核心觀點： 近期棉花市場呈現(xiàn)顯著的“外強內穩(wěn)、波動加劇”格局。國際方面，ICE期棉在原油價格高企及地緣政治風險的支撐下溫和反彈，但市場目光聚焦于今晚即將發(fā)布的USDA供需報告，方向性選擇一觸即發(fā)。國內方面，鄭棉昨日減倉震蕩，主力2605合約最終收報15320元/噸。深度分析來看，當前市場的核心驅動已從單一的基本面供需轉移至“宏觀地緣博弈+產業(yè)謹慎觀望”的雙重邏輯。雖然下游“金三銀四”傳統(tǒng)旺季帶來開機率的穩(wěn)步回升，但原料成本漲幅超過紗價，嚴重擠壓了紡企利潤，導致補庫意愿始終謹慎，這也是鄭棉上漲乏力的根本內因。本網客觀評論，在內外棉價差持續(xù)擴大的背景下，國內棉價上行空間受限，但剛需支撐及新年度種植成本又封殺了深跌可能。預計短期內鄭棉將維持高位震蕩，市場需要等待下游訂單能否持續(xù)放量或宏觀層面出現(xiàn)新的明確指引，才能打破當前僵局。

　　鄭棉期貨：減倉震蕩顯分歧 萬元關口博弈忙

　　3月10日，鄭棉市場整體呈現(xiàn)減倉震蕩格局，多空雙方在當前位置出現(xiàn)明顯分歧。主力CF2605合約早盤開盤報15280元/噸，夜盤時段受能化板塊情緒帶動一度下探至日內低點15185元/噸，顯示出市場對宏觀風險的恐慌情緒仍未完全消散。然而，隨著早盤部分空頭獲利了結，期價減倉回升，最高觸及15400元/噸，盤終下跌105點收報于15320元/噸。

　　從盤面語言來看，日內探底回升的走勢反映出目前點位存在一定的買盤支撐，但減倉上行也說明這并非主動性進攻，而是空頭力量階段性衰竭的結果。當前市場正處于一種脆弱的平衡中：向上看，過高的內外價差以及謹慎的下游采購限制了投機資金的追高意愿;向下看，新疆棉花的剛性成本支撐以及紡織企業(yè)庫存偏低帶來的潛在補庫需求，又讓空頭不敢肆意打壓。因此，窄幅區(qū)間內的反復拉鋸成為常態(tài)，市場都在等待一個足以打破平衡的砝碼。

　　紐約期貨：原油暴漲波瀾不驚 靜候USDA供需夜

　　與鄭盤的糾結相比，隔夜ICE期棉市場表現(xiàn)得相對溫和，但平靜的水面下暗流涌動。3月9日，盡管國際油價受地緣沖突升級影響出現(xiàn)暴漲，但棉花市場并未隨之起舞，僅在小幅投機空頭回補和逢低買盤的推動下溫和收高。5月合約漲42點，收于64.62美分/磅。

　　這種“原油暴漲、棉花微漲”的現(xiàn)...

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