在紡織期貨市場上，近兩個交易日棉花、棉紗大幅上漲。棉花、棉紗期貨價格反彈，主要是因為2023年12月以來國內冬季補單和節(jié)前訂單增加，同時歐美春夏訂單提前也增加了訂單，織布廠原料采購意愿提升，紡紗廠成品庫存大幅去化，甚至部分高支數紗線出現緊缺、排隊拿貨的現象，從而帶動各品種紗線價格不同程度上漲。市場對后市信心好轉，對棉紗貿易商低價拋貨的悲觀預期減弱，棉花價格也跟隨行情重回強勢。

　　臨近春節(jié)，當前下游市場產銷熱情有所消退，紡織企業(yè)執(zhí)行前期訂單回籠資金。輕紡城成交轉淡，廣東佛山行情走弱，新訂單成交減少，后期訂單持續(xù)性仍有待驗證。據TTEB調研，中小織廠將于本月底陸續(xù)放假，工廠整體負荷將下降，年后將于正月初八至十五開工;大廠放假多在臘月廿八至三十，與去年相差不大，當前開機率仍維持在偏低水平，節(jié)前消耗前期采購原料為主，部分織廠認為節(jié)后行情將出現好轉，但依舊維持謹慎樂觀態(tài)度。

　　短期來說，春節(jié)前紡企成品大幅去化與紡織服裝銷售數據表現強勁帶來樂觀情緒，提振棉價振蕩走強，但臨近春節(jié)，織廠原料補庫力度已明顯轉弱，棉紗社會庫存壓力仍存，棉價繼續(xù)反彈的驅動不足。另外，隨著近幾日行情反彈，期價已經非常接近新疆棉花加工企業(yè)收購成本，在棉花供應寬松、銷售進度緩慢、對后市維持謹慎的背景下，軋花廠套保需求迫切，棉價繼續(xù)上漲將會遇到較強的套保壓力。因此，價格上方空間有限，將維持在15400—16000元/噸附近振蕩，需關注套保壓力與倉單變化。

　　春節(jié)之后，棉紗社會庫存與終端消費仍是棉價走勢主要邏輯，需關注棉紗庫存變化。若節(jié)后訂單持續(xù)，需求好轉，疊加新年度減產預期，棉價上漲驅動將會加強。若節(jié)后需求不及預期，棉紗庫存壓力再次顯現，棉價或高位回落，但下跌空間有限，后期價格重心仍有上移的空間。

　　截至1月18日，主流地區(qū)紡企開機負荷為73.6%，環(huán)比增1.24%。年前趕單，開機負荷增加。臨近年底，下游紡企排單緊湊，機織走貨好于針織，工廠普遍反饋過年放假時間較往年變化不大，整體看好節(jié)后行情。

　　對于后市，短期來看，春節(jié)之前，投資者不應過度樂觀。一方面，雖然訂單出貨轉好，但內地紡企訂單利潤仍然微薄，常規(guī)32和40支紡紗仍有一定虧損。原料使用方面，紡企儲備棉逐漸消耗完畢，目前使用的多以新疆棉和進口棉為主，棉花庫存多數在一個月至兩個月之間。近期隨著基差小幅上漲，鎖基差資源成交較多，紡企不急于點價，同時對進口棉仍有較強的采購意向。此外，階段性套保壓力仍是限制短期棉花大漲的因素，近期關注16200元/噸的突破情況。

　　節(jié)后來看，產業(yè)鏈庫存去化，后市壓力有所減輕，且國儲庫存長期處于低位，亟待收儲，疊加長期需求復蘇加持下，趨勢偏強仍有預期。

　　當下紗廠和布廠開機率繼2023年12月提升后維穩(wěn)，紡企棉紗去庫至低位，且仍維持小幅去化，棉花庫存也處于往年較低位置。布廠雖然棉紗庫存補庫至高位，但仍未出現去庫跡象，訂單較為充足，按需進行采購，坯布庫存去庫至往年較低位。節(jié)前，需要關注套保壓力，鄭棉或還是維持高位振蕩。節(jié)后需關注需求是否符合預期以及訂單能否持續(xù)，如果需求好轉，盤面有望延續(xù)上行;反之，現實如若背離預期，盤面則會進行對應的修正下行。