1月份以來，在原油價格企穩(wěn)回升的前提下，在原料PX上漲和下游市場好轉(zhuǎn)的雙重利多下，PTA價格從5600元/噸以下持續(xù)上漲，1月底價格突破6600元/噸，春節(jié)前后維持高位震蕩。

周二夜盤，市場高開低走，周三延續(xù)增倉下跌態(tài)勢，PTA收盤接近日內(nèi)最低點，較開盤價下跌超300元/噸。那么在突然下跌，后期的走勢又將如何呢？

成本支撐尚在

PTA價格的核心影響因素從來都不能忽略PX。目前PX價格非常堅挺，對PTA價格也存在支撐。2月13日之前，PTA主力合約價格一度攀升至6700之上，則加工價差可達1000元/噸以上，利潤較為可觀。

而跌后在6400—6500附近，加工價差約為800元/噸，對于較大的PTA工廠（規(guī)模效應成本較低）仍有利可圖，而一些水電成本偏高的裝置，則已經(jīng)接近其成本價格。

因此，雖然PTA基本面供需關系利空價格，但是若PX價格能夠維持在高位，則PTA下方的空間也仍然有限。

下游產(chǎn)銷清淡

從現(xiàn)貨市場來看，春節(jié)期間常態(tài)累庫，前期聚酯檢修裝置陸續(xù)重啟，目前滌綸長絲行業(yè)開工提升至83.46％，而織造行業(yè)開工提升1％至36％，市場返市有限，聚酯產(chǎn)銷顯清淡，市場需求跟進能否如節(jié)前預期理想仍有待跟蹤。

而今日福海創(chuàng)450萬噸/年的PTA裝置按計劃提高負荷，揚子石化裝置重啟引起市場部分對供應壓力擔憂。

短期或以調(diào)整為主

整體來看，春節(jié)前PTA期價高位運行，為期價下行提供了空間，節(jié)后下游對PTA需求仍未釋放，難以支撐期價持續(xù)高位運行。

展望后市，2019年PTA在下游采購意愿提升前或仍有調(diào)整空間，但聚酯端開工預計將穩(wěn)步回升，接下來兩周，終端織造也將逐漸復工，而目前無論PTA還是聚酯端庫存均處于相對低位，本次下行可能以短期調(diào)整為主，難以形成較大趨勢。