上周（4月1-5日)，美棉銷售數(shù)據(jù)良好，印度預(yù)期減產(chǎn)，國際棉價震蕩上行。后道訂單不足、替代品價格下跌，棉花消費減少，巨量倉單壓制，鄭棉再探下軌，紗廠逢低買入，現(xiàn)貨成交增加。進口棉價格低于新疆棉，銷售較好。進口紗大量進入，擠壓國內(nèi)棉紗市場，國內(nèi)紗價穩(wěn)中有跌。棉花價格B指數(shù)15573元/噸，與前周持平，與鄭棉期貨CF1905合約比，現(xiàn)貨升水413元/噸，收縮130元/噸。 

期貨方面。外盤鼓舞，下軌支撐，鄭棉小幅反彈，近月合約CF1905周五收于15160元/噸，周漲130元/噸，成交426518手，減少414854手，平均日交易量減幅36.6%，持倉311566手，減少47490手，減幅13.2%，CF1905臨近交割，機會漸少，部分資金移倉9月等待機會，CF1909已成為主力合約。截至4月4日收盤，持倉前20席位，多單204944手，增加6220手，空單270459手，增加6666手，凈空65515手，增加446手，凈空變化不大。截至4月4日收盤，買套保持倉2937手，減少117手，賣套保單53649手，增加278手，買賣變化均不大。一周期轉(zhuǎn)現(xiàn)2462手，遠多于上周的80手。截至4月5日，注冊倉單16870張，周增加105張。倉單有效預(yù)報4407張，周增加280張，預(yù)報仍在增加，反映現(xiàn)貨銷售困難未有好轉(zhuǎn)。預(yù)報疆內(nèi)倉庫很少只有159張，繼續(xù)減少。預(yù)報主要在內(nèi)地銷區(qū)庫，江蘇庫2103張，湖北728張，山東庫547張，河南605張，江蘇仍多于其余三省總和，反映江蘇市場消費和倉庫服務(wù)較好。消息面相對平靜，現(xiàn)貨銷售緩慢，巨量倉單加上滾動套利模式的流行，近期盤面可能仍以區(qū)間小幅振蕩為主。美盤：銷售數(shù)據(jù)較好，周五上漲突破創(chuàng)近3月新高，主力5月合約周五收于78.34美分/磅，周漲74點。已連漲7周，積累了大量獲利盤，周K線上，面臨40周均線和80整數(shù)壓制，有回調(diào)要求。繼續(xù)關(guān)注中美談判的最新結(jié)果。

現(xiàn)貨方面。后道訂單不足，進口紗擠壓消費乏力仍是“痛點”。點價銷售模式的普及，催生了紗廠“逢低采購”。出疆運費下降、疆內(nèi)庫銷售緩慢二大因素促使疆棉移庫內(nèi)地速度加快。隨著內(nèi)地庫資源增加，報價穩(wěn)中有降，內(nèi)地庫18年長度28、強力27CN/tex的新疆棉報價集中在16000元/噸（公定），17年“雙28”新疆棉報價15600-16000元/噸，地產(chǎn)新棉14500-15000內(nèi)地庫。通關(guān)澳棉在16800-17500元/噸，巴西、西非、印度棉在15200-15800元/噸。通關(guān)進口棉性價比好于新疆棉，銷售較好。18年長絨棉內(nèi)地庫報價25000元/噸左右，少有成交。

操作建議。中美談判結(jié)果未明朗，CF1905近期15000-15500元/噸區(qū)間震蕩概率較大，可滾動操作。低價外棉進入對國內(nèi)棉價產(chǎn)生擠壓，同時外盤上漲，對鄭棉形成支撐。密切關(guān)注貿(mào)易戰(zhàn)和國家政策信息。