紡織產(chǎn)業(yè)鏈終端需求的低迷表現(xiàn)，不僅令棉花市場“內(nèi)弱外強(qiáng)”，更拖累PTA、短纖、乙二醇等品種持續(xù)走弱。19日，PTA、短纖雙雙跌超2%，周內(nèi)延續(xù)下行走勢。乙二醇雖僅收跌不足1%，但仍舊徘徊在202年12月以來的低位附近。

　　展望后市，在終端需求改善乏力、且聚酯產(chǎn)業(yè)面臨累庫壓力的背景下，PTA、短纖等紡織原料價(jià)格走勢或難言樂觀。未來即將到來的“金九銀十”傳統(tǒng)旺季能否兌現(xiàn)，也成為紡織原料品價(jià)格能否走出弱勢的關(guān)鍵。

　　盡管近期油價(jià)維持偏強(qiáng)走勢，尤其是國內(nèi)SC原油更是在19日收盤站上700元/桶關(guān)口，但很明顯，下游化工板塊的近期焦點(diǎn)聚集在需求端。

　　6月以來，紡織產(chǎn)業(yè)鏈整體就轉(zhuǎn)入傳統(tǒng)消費(fèi)的淡季，高價(jià)疊加需求轉(zhuǎn)弱使得PTA、短纖等原料品種上半年的漲勢“戛然而止”。加上美聯(lián)儲(chǔ)大幅度加息、大宗商品市場“衰退交易”升溫，PTA、短纖期價(jià)在一個(gè)月內(nèi)從最大跌幅分別達(dá)到32%和26%。

　　雖然7月中旬以來，聚酯行業(yè)的剛需采購一定程度上推動(dòng)了相關(guān)品種價(jià)格先后震蕩企穩(wěn)，但淡季效應(yīng)影響下，加上疫情多點(diǎn)散發(fā)沖擊紡織服裝消費(fèi)，迄今聚酯需求的改善依然有限。隆眾資訊的數(shù)據(jù)顯示，8月以來，聚酯、織造行業(yè)開工負(fù)荷的降幅在2個(gè)百分點(diǎn)附近。截至8月18日，開工負(fù)荷分別至80.61%、45.44%。

　　中國棉紡織行業(yè)協(xié)會(huì)19日發(fā)布的調(diào)查顯示，國內(nèi)部分地區(qū)紗線企業(yè)銷售未見明顯好轉(zhuǎn)，下游需求仍顯低迷，產(chǎn)品庫存仍處于增加狀態(tài)，部分地區(qū)企業(yè)庫存壓力仍然較大。

　　另外，近日華東、華中及四川等地持續(xù)破紀(jì)錄高溫下，用電量飆升，限電“卷土重來”，對棉紡、織造、印染、服裝等整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的影響越發(fā)明顯。

　　在下游需求仍舊疲弱之際，隨著前期檢修裝置陸續(xù)重啟和提產(chǎn)，PTA、短纖的供應(yīng)整體趨增。

　　盡管本周PTA裝置重啟和檢修并存，但總體供應(yīng)表現(xiàn)為增量。截至8月18日當(dāng)周，國內(nèi)PTA產(chǎn)量為95.05萬噸，較上周加1.90萬噸，較同期減4.17萬噸。

　　短期PTA基本面缺乏實(shí)質(zhì)利好，市場供應(yīng)增長而需求萎縮趨勢凸顯，供應(yīng)增量大于需求縮量，但PX供應(yīng)依舊偏緊及有工廠持續(xù)買盤，或些許抵消市場偏空預(yù)期，期間關(guān)注原油反彈對市場支撐效用，短線預(yù)期PTA市場價(jià)格穩(wěn)中偏弱為主。

　　原油價(jià)格近期偏弱，PX加工費(fèi)偏高估，PTA檢修增加而加工費(fèi)而偏強(qiáng)，但需求偏弱背景下TA加工費(fèi)目前已偏高估。近月09合約由于現(xiàn)實(shí)社會(huì)庫存偏低而偏強(qiáng)，遠(yuǎn)月01合約則受新增產(chǎn)能壓制，有足夠的累庫時(shí)間而偏弱。

　　短纖市場也面臨類似情況。一方面需求端整體偏弱，另一方面，短纖供應(yīng)因面臨裝置重啟和新產(chǎn)能投產(chǎn)，預(yù)計(jì)趨增。

　　雖然江蘇德賽10萬噸和福建經(jīng)緯20萬噸，共計(jì)30萬噸裝置計(jì)劃檢修，但是，新鳳鳴的湖州中磊7.5萬噸預(yù)計(jì)8月初投產(chǎn)，另有新鳳鳴新沂新材30萬噸新裝置預(yù)計(jì)8月中旬投產(chǎn)，共計(jì)新增產(chǎn)能37.5萬噸?！凹由喜糠盅b置重啟和提負(fù)，短纖產(chǎn)量將增加?！?/p>

　　因此，當(dāng)前國內(nèi)短纖產(chǎn)業(yè)處于供增弱的寬松狀態(tài)當(dāng)中，由于原油價(jià)格的高位，使得原生-再生價(jià)差處于高位，再生短纖開始擠占原生市場份額。下游紗線廠由于需求的持續(xù)疲軟導(dǎo)致現(xiàn)金流大幅壓縮，在行業(yè)不景氣的背景下，工廠采用更多的再生短纖來降低成本。由于再生短纖體量較大，因而原生需求市場持續(xù)面臨考驗(yàn)。而四季度需求在內(nèi)需疲軟、外需走弱的預(yù)期下仍然不容樂觀，因而當(dāng)前短纖相對偏強(qiáng)的近端可能會(huì)受庫存累積后帶來的流動(dòng)性充裕而走弱。

　　不過，需要注意的是，8月中下旬紡織行業(yè)需求正逐步進(jìn)入淡季向旺季轉(zhuǎn)換的階段，且從中棉行協(xié)的調(diào)查來看，紡織企業(yè)對傳統(tǒng)的“金九銀十”旺季需求改善仍抱有期待，且有部分地區(qū)反映下游部分冬季訂單進(jìn)入洽談階段。這預(yù)示著，后期旺季需求的啟動(dòng)和兌現(xiàn)情況或?qū)⒊蔀榧徔椩掀贩N能否擺脫弱勢的關(guān)鍵。