據(jù)美國農(nóng)業(yè)部統(tǒng)計，截至5月9日2018/19年度美陸地棉累計簽約出口322.98噸，較去年同期減少12%，但完成本年度預(yù)測的104%（已經(jīng)處于超賣狀態(tài)，出口商、貿(mào)易商計劃用2017/18年度陳棉、本年度低品質(zhì)低指標(biāo)棉花代替交貨）。

在中國自2018年7月6日起對進口美棉加征25%關(guān)稅、巴西和印度棉強力爭奪全球棉花供應(yīng)市場份額及2018/19年度美棉品質(zhì)、可紡性整體下滑等等不利情況下，美棉簽約出口仍提前實現(xiàn)USDA目標(biāo)并超賣實屬不易。

一方面，2018年12月份以來隨ICE棉花期貨寬幅振蕩走低、中國買家違約持續(xù)增長，美棉出口商、國際棉商不斷下調(diào)美棉基差，導(dǎo)致EMOT/MOT、ME等品種美棉現(xiàn)貨報價向印度棉S-6、SM巴西棉、SM烏棉、SM西非棉貼近甚至低2-3美分/磅，美棉的競爭力大幅提升，非中國市場采購比較少；另一方面，2018/19年度印度棉不僅減產(chǎn)大，而且高品質(zhì)棉花缺口突出，因此印度、越南、孟加拉等國紗廠“棄印選美”的現(xiàn)象較為明顯。近日印度棉花協(xié)會預(yù)測，由于紡織廠的優(yōu)質(zhì)原料供應(yīng)不足、印度國內(nèi)棉價居高不下，因此2018/19年度（2018年10月至2019年9月）印度棉花進口可能會增長80%，美棉、巴西棉、澳棉等中高品質(zhì)的機采棉將占據(jù)主體。

與印度、越南、土耳其等國紗廠繼續(xù)發(fā)力簽約2018/19年度形成鮮明對比的是，近幾個月以來中國買家對2018/19、2019/20年度美棉的采購熱情明顯降溫（CFTC統(tǒng)計，截至目前2019/20年度的ICE期棉合約上共7萬張ON-CAll點價單），港口保稅美棉雖然CNF報價很有吸引力，但詢價、出貨仍非常困難。

其一、中美貿(mào)易談判波瀾再起，6/7月份美棉進入中國市場的希望基本破滅。隨中美再次相互加征關(guān)稅，貿(mào)易戰(zhàn)升級，磋商雖未實質(zhì)破裂，但一、兩個月內(nèi)達成共識并簽署協(xié)議的可能性大減，因此新年度前中方對進口美棉減征或下調(diào)關(guān)稅的無望；

其二、6月份以后澳棉、巴西棉將陸續(xù)上市，對美棉的替代性增強。據(jù)調(diào)查，截至5月中旬前，澳大利亞新南威爾士州南部棉花收獲持續(xù)進行，目前已經(jīng)完成過半；新南威爾士州北部和昆士蘭州天氣晴好，大部分收獲已經(jīng)結(jié)束。預(yù)計6/7月份新棉將陸續(xù)上市并銷售、運輸，部分國際棉商、進口企業(yè)已報價預(yù)售；巴西棉花生產(chǎn)商協(xié)會（ABRAPA）表示：2018/19年度棉花種植面積較去年提高23%，大部分貿(mào)易商已鳴鑼開售9/10月船期巴西棉；

其三、隨鄭期兩個跌停板，國內(nèi)2018/19年度皮棉、儲備棉成交價均下調(diào)超過1000元/噸，貿(mào)易商點價資源受到用棉企業(yè)、中間商青睞。據(jù)中國棉花協(xié)會棉花物流分會統(tǒng)計，截止4月底，全國棉花周轉(zhuǎn)庫存為344.15萬噸，同比增長96.16萬噸；其中新疆區(qū)內(nèi)43家倉庫商品棉周轉(zhuǎn)庫存為276.54萬噸，同比增加87.19萬噸，表明國內(nèi)棉花供給充足。