全球棉花市場的基本面情況：

　　供給端，國內(nèi)新棉加工接近尾聲。巴西棉狀況良好。新一季美棉種植面積預計減少。供給端暫時沒有驅(qū)動。

　　消費端，美棉出口銷售周環(huán)比增加，對中國銷售增加，裝運周環(huán)比增加。國內(nèi)新棉銷售周環(huán)比減少，新棉銷售整體仍較好。紡企開機率周環(huán)比小幅增加。輕紡城織物成交周環(huán)比小幅增加。

　　庫存端，保稅區(qū)棉花庫存周環(huán)比增加，全國商業(yè)庫存周環(huán)比減少。紡企棉花原料庫存減少，紗線庫存周環(huán)比略增加。坯布庫存高位。價差方面，內(nèi)外價差基本平水。即期純棉紗利潤略有減少。

　　3月USDA供需報告偏空：

　　期初庫存調(diào)增19萬噸，產(chǎn)量月環(huán)比調(diào)增15.7萬噸，消費月環(huán)比調(diào)減12萬噸，期末庫存月環(huán)比調(diào)增45萬噸，庫銷比月環(huán)比增加。供大于需，偏空。具體看，中國大幅提高期初庫存。中國和澳大利亞產(chǎn)量的調(diào)增抵消了印度產(chǎn)量的調(diào)減。消費調(diào)降的主要是印尼、巴基斯坦、孟加拉、土耳其，這些國家反映了歐美國家需求走弱。中國期初庫存和產(chǎn)量調(diào)增，消費未作調(diào)整，期末庫存增加。國內(nèi)的平衡表體現(xiàn)的是偏空的。

　　小結(jié)及操作建議：

　　供給端，中美種植面積預期減少。需求端，美棉銷售好轉(zhuǎn)。國內(nèi)新棉銷售正常，同比往年較好。下游開機高位增加。庫存方面，下游庫存結(jié)構(gòu)良好，同比偏低。棉花長期看估值中性偏低，供給端暫無實質(zhì)利好驅(qū)動，預計價格底部震蕩，等待機會逢低買入。