jì) 單位：萬(wàn)噸

下游復(fù)工復(fù)產(chǎn) 需求維持強(qiáng)勁

另外，從需求端來(lái)看，春節(jié)假期結(jié)束后，下游聚酯以及終端織造企業(yè)逐漸復(fù)工復(fù)產(chǎn)，市場(chǎng)交投活動(dòng)也開(kāi)始回暖。由于今年各地政府倡導(dǎo)就地過(guò)年，因此假期期間聚酯裝置開(kāi)工與往年相比略微偏高，加之節(jié)后外地員工到崗情況好于往年，節(jié)后聚酯裝置開(kāi)工呈現(xiàn)快速回升態(tài)勢(shì)，PTA需求持續(xù)增加。同時(shí)受到近期原料價(jià)格大漲影響，在“買漲不買跌”的情緒之下，聚酯產(chǎn)銷放量，3月份聚酯開(kāi)工率將快速回升至90%附近，PTA需求維持強(qiáng)勁，隨著“金三銀四”傳統(tǒng)需求旺季即將來(lái)臨，江浙織機(jī)開(kāi)工率也上調(diào)至70%以上。

分析師認(rèn)為，目前PTA仍然由成本端主導(dǎo)，短期來(lái)看雖成本端下滑導(dǎo)致pta價(jià)格重心將有所下移，但在供給下降和需求回升之下，預(yù)計(jì)現(xiàn)貨流動(dòng)性將進(jìn)一步收緊，供需短期好轉(zhuǎn)對(duì)價(jià)格也是存在一定利好支撐。然而從中長(zhǎng)期來(lái)看，PTA裝置檢修期多為半個(gè)月的時(shí)間，后市裝置的重啟以及新裝置的順利投產(chǎn)，供應(yīng)量有望再次推至新高。加之整體社會(huì)庫(kù)存量已處于近500萬(wàn)噸的高位，預(yù)計(jì)2021年P(guān)TA整體供需仍將處于高投產(chǎn)、高供應(yīng)、高庫(kù)存局面，供大于求的矛盾點(diǎn)并未出現(xiàn)實(shí)質(zhì)的緩和。若成本端塌陷，供需端處于利空的情況下，預(yù)計(jì)PTA價(jià)格仍將會(huì)出現(xiàn)回落的風(fēng)險(xiǎn)。